综合治理八月如期结束 券商IPO成年内新重点

　　本报记者 黄利明 胡中彬 程志云 北京报道

　　8月31日——第三方存管大限来临，历时3年的证券公司综合治理终将画上句号。而强势监管之后，券商业正酝酿新的发展。

　　来自证监会内部人士的消息称，推进券商上市将成为新的工作重点，两月内将有券商IPO获批。与此同时，直接投资、股指期货、QDII、融资融券——券商新业务的审批也将提速。

　　力推券商上市

　　“8·31大限”临近，财富证券、世纪证券重组整改方案获批——一位券商高层指出：“已经毫无悬念，历时3年的证券公司综合治理工作将画上圆满的句号。”

　　早在去年9月，证监会在证券公司综合治理工作座谈会上就曾提出，证券公司综合治理工作要在今年8月份全面达到工作目标。

　　重整河山后是新的动作。

　　来自证监会机构部的消息：券商上市特别是IPO将是今年下半年的工作重点。

　　上述消息透露，券商借壳将依据公布“券商借壳条件通知”的时间作为界限，之前提交借壳方案并符合条件的将予以放行，之后提交借壳方案的原则上将不予批复。同时，年内加紧审批符合条件的券商IPO。

　　此前一直传言招商证券成为首发的最大热门，而华泰证券、东方证券、国泰君安、光大证券均有望年内获得IPO许可。

　　上述人士透露，证监会加速券商上市，更多是由于“年内券商开放”的需要。

　　2004年，证监会启动了证券公司综合治理工作，同时暂停了合资券商项目的审批。

　　今年5月，第二次中美战略经济对话，中美双方就中国证券业领域开放达成一致意见：中国同意自2007年下半年重启对合资证券公司的证券牌照发放；另外，在第三次战略经济对话前，允许外资(合资)证券公司扩展在华业务，包括经纪业务、证券自营业务和基金管理等。

　　同时，已经全面进入中国的高盛与瑞银也已经锋芒尽显，在高端客户和项目的争夺中给国内投行形成巨大压力。

　　新业务开闸

　　随着券商综合治理的结束，券商QDII、股指期货、直接投资、融资融券等创新业务也将逐渐放行。

　　近期，券商已经开始嗅到了一些信号。

　　8月22日，中金首家获得券商QDII牌照。该公司董事总经理朱勇表示，有望在年内推出QDII产品。

　　目前，符合QDII申请条件的券商除中金外还有8家，中信证券、招商证券、国泰君安、光大证券等4家已上报申请，并有望在年内获批，其他4家也在准备中。

　　令券商最为兴奋的直投业务也破冰在即。

　　8月23日，中信证券公告称，将向证监会申请开展股权投资业务试点，并以自有资产出资设立1家全资专业子公司(初始出资额拟为8.31亿元)，开展对拟上市公司的股权投资业务。

　　此 前，中信证券董事 长王东明曾表示，券 商未来的发展大方向就是 直接投资。众多创新类券商都 在瞄准这项风险虽高但利润丰厚的业务。

　　东海证券朱戎告诉记者，东海证券目前已经成立了直投业务部，并按照管理层的意见积极准备有关材料，只等直投政策放开。东海证券甚至已经在寻找合适的投资项目。类似的还有中金等多家创新类券商。

　　兴业证券傅建设预计，今年下半年直接投资、股指期货、券商QDII甚至融资融券等四项业务将悉数推出，而最先推出的将是直接投资，目前放开直投业务的条件已经成熟，相信会很快有相关细则出台。

　　某券商人士也对此表示认同，“目前业内呼声很高，券商都盯这块肉盯了很久了。现在，国内的许多私募和国外的大私募机构进入了股权投资这一块，如果监管层老不放开，市场肯定会被国外大私募抢占。”

　　对于直接投资，管理层支持的态度越来越明朗，国金证券李翰表示，相对来说，比起融资融券和股指期货，直接投资对市场的冲击比较小，符合监管层“稳步推进”的指导思想。

　　海通证券已初尝曲线直投的甜头。该公司通过投资设立中国-比利时直接股权投资基金，间接投资了辰州矿业(002155.SH)等14个项目。资料显示，以最初1.58元/股的价格，中比基金借辰州矿业增发之际入股，后辰州矿业上市，至8月23日股价已达61.79元。近一年半，海通证券获得近40倍的收益。

　　综合治理后的监管

　　综合治理结束之后，证券业将进入常规监管期。

　　几年来，中国证监会处置风险券商30家左右，加上托管、注资、重组等手段，处置的风险券商超过60家。除关闭、撤销两种方式外，大多数券商采取了股权转让及增资扩股方式解决问题。

　　“此外，券商对风险的认识更加深刻。”中国证券业协会会员部陆华认为，券商综合治理最大的成就就是让券商的风险控制水平和公司治理上了一个新的台阶。

　　国金证券金融行业分析师李翰认为，通过综合治理，整个证券行业，基本上完善了各方面的规章制度，委托

　　综合治理时期进行的创新类规范类券商评审也开始停止。取而代之的是5类11级的常规分类监管。

　　一创新类券商总裁表示，券商监管现在是走两条线：一是以净资本为核心的财务风险监管，监管的基础是经过综合治理，券商的财务指标全部达标，有一个健康的基础；二是以合规经营为核心的合规监管，监管部门正在推动符合条件的券商设立合规总监、建立合规管理制度。

　　5类11级券商的评审就被认为两项监管的结合。

　　东海证券研发中心总经理朱戎表示，分类监管在原来监管基础上有比较大的改变，每年一次的评级成为常态，无疑加大了券商的生存压力。但是从新业务的开展来说，将新业务与净资本等联系在一起，进行分类审批，会驱使券商不断提高自己的风险控制水平和经营能力。

　　“随着分类监管政策的实施，券商将进入一个规范经营时期。”国元证券董秘蒋希敏坦言。

　　但兴业证券金融分析师傅建设指出，证券公司的风险控制水平的提升是一个长期的过程，短暂的综合治理不可能让券商的风险控制能力就和国外公司相提并论，国内证券公司的风险控制还处于摸索前行的阶段。

　　来源：经济观察报网