境外证券直接投资：个人到企业的瞻望

　　张喆

　　国家外汇管理局日前放开了个人直接投资境外证券的闸门，同时也开启了市场对于企业法人从事境外证券投资的想象。

　　外汇局有关人士在接受《第一财经日报》采访时并没有给出境内企业境外证券投资开闸的时间表，他表示，年初外汇局就提出，今年的外汇管理工作要从四个方面入手：推改革、促流出、重监管和抓手段。

　　年初的全国外汇管理工作会议在“促流出”方面提出，要进一步拓宽对外投资渠道，引导资金有序流出。今年的重点是逐步放宽机构和个人对外金融投资的规模、品种等限制，力争在扩大对外金融投资方面取得新进展。同时，要进一步改善境外直接投资外汇管理，继续大力支持有实力、守信用和有竞争力的各种所有制企业“走出去”。

　　就在个人直接投资境外

证券开闸前不久，外汇局取消了境内企业经常项目外汇账户限额，境内机构可根据自身经营需要，自行保留其经常项目外汇收入，并称此举为进一步增强境内机构持有和使用外汇的自主性和便利性、有利于境内机构加强资金管理。该政策出台后，市场一度猜想有关部门会放开企业运用外汇资金进行投资的限制。

　　目前企业经常账户外汇管制有所放松，但仍未涉及到资本账户开放。有分析认为，个人直接投资境外证券则是资本账户开放的重大举措，资本账户开放有望经历先个人后企业的过程。

　　中国社科院金融所货币政策与货币理论研究室主任彭兴韵认为，相对企业而言，个人从事境外直接投资比较分散，规模也较小，不会造成短期内大规模的资本外流。从监管角度看，开放企业资本账户，成本和监管难度都要高很多。“在个人试点还没有完全完成并且总结经验的时候，企业不可能很快放开。”

　　他还认为，现在允许企业自愿保留经常项目外汇账户余额，允许试点个人投资海外

股票市场，就可能真正实现从“藏汇于政府”到“藏汇于民”的转变，对减轻流动性扩张和货币信贷扩张都是有积极意义的。

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