刘瑛

　　关乎沪深300指数抗操纵性争论的另一焦点在于，权重是否过于集中在个别股票上，即少数权重股对指数的影响是否过大。

　　根据中证指数公司昨日网站上的数据，沪深300指数中只有前4大权重股的权重超过3%。万科A、中信证券、浦发银行、招商银行的权重依次为3.50%、3.43%、3.36%、3.28%。前10大权重股的权重合计是24.17%。

　　国泰君安证券分析师蒋瑛琨表示，沪深300指数成份股权重相对比较均衡，通过个股操纵指数难度较大。

　　蒋瑛琨还称，假设未来自由流通股本增加，那么今年年底沪深300指数成份股的权重可能发生明显变化，浦发银行和万科A的权重将进一步上升。但是明年底，这些大权重股的权重将下降。

　　中证指数公司网站上的研究报告认为，从国际横向对比看，沪深300指数的权重是比较分散的。沪深300指数的权重分布较香港恒生指数、法国CAC指数、德国DAX及印度Nifty指数分散得多，与韩国KOSPI 200相比也更为合理，而与美国S&P 500、日经225等指数比较相近。

　　中信证券金融工程组的分析师胡浩表示，香港恒生指数包含汇丰银行和中国移动两个庞然大物，因此无论是前3大权重股还是前10大权重的权重合计都非常高，前者接近40%，后者超过60%，所以相对来说，香港恒生指数期货合约更容易受到投资商的操纵。

　　还有一些境外股票市场指数的权重过于集中在个别股票上面。根据Bloomberg上周末的数据显示，俄罗斯RTS指数前3大权重股的权重均超过13%。巴西圣保罗指数的最大权重股的权重接近15%。

　　上述研究报告还认为，即使在考虑限售流通股逐步解禁的情况，到2009年底，沪深300指数中单个样本权重超过5%的可能性也不大，前5大样本股权重在17%左右，前10大样本股权重在25%左右，与国际各主要期货标的指数相比，仍然属于比较低的水平，少数股票对指数的影响不会太大。

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