业内人士分析，“北水南调”仍需时日

　　李亚

　　过去两个月内，中国银监会和证监会先后发布通知，宣布放宽银行QDII及券商与基金QDII的投资渠道。香港市场憧憬内地资金蜂拥到港，使得港股近期屡创新高，连续六个交易日上涨。不过“北水南调”的QDII效应本周似乎有退潮迹象，恒生指数和国企指数双双创下新高后，最近两个交易日内疲态尽显。

　　由于市场普遍认为大量内地的资金将流入港股，香港股市中的重磅蓝筹、红筹股及国企股将成为内地资金的首选，使得相关股份普遍升幅可观。在6月25日当天，中国移动(0941.HK)、中国人寿(2628.HK)、招商银行(3968.HK)、中石油(0857.HK)等多只股票创下历史新高后，终因高位承接乏力而大幅回落。

　　“这一个月来香港股市的成交量大增，尤其是恒生指数突破21000点阻力时，成交达到千亿港元，反映大量的资金流入香港。但并不见得是QDII的资金流入，更像是一些非正规军，通过地下渠道先期流入香港，因为QDII的准备工作没有这么快完成。”英业环球资产管理董事总经理陈炳强表示。

　　陈炳强认为，随着QDII的准备工作完成，陆续会有更多的内地资金转战香港，对港股下半年的投资气氛有好处，但由于港股近期的升幅过大，投资者不应过分夸大QDII的作用。

　　凯基证券执行董事邝民彬则向记者表示，过去几个月间恒生指数与国企指数的累积升幅远远超过亚太区股市，升幅接近20%。内地资金流入同样也要考虑到建仓成本的问题，在初期大手笔建仓后需要一定时间来调整。

　　“香港股市国际投资者所占的比例很大，内地资金进来以后需要学习和熟悉这里的游戏规则，比如说对市盈率的接受程度，对抛空机制的适应，投资理念的变更。我想QDII对拉近A股、H股差价会有一些作用，但不会那么快起效果。”邝民彬表示。

　　高盛的研究报告则指出，由于初期基金、券商申请QDII需要时间，以及额度有限，短期内从内地流向境外市场的资金有限。

　　除了大型国企外，在香港上市的内地券商股也被市场预期将受益于QDII业务，过去一周内，申银万国(0218.HK)、第一上海(0227.HK)累计升幅均已超过30%。

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