证券时报 钟彩

　　称2007年为回归之年，或许不算过分。H股海归正呈加速度进行，红筹股回归也破题在即。而H股、红筹股们的王者归来，无疑将对下半年二级市场资金面产生较大影响。

　　继中国人寿、中国远洋等6家在港上市的H股公司上半年回归A股之后，建设银行、中石油近期也宣布了A股发行计划，排着队的还有中国神华、中国电信。根据建行和中石油的相关公告，以日前股价估算，发行A股的筹资额都约为450亿元人民币，与刚刚完成发行的中国远洋的发行规模相近。

　　接踵而来的，还有红筹股。今年以来，中海油、中移动等公司高管已明确表示，希望年内回归A股。此外，中国网通以及一些民营红筹公司也表达了类似想法。日前，中国证监会向部分券商下发了《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》，为红筹股回归A股初步确定了门槛和规范。

　　根据试点办法(草案)规定，红筹公司申请在境内首次公开发行股票，应满足四个条件：股票已在香港证交所上市交易一年以上；股票市值不低于200亿港元；最近三个会计年度累计净利润不低于20亿港元；50%以上的经营性资产在境内，或者50%以上的利润来源于境内业务。香港交易所统计数据显示，截至2007年5月31日，89家在港上市的红筹股公司中，有22家市值超过200亿港元，包括中移动、中国网通、联想集团等。

　　业内人士分析，在上证指数再次冲击4300点之际，推动大盘股加速回归的用意十分明显，即通过增加供给的方式稳定市场、分流资金。

　　长江证券在其研究报告中提出，大规模新股发行会引发申购热潮，导致二级市场资金流向一级市场。大盘公司海归，必将吸引大量机构和散户的资金踊跃申购，而对二级市场形成套现压力。

　　数据显示，前不久发行的交通银行、中信银行在申购时，网上、网下共冻结资金规模均高达1.4 万亿元以上。最近的中国远洋，其网上网下合计冻结资金高达16290亿元，已创下历史最高纪录。

　　此外，资金可流至香港股市。H股、红筹公司发行A股，必将促成每股净资产的提升，另外募集资金投向也将使得未来预期利润增加。相关公司必会做出利好反应，因而存在较大的投资机会。目前内地居民购汇较为便利，较多发达地区也十分方便赴港，或在内地通过其他渠道开设港股账户进行交易。QDII 制度对投资境外股票市场的放松，也将吸引内地居民以合法的渠道进行投资。人民币资金、外币资金都会出现一定的外流迹象。

　　据此，从长期看，在境外上市的内地优质资源公司纷纷海归，将增加内地股市的整体规模，从而有助于改善股票市场流动性过剩状况。

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