交易费用超过市场总利润 部分投资者准备离场

　　1/3股票扭转下跌走势，题材股走势疲软，预计短期内市场继续震荡，个股分化趋势加剧

　　

　　沪深两市承接前日大跌惯性低开，早盘缩量震荡整理，盘中沪指一度失守4000点和3900点两大关口。图为上海股民在看盘。图/CFP

　　经过5月30日的大跌后，昨日，沪深两市在蓝筹股集体发力的带动下，出现力度较大的反弹，并最终收出一根阳线。然而，从盘面上看，只有三分之一的

股票开始扭转下跌走势。前期被反复炒作的题材股、绩差股大部分走势疲软，多数个股被牢牢地封在跌停板上。分析师认为，目前市场仍处于情绪极不稳定时期，大盘将在4000点附近反复震荡，而个股分化也将在震荡中愈演愈烈。

　　上午沪指跌破3900点

　　昨日，沪深两市承接前日大跌惯性低开。沪指盘中连续跌破了4000点、3900点两大关口后，在买盘推动下慢慢拉升。部分一、二线蓝筹股列涨幅榜前列，一定程度上缓解了大盘的跌势。

　　午后大盘出现快速反弹，指数迅速翻红，中石化、中兴通讯、航天电器等个股强势涨停，对大盘的上扬贡献不小。

　　沪指最终报收4109.65点，涨幅为1.40%。深成指报收12944.23点，涨幅为2.51%。两市主板成交3680亿元，与前日4166亿元成交量相比明显缩水。

　　 6月A股市场将震荡调整

　　回顾昨日沪深两市的走势，和2·27大跌后的走势几乎一样。收出阳线后，股市能否延续以往快速上扬的走势？银河

证券某营业部一位负责人表示，尽管昨日股市收红，但2·27大跌后第二天也是收红。股市估计不会再像前期那样疯狂，新开户数量肯定会大大降低，资金进入市场速度也会降低，股指上涨速度肯定要受到影响。他认为，经过这次政策调整，股市至少要盘整一个星期。投资者近期最好保持观望态度。

　　中投证券策略分析师綦缚朋认为，6月份A股市场将有一个震荡调整的过程，调整的幅度在10%－15％以内。结构性调整将成为主要特征，市场关注的重点将由题材转向价值和成长。而上市公司中期业绩变化将在调整后成为新的影响市场短期走势的决定性因素。

　　交易费用超过市场总利润

　　綦缚朋表示，从事件本身来看，上调印花税对于投资者的实际影响有限，只是传递出管理层抑制过度投机的决心，但这无疑有利于股票市场健康发展。

　　但安信证券首席策略分析师程定华则认为，印花税调整的实际影响程度可能高于投资者事前的普遍预期。他估计，按照目前的换手率，交易费用将超过上市公司创造的总利润。这将对目前资金推动的市场产生中长期负面影响。

　　程定华说，此次印花税将直接作用于A股市场的资金供给，使每日市场资金的净流出增加2/3。如果按日4000亿的成交额计算，每日市场印花税和佣金的总额达到40亿，全年为1万亿。而2006年A股上市公司净利润总和约为4000亿。如果考虑流通股东的实际权益，大约只有1400亿左右。交易费用远远超过了市场上上市公司的所有利润。

　　支持资产重估的基本力量未变

　　程定华说，长期来看，应对中国证券市场保持乐观，因为支持资产重估的基本力量并未发生变化。但上涨的基本动力应当来自于盈利与估值水平的双轮驱动，而不是目前这样的纯粹资金推动型行情。

　　对于近期操作，他认为蓝筹股将成为最佳的防守型品种。

　　富国基金一位经理也表示，印花税上调对于股市的长期趋势不会造成根本性影响，但短期市场预计会保持高位震荡。他说：“印花税上调对市场产生的心理影响较大，会在一定程度上抑制股市投机。但长期来看，印花税的提高不会改变股价的长期趋势，对于我国

资本市场的长期健康发展将是有利的。另一方面，印花税上升将会降低换手率，对券商类上市公司的经纪业务收入会产生一定的负面影响，但对券商的总体盈利应该影响不大。”

　　本报记者 刘宝强 赵侠

　　■股民众生相

　　部分投资者准备离场

　　●无知者这回怕了昨日，银河证券马家堡营业部门口，一位女士正急切地对手机通话的另一方说：“你帮我把股票全卖了，股市风险太大，越玩亏损越多！”过了几秒后，她突然大叫道：“什么？必须要有人买我才能卖？”记者听到的这段让人啼笑皆非的对话，正说明目前对股市基本常识都不懂的投资者还为数不少。

　　●加仓者后悔莫及营业部里以前那种热火朝天的场面已经看不到了。不少投资者面露愁容，一些投资者表示，等股价恢复到以前的价位后，就准备离场。一位站在交割机旁的刘女士沮丧地说：“本来五一前，我都已经清仓了。后来，看着股指不停地上涨，听着朋友们收益翻番的消息，我受不了诱惑，上周五刚买了五只股票，没想到就赶上了回调，连以前的收益都搭进去了。”

　　●谨慎者保本离场一位王先生说：“这次调整相当于给大家上了一次风险教育课，之前有关部门也发过风险通知，但根本没人把它放在心上。我还有3只股票被套了，估计要一周时间才能回到以前的价位。到时我就撤了。”旁边一位大爷赶紧说：“还是尽早卖了吧，这样下去赔了夫人又折兵，估计连本都难保。”

　　●胆大者逢低买入正在屏幕前看盘的谢先生认为，这样的下跌千载难逢，正是买入的好时机，昨天他刚加了3万元进去。“短时间内股指很难再下调，现在低价买入，过几天肯定能涨回去。”

　　赵侠

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。