市场结构性调整进行时 基金重仓股集体出动

　　谢潞锦

　　在经历前一天大跌行情后，基金重仓股在昨天，即5月行情的最后一个交易日纷纷出动，使得市场人气迅速向价值投资方向发生倾斜。

　　价值回归基金重仓领衔

　　昨天沪深两市经历了宽幅震荡，在如此大幅度震荡中，基金重仓股表现盖过了今年以来“风头甚健”的题材股。从收盘情况看，两市昨天收盘时有1069只个股下跌，仅有438只个股上涨，但正是这些为数并不占绝对优势的上涨个股，最终带动了昨天股指翻红,而这些在A股市场中为数并不多的个股，恰恰是前期被市场有所冷落的基金重仓股。

　　从昨天资金流向看，那些被基金群体重点关注的板块是资金流向最高的。其中，沪深300板块占全天成交金额50.7%、上证50板块占全天成交金额20.3%、上证红利板块占全天成交金额的35.69%。从板块资金流向角度观察，金融保险、房地产业、水电煤气、交运仓储等一批被基金极为看好、持仓也最为集中的板块，资金流向也相对较高。而不少并无业绩支持、前期因题材而疯涨的个股，全天仍然被封住跌停。有的被勉强打开跌停板后，依然在收盘时被封住跌停。

　　从个股表现看，在经历前个交易日的恐慌性下跌后，早盘就有基金重仓股上海机场(600009.SH)在开盘40分后率先封住涨停板。其后，中国石化(600028.SH)、浦发银行(600000.SH)、广州友谊(000987.SZ)、中兴通讯(000063.SZ)等被基金大量持有的品种纷纷涨停。由于被基金重仓持有的个股往往是两市权重排名相当靠前的成份股，因此，当这些品种快速上涨时，对于推动大盘向上产生了极为明显的作用。

　　从指数情况看，昨天两市成份股指数表现相当强劲，那些与成份股指数直接挂钩的指数基金自然也大举反弹。收盘时，上证50ETF(510050.SH)上涨5.19%、上证180ETF(510180.SH)上涨3.05%、上证红利ETF(510880.SH)上涨1.2%、深100ETF(159901.SZ)上涨1.79%。从上述成份股指数基金的投资组合看，都是被各大基金重点持有的品种。

　　此外，在昨天基金重仓股纷纷上涨的背景下，无印花税调整之忧、存在明显折价优势的沪深两市的封闭型基金也全线飘红。

　　价值投资未受影响

　　不少业内人士认为，提高证券交易印花税是引发本轮市场调整的主要原因，但对于立足价值投资理念的投资者，并没有对其投资策略产生动摇。因为这部分中长线投资者往往是通过投资公司基本面未来发展而获利，而不是通过股票价格波动来赚取差价。在目前市场中，上述类型的投资者往往是由以基金为代表的机构投资者组成。由于注重中长期回报，交易成本的提高对这部分群体的影响相对有限。相反，在行情急剧动荡时，质地优良的蓝筹股“错杀”反而给部分立足长远的投资者提供了介入时机。这从昨天市场的基金重仓股中已然初步显现。

　　事实上，从今年一季度以来，奉行价值投资理念的基金群体，其业绩整体表现弱于大盘。同时，当大批新股民进入市场后，往往被题材股所爆发的疯涨行情所吸引。由于在短时期里这些题材股行情的“赚钱效应”极为惊人，因此也助长了普通投资者“击鼓传花”式的“博傻”热情。此外，根据南方基金的研究，当前市场的成交极为惊人，已经达到1个月市场就全部换手一次的地步。显然，相关政策的出台对于抑制市场投机气氛将产生一定作用。

　　尽管昨天以基金重仓股领衔的行情持续性尚待观望，此外，市场能否在昨天的大换手后展开新一轮行情，这也需要通过时间来验证，但从昨天盘面特征看，以基金为首的价值投资力量已经逐步发挥着作用，也把市场的目光重新调整到价值投资方向上来。这对于未来行情演绎，将提供重要的参照。