两市屡现天量 巨资套利券商概念封基

　　深圳报道 本报记者 简俊东

　　券商是天量的直接受益者,相关基金也存在套利机会。

　　5月25日,沪深两市成交金额合计达3379亿元,延续了从周一开始的高成交量趋势。而本周以来两市成交量合计达17395.8亿元,约为两市总市值的10%,周成交量创历史新高水平。

　　毫无疑问,这一基本面足以令券商股集体"异动"。

　　5月24日-25日,券商概念股龙头——吉林敖东(000623.SZ)和辽宁成大(600739.SH)连续2个交易日涨停。二者分别每股含广发证券1.08股和0.70股,是广发证券影子股。

　　5月25日,和券商相关的都市股份(600837.SH)、华茂股份(000850.SZ)、长城信息(000748.SZ)等大批个股封上了涨停板。

　　券商股集体升温为封闭式基金带来了套利机会。

　　狂热的市场

　　针对今年一季度增长迅猛的成交量,券商业内人士感慨"难以想象"。

　　巨大成交量使券商一季度收入飙升,中信证券(600030.SH)一季报显示,其净利润同比增长902.52%。

　　但4月份以来的成交量,使一季度数据相形见绌。

　　据国金证券统计,4 月份股票基金日均交易额一举突破2000 亿元,达2364 亿元,较3月份增长60%。4 月份股票基金交易总额49648 亿元,环比增长52.69%,同比增长达581.7%。

　　"以前市场低迷时几十亿的成交量是常态,如今在居民投资意识觉醒以及基金资产规模超万亿的背景下,也许日均千亿以上的成交量会成为今后资本市场的常态。"一家券商经纪业务部负责人乐观认为。

　　"市场上现已没有低估品种,所以有高成长预期的板块会是机构布局重点,而如果这种高成长的预期被不断突破,业绩预期就将不断向上修正,这样的个股机构肯定会大举买入,券商股正好具备这样的特质。"某私募机构人士说。

　　疯狂能否延续?

　　"过去的4月乃至今年一季度,投资要素和基本面并未出现很大变化,估值高企,流动性泛滥仍在持续,唯一有变化的是,市场赚钱效应带动居民理财意识觉醒,储蓄存款搬家,造成市场投资者结构出现巨大变化。"国泰君安投资策略部研究员吴坚雄认为。

　　南方基金研究总监许荣也认为"市场趋势并没有出现逆转"。

　　他同时表示,"财富效应形成后,居民资产结构调整一旦启动,就会形成一种趋势,并且具有巨大惯性与滞后性。这种趋势短期内往往不是货币政策或者其他的行政管制政策所能调控的"。

　　国泰君安证券统计报告显示,截至5月21 日,2007年日均交易额为1966 亿元,由此估算全年交易量将达47.8 万亿元。

　　"按照我们的模型测算,二季度全行业净利润将比一季度高出50%左右,全年净利润将是2006年的3 倍左右,行业净利润对交易额的弹性系数为0.6。若5月份交易额能维持到全年,则全年交易额在66万亿元左右,行业净利润将突破1000 亿元,是去年的4 倍。"国泰君安研究员梁静分析。

　　套利"券商概念"封基

　　券商股虽然有基本面的坚实支撑,但市场走势的不可预测也使其风险显得相对较高。低风险的"券商概念封闭式基金"正被市场挖掘和关注。

　　基金金鑫(500011.SH)、基金裕华(184696.SZ)、基金同盛(184699.SZ)、基金兴和(500018.SH)、基金天元(184698.SZ)\基金开元(184688.SZ)、基金景博(184695.SZ)以及基金景宏(184691.SZ)等8只封闭式基金均不同程度持有券商概念股。

　　它们成为低风险的封闭式基金板块中的高收益品种。

　　截至5月18日,全部封闭式基金加权平均折价率上升至31.72%,导致5月23日部分游资进军价值洼地——封闭式基金。

　　每周公布一次净值的做法也使套利封闭式基金成为可能。

　　上市公司和基金一季报显示,在封闭式基金中,持有券商股最多的是基金开元,中信证券、吉林敖东、辽宁成大以及泰达股份(000652.SZ,4月20日起停牌)均在其十大重仓股之列。

　　基金开元规模为61.4亿元,上述4只券商概念股占其总资产的37%。

　　但由于辽宁成大4月至今涨幅已接近200%,为符合单只股票持仓比例不能超过基金资产10%的比例要求,基金开元持有辽宁成大的股票比例应已有所降低,即使将持有辽宁成大的比例降低到规定之内,基金开元持有4只个股比例占其总资产仍可达30%。

　　在5月21日-25日一周内,基金开元所持吉林敖东、辽宁成大以及中信证券3只个股的涨幅分别为20.73%、19.3%和9.65%,这将使基金开元净值增长率超过4%。

　　同样重仓持有辽宁成大、吉林敖东和中信证券的还有基金景宏。

　　数据显示,基金景宏总规模约58亿元,而截至5月18日,假设其二季度持有上述3只个股的比例不变,则它们占其总资产规模达22%。

　　但由于中信证券大幅上涨,基金景宏同样面临持股超比例问题,但即便其持有中信证券的数量有所下降,5月21日至今,其持有3只个股同样能为其净值增厚超过4%。