恐惧A股见顶 QFII遭遇赎回

　　上海报道 本报记者 汪涛

　　对于QFII来说,一边是海水,一边是火焰。

　　新宣布的QFII额度从100亿美元提至300亿美元,让只剩下5000万美元的境外机构投资者再次变得宽裕。但据本报记者调查了解,意气风发的QFII同时也遭遇到赎回,不得不以自有资金补足。

　　小范围赎回

　　"遭遇赎回的比例大概在10%-20%之间,QFII的投资与外界想像的并不一致,"5月25日,某QFII人士在上海对记者表示,"海外投资者的热情有所减退。"

　　这与成立伊始,各家QFII因额度紧俏不能满足客户需求,纷纷要求外管局批准新额度入市,显然有一定反差。

　　近来,高盛、

摩根士丹利、瑞士第一信贷、摩根大通等纷纷发表观点,对A股市场泡沫给予提醒。该人士认为,这对QFII投资者造成了一定影响。

　　散户比例最高,资金进入流出的平衡在打破,A股市盈率达到34倍,被外资投行认为是泡沫的主要原因。

　　里昂

证券中国研究部主管刘炜认为,目前A股散户持股比例已达65%~70%,高出成熟市场一倍,"这是一个再明白不过的见顶信号,股指将有20%~25%的下跌空间,包括我们在内,一批QFII都在减仓"。

　　"境外投资者并不了解A股的真实情况,在唱空声音下,部分投资者选择赎回。其实,境外投资者并不真正了解国内市场",某QFII投资经理认为,一旦他们发现,资产注入和整体上市等概念,将给上市公司盈利带来大幅上升,投资热情可能重新高涨。

　　不过,QFII额度出现一定的多余,却是事实。

　　从获取QFII额度的国际投资者的实际行动看,如里昂证券等,最近有卖出额度的行为,这一现象在多家QFII处出现。

　　一家QFII表示,手中额度一直在周转当中,但在当前情况下,确实已有不少投资者获利之后沽出。

　　从A股最低迷时开始介入,到现在QFII升值不少,因此遭遇一定赎回也属正常,分析人士认为。

　　由于QFII资金不能轻易进出,因此,虽然遭遇赎回压力,QFII必须补充足够资金,以维持原有额度。但QFII还是愿意的,因为

人民币升值趋势明显。

　　"QFII也不愿轻易让出额度,以免日后申请困难,因此,需要拿出资金补足赎回,还是有一定压力。"

　　"表面上看,QFII仓位很轻,但实际上,剔除赎回资金,QFII仓位其实依然很重,甚至部分QFII超过9成",知情人士透露。

　　降低QFII门槛

　　内地QFII有关规定还需不断完善,可能最终如台湾发展经历一样,完全放开资格限制。

　　一位QFII人士表示,对于类似韩国三星证券非常希望进入中国的机构投资者,目前能做的,就是等待时机成熟。

　　境外机构的期望没有落空,中美第二次战略经济对话期间,宣布了一系列金融业进一步开放举措,包括将QFII额度由100亿美元提高至300亿美元。

　　一时间,降低QFII的进入门槛,再次在业内热议。

　　当保险、社保等国内机构还处于被监管层培养的对象时,QFII在A股的投资地位和投资能力、收益水平都已超越他们。

　　统计显示,出现在十大流通股股东中的QFII持有市值高达183亿元,这个数字令QFII超越券商、全国社保基金、保险公司等机构,成为A股市场内第二大投资主体,仅次于基金。

　　在最近出台的规则中,境外证券公司成为QFII,经营证券业务须在30年以上,实收资本不少于10亿美元,近一个会计年度管理的证券资产不少于100亿美元。

　　而境外基金和保险公司,近一个会计年度管理的资产都从100亿美元降为50亿美金,其中保险公司经营保险业务时间从30年以上变为达到5年即可。只有商业银行和证券公司的资格审核没有变化。

　　门槛下降是必然的,里昂证券董事总经理李慧认为,原来的高门槛将很多中小型机构挡在门外,事实上全球范围内希望投资中国资本市场的投资者非常多。

　　据悉,东南亚和韩国等地金融机构,非常希望中国降低QFII准入限制,进入A股市场,三星证券等机构一直就QFII事宜与监管部门沟通。

　　不过,从目前看,对证券公司和商业银行的限制尚没有放松的具体政策。

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