黄青华：投资者关系管理促进上市公司良性发展

　2007年5月26日，第一届中国上市公司市值管理高峰论坛在北京举行，新浪财经联合主办此次会议，图为九龙电力董秘黄青华。(图片来源：新浪财经)

　　　2007年5月26日，第一届中国上市公司市值管理高峰论坛在北京举行，新浪财经联合主办此次会议，以下为九龙电力董秘黄青华演讲。

　　今天听到很多专家学者对市值管理进行了分析和讨论。就我来说，我也觉得市值管理的内涵确实是非常的深奥。可能也不是我们今天讨论就能讨论清楚的，可能有待于我们在今后实践当中慢慢摸索。就我们讨论的模块，我想谈一下从上市公司的角度，市值管理和股东关系管理之间，我现在感觉到他们应该是一个非常紧密的关系。因为从上市公司来说，内在的价值创造它应该主要还是基于上市公司自我发展定位。应该说股改以后，可能我们上市公司在做一些战略发展的价值创造的时候，会紧密的结合一些市场，但是如果当二者发生一些冲突的时候，肯定我们不能为了市值管理而去市值管理。上市公司做内在价值创造的时候，要一个有效的投资者的关系管理让广大投资者对上市公司内在价值创造有一个认可。这样才能达到一个有效的市值管理。

　　就我们在日常平时做的投资者关系管理当中，也会发现存在一些矛盾。比如说刚刚谈到的当前和未来的矛盾，就是从上市公司来说，我们把做强做大作为我们的一个终极目标，但是就市场来说，可能这个战略行为不是很快产生效益，作为投资者可能对这个价值创造就不会很认同。还有比如说，现在市场上对于一些可测和不可测的因素的矛盾。比如说从信息披露的角度，要求上市公司的信息披露要真实，要准确，要完整。但是从市场来说，它对于一个上市公司的

股票价值的估值，可能更多的在于一种未来的发展，这种发展可能一定阶段可测，但是也有投资者希望比较长远不可预测因素的估值，这个在上市公司来说，做投资者关系管理这是一个很大的矛盾。

　　比如更严重的在于点和面的矛盾。从上市公司来说，我们和投资者关系管理，很重要就是全面接受上市公司。对于市场现在特别这种牛市，或者严重的熊市也会出现这种情况，投资者可能看中某一个点，把这个点夸大，如果当这种点是利好的点，会把这个价值估值往好的方向溢价方向夸大，如果利空消息，可能不会管上市公司基本面，整体情况怎样，也会把这个价值往低估的方向严重化，所以从这些实际当中感受到的矛盾，因此我们对今天的话题，我们也觉得有很多困惑的地方。比如说你市值管理，从不同的市场主体，究竟这个市值管理的目标是什么样子的，就像水总讲的，市值管理感觉是上市公司但是如果仅仅是上市公司单方面在市场管理，可能也不会达到一个非常有效的局面。

　　另外就是市值管理，如果说要考核，怎么考核？有没有一个阶段性，一个时间点。如果说要达到这个有效的设计管理，一个有效的投资关系管理，怎么样才能达得到，比如我刚刚说的这些矛盾，怎样通过有效的方式去做。特别是散

户型的公司，可能难度更大一些。不管怎么说，

股权分置改革以后，作为上市公司，市值管理概念的提出肯定是非常好的一个概念，因为这个提出来之后，它将会使公司的管理层，甚至于大股东对于这个市场价值和实业价值之间程度紧密结合在一起，从而会把投资者关系管理的也会从过去不太重视放在一个比较重要的地位，可能更有效的促进上市公司良性发展，也有效促进资本市场良性发展。

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