周连青：上市公司市值管理的核心是价值积累

　2007年5月26日，第一届中国上市公司市值管理高峰论坛在北京举行，新浪财经联合主办此次会议，图为华电国际股份有限公司副总兼董秘周连青 。(图片来源：新浪财经)

　　2007年5月26日，第一届中国上市公司市值管理高峰论坛在北京举行，新浪财经联合主办此次会议，以下为华电国际股份有限公司副总兼董秘周连青演讲。

　　感谢主办方给我这个机会，我代表上市公司阐述这个观点。我觉得市值管理本身就有一个问题，就像一个太阳系，围绕这个核心一圈都有它的体系。我是这样理解，作为我们上市公司怎么去理解这个市值管理，我从一个侧面来谈这个看法。

　　有三个侧面，第一个侧面就是上市公司的政策。作为上市公司来讲，实际在市值管理它的核心就是我们的价值积累。今天上午听到山东万华他们讲到企业的发展过程，其实都是一点一点积累自己的公司的价值。像我们公司一样，刚刚发行40亿的短期债券，可能就能减少4400万的利润，这个就是实际上市值管理，这个是一个核心。

　　另外，这个市值这个价值积累，创造了，怎么向市场传递。不能是上市公司管，通过我们的信息披露，把这个信息传递到市场，市场有一个价值发现，这个价值发现体现出来，成为上市公司和市场间的互动。我们上市公司来讲，这一点是我们考虑的一个出发点。当然市值管理体现在这个方面，可能超越了现有的价值，这个怎么办呢？这就有一个市场管理，市场市值超越公司的价值，有两个办法，一个是告诉投资人现在太高了，你干脆走回到原来的价值。第二个办法，我们上市公司的价值创造积累的速度要超过你市值。巴非特走在股价曲线之前，我们上市公司可以这样说，是走在市值之前。但是这个有的是市值增加和减少一些气氛引起的。作为上市公司总是有一个价值取向的核心，怎样向市场传递，怎样向市场推，通过市场反馈怎样管理这个价值。这个是从上市公司的角度是这样的一个管理。

　　作为我们上市公司来讲，实际上坚定做强做实做赢我们上市公司的主业，这是我们的根，我不能可能今天投这个，明天投那个，今天投银行，明天投

证券。只有做强做赢。当然我们还有很多的困难，还需要大家的理解。如果把

股票买的很高，或者炒的很低是他们自己事情。

　　第二点，真正作为市场来讲，发达国家市场经历了几百年的历史，经历了很多东西，我们中国的股市还是很年轻，28年，18万亿。但是我有一个故事，我是记在脑子里的，就是我们记的第一批到英国去路演的时候，当时大家不知道路演这个词的时候，我们去路演。路演有一个80多岁的老太太端着一张发黄的纸，说这是清朝政府发的债券，你看能不能给我兑现。说明什么问题？就是这个投资者真正在资金大到一定程度的时候，他就看中了很长远的头。我们的蔡洪平跟他说，你这个兑出来的价值已经赶不上你收藏的价值了。这就是一个投资的理念。我们其实在美国路演的时候见到一个投资者，常年拿到我们的股票，即便不涨老是拿着，总是在问你们公司股票怎么样，总是分析，就像我们的A股发行以后，我们在

股权分置改革的时候，找到发行的时候仍然持有我们公司股本就是华夏，其他的基金都跑的，按照他们的价值来算，他们买的时候价值是2块多钱，现在10几块钱，后来我问基金，你买我们股票还拿着，说早就跑了，就是股市泡沫的时候，刚刚金博士讲泡沫，后来讲到投资价值理念，这个起伏实际上也挺大的，开始观点我们觉得不太接受，后来讲的时候，也是与真正市场方面还是有一个基本的理念，中国的股市实在太小了，18万亿，和美国股市全球股市相比太小了，肯定会大发展，但是这个阶段有一个什么状况。总不能在几百倍的市盈率状况长期的稳定发展下去，当然在这个点上能不能维持住也是一个点。谢谢！

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