郭兴田：企业真实的价值可以通过股票价值体现

　　　

　2007年5月26日，第一届中国上市公司市值管理高峰论坛在北京举行，新浪财经联合主办此次会议，图为烟台万华副总裁郭兴田。(图片来源：新浪财经)

    2007年5月26日，第一届中国上市公司市值管理高峰论坛在北京举行，新浪财经联合主办此次会议，以下为烟台万华副总裁郭兴田演讲。

　　接到邀请，我首先感觉非常及时。很及时开了这样一个会。因为中国的上市公司这么多年来，由于

股权分置实际上从来不关心它的市值。因为没有办法，本来我们的证券市场是一个空公司价值得以体现的市场，就像我们期货市场碰撞出材料的价值一样。它的内涵还是它的公司的价值。所以接到这样一个东西，我就在想烟台万华的故事，烟台万花1998年底按照证监会主席的要求，先改制，然后上市，就是为了去上市才改制。当时在1998年12月份的时候，我来主持。我当时从大股东要来了一个亿的资产，又从社会上找了2千万。2000年底，用了两年时间，2001年元月上市。这一次上，烟台万华在当时的价格是从1.2亿，变成40亿。到了昨天收盘，烟台万华市值由1.2亿变成现在560亿。

股票价格当时我发的是1.2元，这个过程我想，全流通到来以后，企业真实的价值可以通过我们的资本资产，通过股票的价值得以体现。

　　企业的核心价值到底是什么？烟台万华走过的一个历程，我想从我们一个企业的角度，今天有很多的学者，从一个企业的角度我们来思考，我们到底一个企业应该更关注什么，什么东西是构成企业核心价值的核心要素，也就是我们自己企业价值的表现。企业的价值构成的核心要素是什么？还是我们传统的国有多少台机床？多少高楼大厦？不是。制度变了，变了以后，我想从我的角度认为，我想应该有很多的认识的顺序可能发生变化。

　　第一，我认为构成一个核心企业的价值因素第一位是营利能力和营利规模，而且营利能力排在赢利规模之后。当投资者给你1块钱，你这个人能创造1块钱收益，他能创造10块钱收益。这个营利能力占的比重发生变化，这个营利能力要有合适的产品或者服务，要有非常有效的商业模式，要有很强的成本控制能力，还要有你在对一个行业的控制能力以及我们的宏观的形势。如果烟台万华诞生在美国，诞生在日本是不可能有今天的，因为它没有那么高速成长，每年市场的扩张在20%到30%左右的市场扩充速度，也就是说，你的宏观的环境都通通影响了你。也就是说，刚刚有几位老师说为什么中国的全流通时代到来以后，我们的很多市值不能够按照美国和日本的来衡量，我想宏观环境也是我们构筑我们企业核心竞争其中一个非常重要，也就是我们处于一个伟大的时代。这是我认为第一个要素。

　　第二个，企业的核心

竞争力。企业的核心竞争力，包括完善的法人治理结构，有一些好的企业文化，包括企业治理资本的积累等等这些。

　　第三个，资产的质量和资产的规模。也就是装备的先进程度还要被数量重要得多等等。我从一个企业的角度，我认为可能这是构成一个企业的价值它的主要的因素。

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