简单估算损失530亿利差 银行股周一逆市下跌

　　北京报道　本报记者　蒋云翔　　

　　股市：牛市踏过央行调控

　　5月21日，在央行宣布三条调控政策后的首个交易日，股市呈现低开高走的走势。上证指数开于3902点，较上一交易日下跌128点，最后收盘于4072点，上涨了1.04%。A股股票呈现普涨局面，上证A股有692只股票上涨，只有183只下跌。

　　在央行宣布加息、调高存款准备金率后，股市依然涨势如虹，这让不少市场人士大跌眼镜。

　　“今天股市的走势是不正常的，不是一个合理的反应。”银河证券首席经济学家左晓蕾尖锐地指出。

　　中金公司首席经济学家哈继铭则表示，央行调控的意图首先不是针对

　　左晓蕾表示，在世界范围内看，股市对利率的反应是最敏感的。而此次央行动用了利率和存款

　　哈继铭则称，从全球范围内看，国外股市都是在央行连续加息后出现大幅度下跌的。如果要调控资产价格，应该大幅度加息或者小步连续加息，但目前监管层并未表现出这种决心。

　　中信证券程伟庆表示，这次调控无疑是针对经济过热和资产价格过高，但目前投资者以散户为主的，对信息的消化时间会比较长。

　　当天，股指期货仿真交易也出现上涨行情，而股指期货则是以机构交易者为主。不过，程伟庆称，股指期货是仿真交易，并不能准确反映市场情况。富国基金投资决策委员会主席陈继武则继续看好股市。他表示，央行的宏观调控对市场有冲击，但牛市趋势未改。

　　利差损失超过任一大行全年利润

　　而在当天的股市中，除了兴业银行外，其他银行股都出现了不同程度的下跌。程伟庆称，银行股的下跌与加息结构相关。本次加息，一年期人民币贷款基准利率只上调了0.18个百分点，而一年期存款基准利率则加了0.27个百分点，存贷利差出现了2001年来的首次缩小。

　　按照央行5月13日公布的数据，2007年4月末，金融机构人民币各项贷款余额为24.4万亿元，各项存款余额为35.9万亿元。以贷款利率平均上调0.18%，存款利率平均上调0.27%估计，此次利率上调，贷款方面银行可增加利息收入439.2亿元，存款方面银行多付利息约达969.3亿元，理论上，银行利差收入损失达530亿元。

　　这对银行业整体利润将有显著影响。2006年，工商银行(601398。SH，1398。HK)净利润为487亿元，建设银行(0939。HK)为463亿元，中国银行(601988。SH，3988。HK)为419亿元，交通银行为(3328。HK)为95亿元。本次利差损失已接近工行或中行与交行两家银行全年利润的总和。

　　银行间债市：成交清淡掩盖大跌

　　5月21日，银行间债券市场表现清淡。国海证券债券分析师杨永光介绍，当天市场双边报价较多,而真正希望成交的公开报价则比较少。

　　杨永光称，从双边报价(收益率)看，基本呈现“买价高、卖价低”的情况，这样的报价实际很难成交。真实买盘不多，这反应映大家都在观望。

　　他分析，这实际上和银行间市场参与主体有关，银行间债券市场主要由大银行参与，核算体制是按债券的成本价计算。在加息后，市场肯定会有大跌，实际上，交易所债券产品已经在跌。但由于银行核算体制的原因，银行都不愿意成交，掩盖了银行间债券市场的大跌。

　　杨永光估计，目前大部分的交易主体应该都在观望央票发行的结果。周二央行将发行一年期央票100亿。杨永光表示，这个发行量比较少，成交价很难反映市场的真实情况。在央票持续发行，利率上升趋势明显后，交易量才会重新活跃起来。