亮丽业绩背后有隐忧 部分蓝筹股业绩难维持

　　作者：李成

　　深交所上市公司盈利质量下降；

　　业绩行业分化加剧；

　　仍存在较大的现金回收压力；

　　关联交易仍然非常普遍；

　　巨额亏损公司日趋集中；

　　财务和经营风险仍处高水平；

　　部分公司分配意识淡薄；

　　仍有公司存在资金占用问题；

　　年报补丁现象仍然较为严重；

　　部分公司主要收益来源于投资，高增长不具有可持续性

　　本报讯 (记者李成 摄影报道) 昨天，深交所首次对上市公司2006年的业绩表态。深交所有关负责人认为，尽管深市主板上市公司2006年业绩高速增长，但是，上市公司“亮丽业绩”背后，事实上隐忧重重，存在盈利质量不高、关联交易巨大、现金流较为紧张等诸多问题。

　　上市公司盈利质量下降

　　深交所表示，2006年度深市主板上市公司主营业务收入和利润取得了较大幅度的增长。但是，从主营业务利润与净利润的比值来看，2006年度该比值由2005年的11.11下降到4.18,反映出主营业务对净利润的影响程度减弱，非主营因素对公司业绩影响增强。

　　2006年度深市主板上市公司营业费用、管理费用、财务费用分别增长10.17%、1.39%和25.94%，增幅均较小。2006年度八项资产减值准备计提较上年计提数减少58.32亿元，但转出数较上年增加了67.62亿元。因此，不排除部分上市公司利用坏账准备等资产减值准备冲回等方式调节利润的可能。

　　此外，2006年度上市公司非经常性损益为62.49亿元，同比增长了333.88%，说明非经常性损益对深市主板公司业绩的影响程度提高，盈利质量有所下降。

　　深交所统计数据显示，现金流量指标表明2006年度上市公司现金回收及存量状况有所改善，上市公司业绩有现金流的支撑。但与主营业务收入、主营业务利润19.15%、23.61%的增幅相比，现金流量指标的增幅明显落后于主营业务的增长，上市公司仍存在较大的现金回收压力。

　　部分蓝筹股业绩难维持

　　深交所表示，2006年度净利润金额前二十名的公司贡献利润301.10亿元，同比增长72.27%，占深市主板净利润合计数的62.15%，这表明大盘蓝筹股公司已成为提升深市整体业绩的基石，其利润贡献的集中度很高。其中，鞍钢股份以68.45亿元的净利润高居深市主板公司净利润榜首。但部分蓝筹公司，如吉林敖东主要收益来源于参股公司广发证券的投资收益，扣除该部分收益后其主业业绩并无增长，由于证券业经营的周期性特点，其高增长在一定程度上不具有可持续性。

　　此外，2006年度仍有133家公司业绩较上年存在不同程度的下降，合计下降金额达115.83亿元。其中，TCL集团较上年一举增加亏损16.12亿元，列深市业绩下降绝对金额第一名。

　　270家公司存在关联销售

　　深交所认为，定向增发是上市公司进行资产整合，消除同业竞争，减少和规范关联交易，实现做优做强的重要途径。2006年度深市主板63家公司实施或提出了定向增发预案，其平均每股收益高达0.407元，同比增长59.34%，表明定向增发对上市公司业绩提升作用较为明显。但是由于实现整体上市的公司为数尚少，深市主板仍有270家上市公司存在关联销售，占公司总数的55.10%。从总体上看上市公司关联交易仍然非常普遍，交易金额巨大，比重较高，上市公司独立性仍令人担忧。

　　巨额亏损公司日趋集中

　　据统计，2006年度深市主板亏损公司76家，亏损面为15.51%，较2005年度的24.49%下降了8.98个百分点。亏损总金额由2005年度的286.48亿元下降到166.77亿元，减少亏损119.71亿元，减亏幅度达41.79%。但值得注意的是亏损金额前二十名的上市公司合计亏损124.95亿元，较2005年增加了40.15亿元的亏损，增幅达到47.35%,反映出巨额亏损公司日趋集中的发展态势。S、ST、*ST、暂停上市公司巨额亏损严重拖累了深市主板公司整体业绩。

　　2006年年报显示，共有69家公司被出具了非标准无保留的

　　业绩行业分化加剧

　　深交所的数据显示，2006年度深市主板采掘业上市公司每股收益为0.543元，盈利能力继续保持各行业首位，金融保险业上市公司以0.409元的每股收益从2005年度的第六位跃居第二位，但在整体业绩高速增长的同时，传播与文化产业、信息技术业由于市场竞争激烈、相关公司缺乏核心技术

　　此外，2006年年报还显示，有高达60%的上市公司未提出利润分配预案；上市公司资金占用金额仍高达80.43亿；年报补丁现象较严重等情况。