激辩当前股市泡沫 不宜出台过猛措施人为刺破

　　本报记者 熊欣 刘丽靓

　　“2007证券中国投资论坛”19日在北大举行，与会的众多专家学者对当前股市形势展开了一番激辩。尽管对当前股市泡沫程度所持观点各异，但是在政府不宜出台过猛措施人为刺破股市泡沫这个立场上，众专家学者取得了广泛共识。

　　19日是中国股市“5·19行情”八周年纪念日，同时也是央行刚刚宣布的利率上调正式施行的当日。事实上，在4月份金融运行以及CPI等数据陆续公布以来，市场对紧缩政策即将出台的预期已很明确。在央行此次打出利率、汇率、存款准备金率组合拳后，众多专家学者对当前股市形势展开了一番激辩。

　　对于当前股市行情以及泡沫存在的看法，众专家学者的看法并不一致。其中，市场派主多，而学术界则要谨慎得多。

　　睿信投资董事长李振宁表示，中国股市在股改前后应该“新老划断”，真正的牛市是从2006年开始的，以前没有牛市。因此，股指也不能和以前相比，4000点并不高。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌则认为，当前股市属于结构性繁荣，既理性又非理性。他同时警示说，通过多方面的比较可以发现，我国目前的经济状况和日本当年泡沫形成时的状况几乎相同。

　　

北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐也认为，从短期来看，当前中国股市过热的风险正在积聚。这表现在股市上涨过快、市盈率偏高、换手率极高、全民炒股热等方面。

　　尽管如上所述对当前股市泡沫程度所持观点各异，但是众专家学者均对

中国经济以及牛市长期看好的预期不变。同时，在政府不宜出台过猛措施人为刺破股市泡沫这个立场上，上述专家学者也取得了广泛共识。

　　银河证券研究中心主任滕泰指出，要用历史的眼光来看待中国股市，中国资本市场现在所处的是一个百年不遇的伟大时代。

　　天相投资董事长林义相也表示，跳出今天的资本市场，从历史的角度看，中国股市的上涨并非没有支撑。其中最关键的，是股改的成功以及实体经济能量的释放，大大提升了上市公司业绩。

　　夏斌则指出，政府不该行政干预股市，而应该让市场自我纠错、自我调整，投资者自我教育。在此基础上，管理层下一步要做的工作是，仍要加强投资者教育；加快

股票供给，证监会加快审批速度；加强监管，不要雷声大雨点小；加强外汇管理，防止热钱流入，对QFII放宽速度减缓；央行加快收回流动性的力度。他同时表示，在当前情况下，各有关监管部门一定要有大局观念，各自尽责，做自己应该做的事。不搞行政干预，但要宏观调控。不要害怕某些措施的出台对股票有影响，就不出了。

　　刘纪鹏则认为，我们要吸取台湾股市的教训，不能用人为的行政手段，比如资本利得税这样的经济手段戳破股市泡沫，而应该通过市场的办法来解决，加大市场供应量，加快创业板推出以及大力发展公司债等。同时，还要狠抓对大股东以及高管的监管。

　　曹凤岐也表示，绝对不能征收资本利得税，但是可以考虑通过提高印花税、交易税来提高提高交易成本，遏制交易过度。此外，不仅仅要提高存贷款利率，更要坚决取消利息税。

　　他说，要从各方面来解决市场问题，既要使中国证券市场平稳发展，又要防止风险的产生，这就是对投资者最大的保护。

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