4000点风险线国寿平安交互做空 没准过几天加仓

　　本报记者 刘兆琼 菜志杰 张勇 上海报道

　　4000点上方，人们的分歧在加大。

　　5月14日，持续的逼空行情将上证指数最高摸至4081点附近，收于4046点。而5月15日，又摸高至4069点，随后开始出现了真正的下跌。2点之后，市场几无抵抗力，大笔卖单蜂拥而至。

　　据悉，首先带动这次做空行情的是中国人寿，当日下跌的股票正是相当多的蓝筹指标股；而与之对应的4月27日，亦是由平安保险带头高位减仓。

　　保险公司的该次减仓正是对今年以来高获益积极兑现，与部分基金公司在近两个月被逼空相比，保险公司的收益相当高，公开数据显示，截至5月15日，保险资金持股市值已增至552.289亿元，近两个月的投资收益率为14.79%。

　　保险资金越来越成为市场的主力机构，其频进频出的操作风格也被广为关注。

　　人寿、平安带头做空

　　5月15日，一直在4000点上方减仓的保险资金再次开始行动。当日，中国人寿第一大重仓股宝钢股份(600019)下跌4.89%；招行下跌6.14%；民生银行下跌6.3%；其次长江电力、中国联通、上海机场分别下跌4.14%、4.85%、3.74%。

　　几乎中国人寿的重仓股都在5月15日出现了大幅下跌。“5月15日，是中国人寿卖股票带动的市场下跌，他们一直都在减仓。”相关知情人士称。

　　之后，基金公司、散户都被迫开始减仓，甚至出现了下午2点之后的杀跌，大盘在几无反弹的情况下一路走低，报收于3899.18点，下跌3.64%。

　　“保险公司在这次减仓中显示了资金实力，频繁出入在利用短期套现的方式来证实自己的实力，保险资金是在做短差而不是看空股市。”新华人寿相关人士称。

　　事实上，保险资金减仓的股票近期走势都十分萎靡。其中，截至5月15日，厦工股份、都市股份、大族激光、百联股份、金山股份 等股票跌幅均在10%以上。WIND系统数据显示，在可交易的113只保险资金剔除股中，有71只股价月内大幅下跌，占比62.83%，同时，55只保险资金减仓的股票整体收益率落后于大盘涨幅，持股市值只增长17.26%。

　　而这几乎应和了中国人寿首席投资官刘乐飞在国寿业绩发布会上的公开表态，即在3500点到4000点会逐步减仓，4000点上方不会再大比例买入股票。

　　无独有偶，平安人寿也在4月27日的大盘下跌中扮演了重要角色。所持有的中国石化、浦发银行、招商银行都出现了一定程度的下跌。当日，股市也出现了0.61%的微跌。

　　与之相对应，在4000点上方，以中国人寿和平安保险为代表的保险资金持仓较多的基金也都出现了不同程度的下跌。

　　4月27日，上午10：00，基金金泰(5000001)突然3066手、4599手、5000手大单突然砸下，不到10分钟基金金泰就跌去3%；基金泰和(500002)面临的处境似乎更为艰难，在开盘上涨1%创当日新高1.809后，随即下滑，一小时就跌至1.775，下午反弹后继续跌势。

　　这样的情形在5月15日演绎得更加淋漓尽致。基金泰和开盘冲高而后猛跌，稍作起伏后收盘跌幅达1.09%；基金金泰则开盘后一路下跌，而且随着跌幅的加剧而不断有卖单跟进，交易量达前日的1.905倍，至收盘下跌3.49%。

　　基金金泰的主要持有人为人寿股份、人寿集团、新华保险、中国太保、太平人寿、太平保险、华泰、中国人保；基金泰和主要持有人为中国人寿保险集团、中国人寿保险股份、太平洋保险、新华人寿、平安保险、宝钢集团、泰康人寿、中国人寿资产管理；几乎都为保险资金。

　　保险亦喜快钱

　　事实上，保险公司选择在此时减仓，正是对去年和今年第一季度较高收益的积极兑现。

　　保险资金在去年四季度成为200多家公司的股东，一举将持仓市值从200亿元提升到327亿元；今年4月以来保险资金的投资收益率相当丰厚。按持股市值计算，保险资金一季度末合计持股481.147亿元，截至5月15日，持股市值已增至552.289亿元，近两个月的投资收益率为14.79%。新建仓和增仓的股票投资收益率更为突出。

　　以中国人寿新建仓的方正科技为例，4月份以来的涨幅已经超过60%；而金牛能源、高新张铜更是几乎都出现了翻番的行情。有约13只股票的涨幅超过30%。

　　事实上，自去年以来的牛市中，人寿和平安两家公司的股票投资鲜为人关注，但是却赚得盆满钵满。

　　根据这两家公司的公开财务报告显示，中国平安2006年股票投资收益账面净额64.02亿元，而当年平安保险总利润只有59.76亿元。今年一季度投资收益猛增，总额达到133.46亿元，中国人寿股票型投资2006年有954.93亿元，沪深两地股票投资收益高达433.03亿元。

　　而保险资金的风格也远不是想象中的温和，在去年最后一个季度表现的另一个投资特点就是投资高度集中。在投资规模提升60%的情况下，保险资金投资的股票数量却没有太大变化。

　　事实上，股市的持续火热已经让行业内大部分保险公司都在积极拓展股票投资业务，并取得了相当的独立性。“现在保险公司越来越不愿意买基金，而倾向于自己投资，并且也开始进行资产管理业务，特别是在

企业年金这块业务将是以后发展的重点。保险公司作为市场独立的投资主体，同公募基金今后也是竞争和合作的关系。”上海一家保险公司资深人士表示。

　　上海市保监局相关人士称，保费利润表形成的利益都是亏的，由于寿险本身的业务特点，当年必须计提责任

准备金，通常前6年都是亏损的，去年事实上多数保险公司都是利用投资股票的收益来弥补这项亏损。

　　分歧继续加大

　　目前，保险资金已经从年初的持续看多，而加入到大部分机构的看空队伍中。

　　另外，保险资金和基金公司在今年以来连续上涨的行情中已经出现了明显的分歧。调查中发现，保险公司比较坚持3500点到4000点属于合理估值范围；而部分基金公司在3300点左右就开始减仓，而使得基金净值收益不高。

　　不过，当市场超过4000点之后，保险公司也站到了做空的一方，剩下的几乎都是散户行情。而基金公司方面也表示，保险资金的收回不会对基金产生过大的影响，毕竟基金的主要持有人都是散户。

　　实际上，国际知名公司瑞泰并不是股票市场上的主力，他们曾表示只选基金做,不自己做股票,而且不做波段,是全球最知名的以经营投资连接险为主的保险公司。而针对目前保险资金快进快出的做法，相当多的市场人士表示了忧虑。

　　“保险资金应主要是长期投资，股票投资来说，期限也至少应为一年以上，现在这种保险公司快进快出行为已经让我们觉得保险公司跟基金公司差不多。”基金公司内部人士评价称。

　　“保险公司最主要的就是保证资金的安全，频繁进出市场会造成损失，毕竟市场的上涨或下跌，保险公司未必都看得准。”太保资产管理部人士表示。

　　不过，对于保险公司快进快出的风格，亦有评论人士表示理解。上海财经大学保险系博士生导师许谨良表示，在保险业发达国家中，保险资金投资收益主要途径为长期大量地持有风险性较低的各种债券，股票所占比例并不高，因为债券的收益性、流动性和风险性组合比较适合保险资金运用的要求。而处于起步阶段的

资本市场，可能在投资手法上要相对激进。目前有关平安保险和中国人寿保险资金大量频繁地进出股市，也不能说是坏事，有时候要根据我国的国情来进行调节。保证收益是最稳健的投资。

　　而近期部分指数基金都出现了保险公司的身影，他们在做空一些股票的时候开始转入保守战略。“4000点上方，保险公司只是落袋为安，并没有看空，也许他们过几天就又开始加仓。”

　　4000点上，保险公司只是落袋为安，并没有看空，也许他们过几天就又开始加仓

　　来源：经济观察报网

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