存款泡沫变身股市泡沫 四月储蓄骤降1674亿元

　　本报记者 蒋云翔 北京报道

　　5月13日,央行公布了4月份金融数据。居民户人民币存款出现了大幅度的下降,共减少1674亿元,同比多减2280亿元(去年同期增加606亿元)。

　　与此同时,4月份,人民币各项贷款继续保持增长,增幅为16.5%。而国家统计局在5月14日公布的数据显示,4月份CPI上涨3%,环比比上月下降0.1%,正处在央行警戒线上。同日,央行发布的4月份企业商品价格较上月上升0.6%,较上年同期上升4.6%。

　　对于居民户人民币存款出现下降,中信证券宏观分析师马青表示,实际上前几个月这个趋势已经很明显。此次出现如此大幅的下降,估计与上次加息的结构有关。

　　4月份央行进行了一次加息,对贷款和定期存款加息0.27,而对活期存款没有加息。马青表示,此次加息进一步加大了商业银行的存贷款综合利差,使得活期存款收益降低,而在股市红火的情况下,这在一定程度上鼓励了活期存款转为证券投资资金。

　　申银万国证券研究所发布的<2007年4月份

股票市场资金分析>(下称<报告>)的研究报告也在一定程度上佐证了储蓄向股市转移。<报告>估计,在2007年4月2日到4月30日期间,流入市场的资金大约有2474亿,净流入1750亿元。这与减少的人民币存款数据较为接近。

　　广东金融学院教授陆磊认为,长期地看,股市新增市值会大致等于存款的减少规模,从我国的情况看,这不过是两类泡沫的转化。自1998年至2005年间储蓄大增的金融现象可以称为"存款泡沫",低名义利率、零甚至负(实际)利率、对

银行卡或账户征收管理费等行为可以大行其道,都可以看成居民购买存款性金融服务的价格在快速上升。

　　陆表示,由于我们已经习惯银行体系存款的长期持续增长,也习惯于把存款作为银行向公众的购买行为而非公众向银行购买服务的行为,因此忽略了以往已经存在的"存款性金融资产泡沫"。而在股市房市泡沫出来之后,实际上意味着存款泡沫已经破裂。

　　对此,马青表达了相同的观点,"就像是挤泡泡,在同一个经济体内,这里挤走了,那里又冒出来了。"

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