诺贝尔奖得主谈股市

　　格兰杰在上海交大演讲

　　本报通讯员 董少校 本报记者 徐敏

　　2003年诺贝尔经济学奖得主克莱夫·格兰杰教授前天来到上海交大，为师生们作了题为“股票市场的价格预测：给预测者的启示”的学术演讲。

　　股市预测基于过去经验

　　自上世纪70年代以来，格兰杰教授对股票市场的价格预测就有大量研究。他指出：“如果一个市场是有效率的，那么除去交易成本后它几乎无利可图。效率市场就意味着信息透明，所有的信息都由股票价格这个指标来反映。”他认为，在效率市场上，投资者的行为会降低股票价格的可预测性，因为投资者的行为中包含不确定的新信息，而预测却是基于过去的经验。

　　关于股市泡沫问题，格兰杰教授以1999年美国股市的大跌为例：当价格高到不合理的程度、高到无法解释的程度，就可以判断股市存在泡沫，而“泡沫总是要破灭的，而且泡沫的破灭不是渐进的，是突然的、猛烈的”。问题在于，谁也无法预测泡沫到底是哪一天破灭。

　　遇到泡沫可撤回一半投资

　　当今沪深股市一片红火，听众对本次演讲表现出极大热情，只有两百人座位的演讲厅里挤进三百多人，不少市民专程赶到交大闵行校区来聆听这个学术演讲。

　　有人请格兰杰教授预测中国股市，他谢绝评价，理由是需要对中国的经济数据作进一步研究才有发言权。不过他建议：“如果你认为股市有泡沫，那么请撤回一半投资。这样，股市涨则可以继续赚钱，股市跌则不至于亏得太厉害。”

　　格兰杰指出，

　　中国经济不能简单区域叠加

　　有学生问及格兰杰教授对中国年轻一代经济学学者的建议。他说，中国幅员辽阔，不同的区域有不同的经济特征，因此，不能把区域的经济模型简单相加，就得出关于整个国家的经济模型。在欧洲可以把各个国家的经济模型相加而得出欧盟的经济模型，但这种方法不能运用于中国。

　　他还提醒，在中国这样一个大国，获取准确的经济数据是有一定难度的。但作为经济学家，一定要关注数据的准确性。

　　这位诺奖得主的成功秘诀是：“不要总想着做大事，而要想怎样用不同的方式做事。要善于创新，当想到一个问题的时候，要发掘它的不同侧面，站在与众不同的角度来看待它。”对于中国不少大学生热衷炒股的现象，他建议，学生最重要的还是珍惜校园时光，把书念好。