面临风险无人敢言顶 五月股市即将上演多空对决

　　牛市奋蹄奔腾一年 面临风险无人敢轻言见顶

　　去年的5月初，历经磨难的中国股市好不容易再次站上1500点的“箱顶”。没有人会想到，此后随着一场神话的愈演愈烈，中国的股市迎来了一场翻天覆地的变化。

　　一年之后，今年五一长假前的最后一个交易日，大盘在央行年内连续第四次上调金融机构存款准备金率的利空背景下，配合着约2815.25亿的成交量继续以阳线报收，3841.27点，股指又站上了新的高地。

　　如今又到了5月，一场激情澎湃的多空对决必将在中国A股市场上演。

　　充满变数的五月行情

　　回顾历史上的

大盘走势，每年的5月份都是关键的交易买卖月份，而且行情走势历来多变，为此每年围绕着5月行情的预测与讨论也非常之多。

　　对此，分析人士解释原因有二：第一，五一长假之后，作为上下半年衔接的月份，市场中散户投资者的心态会变得格外的谨慎小心。而对于机构投资者而言，5月份是二季度的一个关键月份。作为评判大盘走势的依据之一，国民经济在二季度能否运行的好，将会影响到机构投资者对于下半年行情的态度，从而也将直接影响到他们的资金投入。第二，到4月底为止，沪深两市千余家上市公司的年报以及一季报都已经公布，年报季报的风险由此得到释放。根据明确的业绩报表，投资者可以更加从容地改变自己操作策略和投资组合，结合政策面和技术面的双重影响，5月份的行情必然复杂多变。

　　重重风险却不敢轻易言顶

　　就在前不久，全国社保基金理事会副理事长高西庆表示，社保基金计划减少股市投资，并准备在年底前将社保基金的股市投资比重由40%压缩至30%左右。而这样做的原因，便是“由于最近中国股市连续走高，使得社保基金面临的风险过大。”就在市场中的每个人都忙着装满自己钱袋的时候，贪婪和恐惧之间的矛盾也正日益突现。回顾大盘的走势，整个4月份的涨幅速度达到了令人惊叹的地步。其单月涨幅已接近一季度3个月的涨幅。

　　然而面对重重风险，又没有人敢对于目前这个疯狂的市场轻易言顶。

　　经历4月最后一周的天量震荡，指数在创出历史新高的同时，两市的账户总数也超过了9000万，有基金经理已经宣称中国的股市已经进入了博傻的时代，“对于市场已经无法延续过去的投资理念，赚钱才是硬道理”。

　　多空的对决

　　“股市本身作为虚拟经济，必然要有非理性的因素在里面，没有泡沫就不是股市。”在中国政法大学教授刘纪鹏的眼里，目前股市激情中不乏理性，“激情中不乏理性的市场是来之不易的，一定要珍惜它”。

　　指数走到高位的确来之不易，多空双方的对决几乎每天都在上演，而纵观后市，两股力量依然会继续纠缠下去。

　　根媒体报道，外资大行摩根士丹利日前指出，大陆已推出的两项宏调政策，包括上调存款准备金率及存贷息率，均未能有效压抑股泡沫，大陆A股市场已形成泡沫。由此大摩表示，大陆今年可推出设立外汇投资公司、提供资助、引入

股票沽空机制及推出股票指数期货、减持国有股、引入股票投资增值税等4项调控措施，以更有效地控制资金泛滥。

　　渤海证券的分析人士表示，对于5月份的大盘，由于管理层关注重点已转变为国际收支不平衡及由其引起的流动性过剩等问题，加之近期紧缩政策的效果仍待观察，因此短期内加息的可能不大。而国内外资金对股市的支撑、股指期货脚步的临近以及大盘蓝筹股良好的估值水平均给股市保持强势提供了有利内外部条件。预计5月份股市走势仍将强劲，但随着股指的逐渐推高，恐高心理必有所增强，在此影响下，市场的震荡将有所加剧，股指将在对市场下跌的担忧声中震荡上行。

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　　历年5月行情回顾

　　1997年“五一”过后，在历经一年的连续上涨之后，沪指创出新高，以1448.93点收盘。之后便开始震荡下滑。

　　1998年“五一”之后，在管理层采取多项利好措施的刺激下，股市开始了一个多月的震荡上行，但由于受到亚洲金融危机的影响，指数自第二个月便起再次走低。

　　1999年5月，股指一度跌至1000点附近，此后多项利好出台。在允许券商增资扩股的决定公布后，引发了著名的“5.19”行情，股市5月一月内大涨近200点，此后上涨持续两年之久，无数历史新高诞生。

　　2001年“五一”后，大盘创出历史高点，国有股减持方案出台，一个月之后，股市开始了暴跌。

　　2002年的整个6月震荡走出长阴线，此后的6月，则出现了大盘涨停的“6.24”行情。

　　2003年5月的第二个交易日大盘跳水，而整个5月指数却呈现震荡走强的格局，在此之后股指开始了近半年的一路阴跌。

　　2004年，在承接4月整月阴跌的走势后，5月股指再次收出阴线，随后大盘便创出了多年的调整低点。

　　2005年5月继续收出阴线，之后大盘一路再次跌至6月初的千点附近。此后

股权分置改革已经拉开帷幕，5月的阴线将空方力量完全释放。

　　2006年“五一”之后，股指开始大幅上涨，整月上涨13.96%，成为千点保卫战以来的最大涨幅，而5月的大涨，也拉开了本轮疯狂牛市的大幕。

　　见习记者 朱振 整理

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