股权激励：经营者的经济权利

　　□ 洛 庞

　　股权激励曾经一波三折的跌宕，大多缘于国企而且止于国企，因为其毕竟难逾诸如国资归属、高管身份、监管困境这些水底礁石，因为民企这厢既无财产归属上的原罪，也少高管行政、市场“两栖”这一痼疾。但大道至简，我们这里回归本源，股权激励就是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利。

　　股权激励可使企业经营者们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。现代企业理论和国外实践证明股权激励对于改善公司治理结构，降低代理成本﹑提升管理效率，增强公司凝聚力和市场竞争力起到非常积极的作用。

　　通常情况下，股权激励包括股票期权(Stock Options)﹑员工持股计划(Employee Stock Owner Plans,简称ESOP)和管理层收购(Management Buyout,简称MBO)。

　　股权激励预期收益，实行股票期权的预期收益为股票期权的预期价值，单位期权的预期价值参照国际通行的期权定价模型进行测算；实行限制性股票的预期收益为获授的限制性股票的价值，单位限制性股票的价值为其授予价格扣除激励对象的购买价格。

　　2006年10月11日，备受瞩目的《国有控股上市公司股权激励试行办法》开始试行，《办法》规定，股权激励对象原则上限于上市公司董事、高级管理人员以及对上市公司整体业绩和持续发展有直接影响的核心技术人员和管理骨干。在股权激励的方式上，将采取包括股票期权、限制性股票以及法律、行政法规允许的其他方式。实施股权激励计划所需标的股票来源，可以根据本公司实际情况，通过向激励对象发行股份、回购本公司股份及法律、行政法规允许的其他方式确定，不得由单一国有股股东支付或无偿量化国有股权。

　　《办法》要求，在股权激励计划有效期内授予的股权总量，应结合上市公司股本规模的大小和股权激励对象的范围、股权激励水平等因素，在0.1%至10%之间合理确定。但上市公司全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%。

　　青岛海尔 全球家电龙头

　　公司目前在中国家电市场的整体份额已达21%；海尔白色家电市场份额为34%，处于市场垄断地位。据最新市场报告显示，海尔在全球白色家电市场占有率排名中雄踞第四位，海尔冰箱以5.98%的市场份额名列市场占有率榜首。

　　由世界品牌实验室独家编制的05年度世界品牌500强中，四个中国本土品牌入围，其中海尔排名第89位，是唯一进入前100强的本土品牌。

　　海尔连续5年位居中国最有价值品牌第一名(电冰箱国际同行排名销量第一、洗衣机国际同行排名销量第三)，品牌价值高达749亿元。

　　目前，海尔集团已成为北京2008年奥运会白电赞助商，此举使公司成为奥运会赞助商历史上出现的第一个中国白色家电制造商，自05年底，中标第一个北京奥运项目—青岛奥运帆船比赛中心空调配套项目至今，海尔集团中央空调已中标17个奥运场馆中央空调。

　　2006年年底公司发布公告，拟向激励对象定向增发8000万股股票作为激励标的物，占公司总股本的6.69%，行权价为7.63元/股，其中6000万股用于首次激励，剩余2000万份为预留股份；激励对象行使期权的前提是，2007年度至2009年度公司每年净利润增长率不低于10%，净资产收益率不低于8%。

　　苏泊尔 炊具大王

　　国内炊具行业龙头企业之一。据统计，1998年至2005年“苏泊尔”牌压力锅连续8年位居全国市场同类产品销量第一名。“苏泊尔”品牌已拥有较高的知名度和美誉度。公司产品压力锅、不粘锅荣获“中国名牌产品”和“国家免检产品”称号。2006年公司被评为专业化厨卫家电品牌。

　　公司还是压力锅国家新标准的制订者之一，目前拥有120多项自主研发的专利技术，产品获准使用中国方圆标志产品质量认证，部分产品还分别通过了美国UL认证、德国GS认证及中国国家强制性产品3C认证。

　　公司定位以炊具和厨房小家电为基础，以家庭整体智能厨房为发展方向的国际一流厨卫产品制造商，目标为销售收入进入世界第三。

　　管理层戴上“金手铐”:拟进行股票期权与股票增值权激励计划，对应的标的股票为600万股，行权条件：行权前一年公司加权平均净资产收益率达到10%以上；公司净利润以2005年末为固定基数，每年的复式增长率达到10%以上。

　　上海家化 日化百花圃

　　公司前身是诞生于19世纪末的广生行，拥有六神、美加净、清妃、梦巴黎、佰草集等民族品牌，公司注册并使用在花露水商品上的“六神” 商标被国家工商总局认定为驰名商标。美加净诞生于1962年，创造了中国化妆品第一支定型摩丝、第一支防晒霜、第一支定型护手霜。

　　公司于1990年推出六神花露水，在推出后迅速占领了花露水市场的领导地位，市场份额超过50%。十多年来，六神花露水始终保持着花露水市场领先地位。六神品牌被国家商务部评为06最具市场竞争力品牌。

　　佰草集是世界上第一套完整意义上的中医中药个人护理用品。该系列产品自1998年以来，已开发出200多种产品。06年，佰草品牌销售收入同比增长超过100%。

　　目前公司拟进行的股权激励计划为，股票数量合计不超过1600万股。业绩条件：未来三年(06年-08年)净利润分别不低于6173万元、7716万元、9645万元，较2005年度增长分别不低于60%、100%、150%。限制性股票将分三期授予，分期授予比例为60%、20%和20%。授予价格为8.94元/股。限制性股票在激励对象获得之日起12个月内出售价格底限为11.62元/股。在符合授予条件的情况下，激励对象可在各有关年度报告公开披露后60日内向公司申请认购限制性股票。

　　七匹狼 领袖休闲服

　　国内休闲服装行业龙头，公司产品定位为男仕休闲服装，在市场上享有很高的品牌知名度和美誉度，产品综合市场占有率均名列前茅，其中“七匹狼”牌休闲男装(茄克)市场综合占有率在同类产品中连续四年名列第一。

　　公司所在泉州市是国内重要的休闲装生产基地之一，休闲装和茄克的产量占全国市场份额1/4强，结合公司的营销和创新能力，“服装业集群”效应将使公司在成本、新品开发方面保持连续的竞争优势，产业集群效应突出。

　　2006年10月26日公司发布公告，股东大会通过公司拟授予激励对象700万份股票期权等议案，在前三年加权平均净资产收益率高于10%的情况下，设立激励基金，作为行权资金的来源之一。奖励基金的计提期限为激励计划实施后的3个年度，在授权日起五年内可行权日以行权价格和行权条件购买七匹狼股票的权利。