牛市下的众生相

　　作者：刘昊 张玉

　　审慎

　　“散户不知风险为何物”

　　券商透露，过半数股民跟风，短线投机为主流

　　庄小姐广东普宁人，去年8月份，庄小姐带着20万元入市炒股，到今年4月份，取得了将近50%的收益，手中拥有的股票市值已经超过30万元，比她此前投资房产的利润高出了许多。

　　值得一提的是，虽然庄小姐去

　　年在股市获得“大丰收”，但她并不打算把全付身家全部投入股市，现在她还留着一半资金继续做着炒房的生意。用庄小姐自己的话来说：“炒房是我的主业，炒股是副业，2008年前还是准备全线清仓，全心去做我的炒房生意。”

　　不过，证券公司的人士说，现在很少有像庄小姐这么清醒的人了。“散户炒股多依赖小道消息”，一位券商营业部客户经理对记者说。据说，银河证券广州一家营业部每逢周六都举行股市沙龙或股民学校之类的活动，但几乎没有人会提出一些有关宏观经济或者后市展望等问题。很少有人会关注股市投资的风险，甚至很少有人愿意认真地研究股票投资的技巧。这家营业部的总经理对记者说，有些新股民不知道风险来自哪里，此类散户“超过了营业部客户一半的比重”。

　　所有受访的证券业人士向记者表达了这样一个观点：热衷于短线投机，“快进快出”仍是这一轮牛市中散户的“首选”风格——尽管牛市本身已经发生了深刻变化，但是散户还是从前的散户。

　　与这一判断相关联的事实是，一项针对于中小投资者的调查显示，大约21%的被调查者在去年大牛市的环境中的收益率只在10%左右，30%的人收益率为20%～50%，14%的人获利50%到100%，仅有5%左右的被调查者去年的收益率超过100%打平或者超越了上证指数的涨幅。相对于机构盘满钵满的丰厚收益，散户忙碌一年挣得这点业绩还不如轻轻松松投资基金的人收益高。

　　时报记者 刘昊 张玉

　　乐观

　　“股市还在理性范围内”

　　对于股市走势，证券分析人士仍有信心

　　许多新入市的股民对于股票投资的本质和此轮牛市产生的机理并不是很清楚，然而这些对其抓住机会和规避风险都是非常重要的。为此，时报记者专门采访了万联证券研发中心总经理黄晓坤。

　　黄晓坤认为，上轮牛市到了后期市场的平均市盈率已经达到60倍，具备下跌的内在动力。2005年股市已具备上涨的因素，股改点了一把火。“这个市场已经不是政策市了，政策会影响这个市场，但不决定这个市场，决定市场的实际上应该是经济规律和价值规律。”他说。

　　他说，在股改过程中，投资者慢慢发现股改还是给了流通股股东一定的好处的，部分股票尤其是严重被低估的股票开始上涨，逐渐建立了市场信心。

　　对于目前股市是否存在泡沫，黄晓坤认为，去年12月份以来整个股市因流动性过剩而导致了一波急涨的行情，但是这种上涨还有个内在价值加以支撑的基础。如果按照上市公司在2007年的业绩来测算，目前股市的泡沫化程度并不很严重，整个市场还在理性估值的范围内。

　　据悉，目前“大非”的减持被视为市场中很大的一个利空因素。对此，黄晓坤认为，好股票无所谓大非减持，市场反倒希望“大非”减持。因为做股票做的是预期不是历史，机构宁愿“大非”减持，那样可以拿到更多的筹码。只是说有的股票原来会在三个月之内涨到目标价位，因为“大非”减持的原因将这个时间延长到了五个月。

　　时报记者 刘昊