境内外热钱涌向A股

　　本报讯 (记者 戎明迈　实习生 周燕妮) 近日，中国人民银行公布的2007年第1季度金融统计数据显示，外汇储备猛增1357亿美元，而同时居民存款少增836亿人民币。业内人士分析，持续高涨的外汇储备和同比少增的居民存款可能都是将资金转到股市，目前市场上的流动性泛滥，加息预期再次加强。

　　外汇储备陡增

　　热钱大量进入

　　数据显示，2007年3月末，国家外汇储备余额为12020亿美元，同比增长37.36%，连续突破了1.0万亿和1.1万亿美元两大关口。1-3月国家外汇储备增加1357亿美元，同比多增795亿美元；3月份外汇储备增加447亿美元，同比多增233亿美元。而从2006年全年来看，去年我国外汇储备增加2473亿美元，今年一季度外储增加额已经接近去年全年的55%。

　　与此同时，一季度贸易顺差为464亿美元，外商直接投资总额(FDI)为158.93亿美元，同比增长11.56%。

　　粗略统计，外储增长额一般为外贸顺差、外商直接投资和进入的投机性资金的总和。由此推出，一季度进入的投机性资金(热钱)可能高达734亿美元。值得注意的是3月份的数据，当月外储新增447亿美元，但贸易顺差仅为68.7亿美元，差额异常放大。

　　专家分析，一季度平均每月新增外汇储备达450亿美元，如果按该速度延续，今年全年新增外储将接近5000亿美元！而市场认为外汇储备的正常月均增速为200亿美元。

　　业内人士对此表示，尽管难以具体预测，但热钱在其中将占相当一部分。广发证券一研究人员认为，投机性资金进入主要是人民币可能加速升值预期以及中国股市和楼市价格持续走高这两个原因所致。

　　存款增长减缓

　　买股意愿高涨

　　一季度金融机构人民币各项存款增长减缓、各项贷款增长加快。数据显示，今年1季度人民币各项存款增加1.88万亿元，同比少增597亿元。分部门情况看：居民户存款增加1.1万亿元，同比少增836亿元。而今年1季度人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1678亿元，分部门情况看：居民户贷款增加3321亿元，同比多增1578亿元。

　　分析人士认为，目前居民存款少增836亿元，而贷款同比多增1578亿元，二者的差距比较大，可以看出目前居民对于储蓄的热情比以前有所减弱。专家认为，目前股票市场非常火爆，不少居民把家里的储蓄拿出来买股票或者基金。

　　申银万国宏观分析师李慧勇认为，在银行存款中，居民储蓄占到一半左右。存款分流的去向一是消费，数据显示，今年前两个月消费指数同比提高1至2个百分点；二是转化为

　　而广发证券研究人员也表示，上投摩根内需动力基金首日就可募集900多亿资金，足见投资者对基金、股市的盼望热度越来越高，这也说明去年下半年以来储蓄向股市搬家的现象还在持续。而贷款额度的大幅上涨，其中也不排除贷款者通过若干环节，将贷款资金流入股市，毕竟最近股市行情高涨，若没大的投资失误，炒股利得完全可弥补贷款利息。

　　调查显示，我国居民投资基金和股票意愿已连续创下历史新高。尽管居民拥有最主要的金融资产仍为储蓄存款，但以持有存款为主的居民比例已连续3个季度下降，2007年一季度更降至59.4%。同时，有超过30.3%的居民认为，在当前的物价和利率水平下提款购买股票或基金最合算，这预示着“存款搬家”不会停止。

　　宏调压力加大

　　加息预期增强

　　广发证券研究人员认为，热钱进入、散户资金两股力量将促使股市不断抬升，但这也很容易堆积风险。太多资金进入并不是一件好事，资金一旦撤出，将可能导致市场的非理性下跌。央行也将面临着很大的调控压力，最主要的还是靠市场自行调节，解决当前资本市场的供求矛盾，比如发行新股就是一个较好的方式。

　　业内人士指出，央行公布了今年首季金融数据，表明信贷增速继续提高、外汇储备增幅较大都对央行货币政策的调控形成压力，至于具体的方式，提高准备金率和加息都有可能，而且时间点可能会在二季度末期。同时，也有一家国内著名研究机构认为本年度加息还将进行一至两次，而第一次会在4-5月间。

　　汇丰银行中国区首席经济师屈宏斌预期，当局将进一步加强宏调，未来数月或再调高存款准备金率，第二季再度加息的可能性亦相当大。

　　据悉，国务院发展研究中心最近发表报告指出，在资金流动性过剩问题短期难以解决的背景下，