基金经理庖丁解牛 3500点之上进还是退

　　□ 本报记者 侯捷宁

　　自3月中旬上证综指突破3000点以来，股指节节攀升。昨日，上证综指报收3596.44点，4000点似乎已近在咫尺，深成指更是突破万点大关。但在股市迭创新高的同时，不少投资者开始流露出对后市的担忧情绪。进还是退？是目前投资者面临的难题。那么，作为市场主力机构之一的基金，又是如何来做这道选择题呢？

　　信诚基金有关人士认为，这波市场行情的强劲走势，主要源于2006年上市公司的盈利增长持续向好。全年市场平均预期已经超过了35%，较高的盈利成长预期在很大程度上缓解了市场对目前较高的静态估值水平的恐惧心理，同时也给机构客户带来了很大的投资信心。但是，他也指出，市场在关注企业盈利增长的同时，也更加关注这种增长来自哪里？是来自主营业务增长还是其他方面？如果企业的盈利增长主要来自主营业务，那么，市场的投资信心会更强。

　　对于后市，该人士认为，一季度的盈利增长将是未来市场持续向好的动力。由于去年同期上市公司业绩基数较低，预期上市公司一季度业绩增速可能成为近年的高点。上市公司业绩是支撑市场发展的主要动力。

　　对于后市的走势，中欧基金投资总监殷觅智有不同的见解。他认为，虽然从中长期来看，A股市场是持续向好的，但是，对于目前一直上涨的中国股市，适当的回调是必要的。目前A股处在一个敏感的阶段，短期波动会很大，因此，投资者要保持谨慎的投资态度。

　　泰信基金则认为，加息预期和业绩浪并存，股指面临短期压力。季报披露开始逐步进入高潮，资金面挖掘信息的能力超乎想象。季报行情加速的迹象明显，但伴随着加息、紧缩性政策等利空预期的气氛日益浓重，调整需求越发强烈。

　　进或退？手握巨资的基金也很难给出一个准确的答案。也许明星基金经理——广发基金投资总监朱平的话能给投资者一些启示：今年的股市充满各种信息，每个人都似乎具有点石成金的能力，任何风吹草动都可能让股价一飞冲天。但无论古今中外的历史都告诉我们，没有价值基础的股价上升几乎都是起于尘土，复归尘土。