2006年自律监管工作年度报告出台 面临4大挑战

　　本报记者 彭春来

　　上海证券交易所今日发布《上海证券交易所2006年自律监管工作年度报告》。

　　报告指出，上证所认真按照中国证监会的统一部署，2006年自律监管工作在坚持“关口前移”、“三及时”的监管原则下取得了显著的成果。但在目前全流通的环境下，上证所的监管工作面临着更多新的问题和挑战，监管工作需要不断创新，不断强化上证所市场的社会公信力。

　　该报告主要包括市场自律监管制度建设、上市公司监管、会员监管、交易异常监管、自律监管工作的实施效果以及全流通环境下交易所自律监管工作的挑战等六个部分。

　　2006年上证所首先在监管制度建设上取得了显著的成绩，为监管工作创造了良好的制度环境。

　　在对上市公司监管实践中，上证所紧紧围绕

股权分置改革、清欠和信息披露监管三个重点展开监管工作：完善了配套规则指引，总结成功经验全面推进股权分置改革工作；灵活采取各种可能的方式和手段，督促清理占用的上市公司资金；针对全流通环境下上市公司日趋明显的利润操纵动机，上证所加强信息披露监管，促进信息披露公平；加大惩戒力度，形成监管威慑，进一步加大了上市公司违规惩戒力度；采取切实措施，积极推进公司治理。

　　在会员监管方面，上证所首先加强会员交易权限管理，实现业务风险事前控制。其次，全力保障权证交易顺利进行，防范会员权证业务风险。第三，强化了会员账户管理，限制非规范自营账户的交易。

　　此外，2006年上证所尤其对交易异常强化了监管的针对性。在交易行为监管上上证所一方面加强对机构投资者的交易监控和分析，另一方面，上证所大力加强对新产品交易的监控和违规账户的处罚。

　　年报总结指出，在全流通环境下，上证所自律监管工作面临许多新问题，将迎接更高的挑战。

　　一是上市公司大股东的监管问题。大股东的利益与市场利益的一致性使得大股东比以往任何时候都要在意自身的股价表现，也有动力通过一些不当的方式牟取利益。

　　二是专业投资机构的监管问题。交易所会员的抗风险能力和自律意识仍然相对薄弱，会员的净资本状况将成为制约其业务快速发展的瓶颈，使其难以承受更大的市场风险。并且随着市场逐步开放，QFII等境外机构投资者对国内监管法规和执行效力也提出了新挑战。内幕交易和利益输送问题也将成为基金交易监管的重点。

　　三是市场创新的监管问题。金融衍生品的风险特性对交易者和监管者都提出了较高的风险管理和控制的要求。随着融资融券制度的引入，推高股价不再是市场操纵获利的唯一手段，内幕交易的手法也将更具多样性和隐蔽性,对交易所的监察分析和

证监会的办案都提出了新问题。

　　四是跨市场的联合监管问题。如果各个交易所的市场监管工作仍完全隔离、不通信息，则难免出现监管真空或者重复监管的问题。

　　上证所表示，上证所的目标是要打造一个高效、诚信、富有

竞争力的市场。面对新的市场环境，交易所的监管工作同样需要不断创新、与时俱进，不断强化上证所市场的社会公信力。

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