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短期内红筹股大规模回归可能性不大

http://www.sina.com.cn  2007年04月08日 09:58  中国经营报

  中国经营报 作者:陈恩挚

  日前,中国移动(0941.HK)、中国石油(0857.HK)、中海油(0883.HK)、中国网通(0906.HK)都先后表达了回归的意愿,由证监会发行部发行审核五处负责的红筹公司发行A股办法也在抓紧研究拟定中。为此,记者采访了上海证券交易所研究中心总监胡汝银、天治基金有限公司投资部总监余明元、联合证券研究员杨伟聪。

  《中国经营报》:近日监管层加速红筹股的回归是否与股指期货的推出有关?

  余明元:我觉得应该有一定的关联性。目前权重股基本集中在几个银行股上面,金融板块对指数的影响非常大。尽管金融板块是一个相对稳定的板块,但是目前的权重股结构可能过于单一,如果上一些其他板块的大蓝筹,指数将更加安全、稳定。

  杨伟聪:红筹股回归是发展、壮大内地资本市场的必然过程,同时也是企业自身发展的需要。而股指期货是一种金融创新,二者原本并没有必然联系。不过,股指期货推出的预期可能成为红筹股加速回归的一个因素。由于内地公司上市要经过改制、辅导等诸环节,工作量比较大,而已经在海外上市的红筹公司已经比较规范,所以,大扩容可能会优先考虑红筹回归。

  胡汝银:在股指期货推出之前,应该加速包括红筹股在内一些大市值公司的上市。不过,目前红筹股回归的办法还在制定当中,尚未颁发,而且前期还要经过一些试点,所以,红筹股大规模回归短期内可能性不大。

  《中国经营报》:在你们看来,红筹股回归对市场及投资者有什么样的影响?

  余明元:目前市场中许多股票已经不便宜,好的投资品种和投资机会越来越少,红筹的回来将给我们带来新的投资对象,所以,我们是比较欢迎的。

  杨伟聪:按规定,红筹股在A股上市一个月后才纳入指数,那时股价已经比较稳定,他们的回归将对指数起到稳定作用,同时,也将一定程度抑制内地市场的流动性过剩局面。

  胡汝银:我认为,红筹股回归更重要的意义是会促进A股市场与国际市场接轨。

  《中国经营报》:随着红筹股陆续回归,内地市场指数将主要被在A、H同时上市的一些大蓝筹掌控。有业内人士担心,国际对冲基金未来有可能通过买卖那些H股来操控内地股指期货,你们如何看待?

  余明元:香港是一个比较成熟的全球性市场,单个资金想过度打压或拉升个股的难度会比较大。

  杨伟聪:QFII(合格的境外投资者)投资股指期货的规模将会受到限制,有关部门对外资违规入市的监管力度也在加大。同时,A股仍是一个比较封闭的市场,两个市场只是存在一定的关联性,所以通过H股操纵内地股指期货还不太可能。

  《中国经营报》:内地机构有没有可能操控股指期货?近期蓝筹股再度获得市场青睐,与股指期货预期是否相关?

  余明元:我们看到,3000点之前大家比较谨慎,3000点后反而放心投资了。蓝筹股前期调整的时间比较长,已经基本到位。在牛市趋势判断不变的情况下,面对可能越来越高的建仓成本,前期发行的一些新基金只有抓紧建仓,蓝筹股是比较好的品种。这与股指期货关系不大。

  目前的市场中,私募的力量非常大,掌握的资金也非常多。由于在股指期货方面的收益是扩大的,所以,在全流通还未真正到来之际,私募会想办法通过打压和拉升指标股来操控股指期货。

  杨伟聪:近期蓝筹股行情的关键是估值。是在国内经济增长,产业结构升级的背景下,对蓝筹上市公司的重新认识。我认为这波行情与股指期货没有关系。事实上,随着市场规模的扩大,没有任何一个机构可以真正操纵整个市场,所以,我们不能用以前的阴谋论的眼光看待这个新的市场及金融创新。

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