调存款准备金剑指流动性 股市无大碍

　　证券时报记者 郑晓波 周荣祥 何茗

　　央行昨日宣布，从2007年4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对此，业内专家在接受记者采访时表示，央行上调存款准备金率并不意外，针对流动性过剩的局面，今年央行仍有继续上调存款准备金率和利率的可能性。此次上调存款准备金率不会对股市形成明显利空。

　　仍然为了收缩流动性

　　银河证券首席经济学家左小蕾接受记者采访时指出，上调存款准备金率主要是因为银行一季度新增贷款额很高，与此同时外贸顺差也创下新高。央行这一举措也表明，银行内部的资金仍然很充裕，而外围的资金仍在源源不断地输入。

　　中信证券宏观分析师陈济军也认为，从数据来看，前两个月贸易顺差太大，而2月份出口增速不可能一下刹住，外汇占款导致货币投放过多，市场资金充裕，同时贷款增速也较快，投资未来反弹压力也很大，因此央行尽早采取防范措施是正常的。

　　针对央行下一步是否还会出台相关政策抑制流动性过剩的问题，陈济军指出，根据目前的经济形势，预计二季度政策会更加密集。

　　中国人民大学金融与证券研究所李永森教授也持类似观点。他在接受记者采访时说，为了减少经济的震荡，央行仍会多次小幅上调存款准备金率或者利率，直至流动性得到控制。

　　国泰君安金融业研究员伍永刚表示，此次上调存款准备金率在预期范围之内。至此，央行已经六次上调存款准备金率。单次调整可能影响有限，但这六次上调加起来的影响不可忽视。

　　对股市影响不会太明显

　　对于此次上调存款准备金率对股市的影响，李永森说，无论是加息还是上调存款准备金率，对股市的实际影响都不会太大，影响仅限于心理层面。在他看来，目前多数银行的资金运行比较规范，进入股市的资金更多的是银行系统外的资金，因此上调存款准备金率对股市影响有限。由于当前股市的财富效应，存款准备金率或利率的微幅上调很难起到实际影响。

　　左小蕾也认为，由于股市中的资金主要由散户和机构构成，上调存款准备金率并不会对股市的资金供给产生直接影响，所以对股市的根本趋势不会产生影响。

　　多位专家表示，动用存款准备金率是强于公开市场操作、但远远小于升息的调控措施。牛市最大的基础———中国经济高增长、

人民币升值、国内外流动性充裕、上市公司业绩提升等四大因素并未改变发展势头。

　　中信证券首席宏观经济分析师马青认为，此次调整对

资本市场影响为中性。过去历次调整对市场影响均不明显，包括上次加息，主要是中国的流动性过于充沛，调控流动性对资本市场来说基本上是无效约束。但从上调存款准备金率的累计效应来看，尤其是股指已经在3300—3400点的高位，可能会产生轻微影响。

　　伍永刚称，受上调存款准备金率的影响，银行股短期内可能有些调整，尤其是中小银行受到的冲击较大。这六次存款准备金率的调整对上市银行净利润的负面影响大约有2.5%。若监管层近期再出台其他配套措施，如查违规入市资金等，则股市将进入震荡期。

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