QFII偏重实体经济领域 主动避免配置周期性行业

　　证券时报记者　海　容

　　本报讯　根据中投证券基金分析师张宇博士的统计，截至2006年3月16日，综合上市公司年报公布的QFII重仓股以及重仓股所处行业的持仓比例中，QFII重仓行业的前5名依次为：机械设备、仪表行业；金属、非金属行业；采掘业；石化、塑胶塑料行业以及批发和零售贸易行业。同时，QFII主动避免在房地产、通讯、文化传播等周期性特征较强的行业进行投资配置，即使是证券行业的龙头公司———中信证券，也尚未有QFII进行重点配置。

　　根据WIND最新的数据统计，截至2006年末，52家QFII持有A股的总市值已达到971亿元。到目前为止，共有52家境外机构获得QFII资格，已经成为A股市场中仅次于基金的第二大机构投资者。最新数据显示，QFII的仓位配置中明显偏爱制造业、采掘业等实体经济产业，以及批发和零售、社会服务业等行业。张宇认为，见识了西方股市数百年的发展历史以及新兴

资本市场近年来变化的国外投行，在中国的投资有着其独特的理念。从目前来看，国外机构投资者依旧主动避免在等周期性特征较强的行业中进行配置，在金融、保险业的配置也较为谨慎，这反映了国外机构投资者对中国经济发展现阶段的投资策略定位。

　　在持仓比例最集中的机械设备、仪表行业配置中，有荷兰商业银行持有的中联重科、荷兰银行持有的S江钻、耶鲁大学持有的宗申动力、JF资产管理有限公司持有的三一重工、德意志银行持有的宇通客车、富通银行持有的火箭股份、比尔及梅林达-盖茨基金会持有的置信电气，以及日兴资产管理有限公司持有的晋西车轴等。

　　在排名第二的制造业的金属、非金属行业配置上，有雷曼兄弟国际公司(欧洲)持有的冀东水泥、瑞士信贷(香港)有限公司持有的新兴铸管、瑞士银行有限公司持有的S山东铝、日兴资产管理有限公司持有的吉恩镍业和摩根士丹利国际有限公司持有的福耀玻璃等。

　　在排名第三的采掘业配置上，有富通银行持有的海油工程、瑞士银行有限公司持有的山东黄金和摩根士丹利投资管理公司持有的西山煤电等。

　　排名第四的制造业的石化、塑胶塑料行业配置中，有马丁可利投资管理有限公司持有的渝三峡A、荷兰商业银行持有的S川美丰、美林国际持有的云天化和花旗环球金融有限公司持有的三爱富等。

　　在排名第五的批发和零售贸易行业配置上，有富通银行持有的武汉中百、高盛公司持有的第一食品和香港上海汇丰银行有限公司持有的益民百货等。

　　据了解，摩根士丹利曾发布研究报告诠释QFII的投资理念。报告指出，每个市场都会受到不同概念的驱动。而中国经济的迅猛增长还主要来源于制造业、能源、房地产、金融等行业的高速增长，但是任何资产最后必然将回到它的实际价格上。同时，在对新兴市场国家经济发展的研究发现，新兴市场国家的收入最终还是要支付在消费品上，所以消费品行业比周期性行业有着更好的成长性。在安全的投资理念下，在A股市场存在估值争议的时期，QFII减少配置周期性行业

股票就不难理解。

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