并购和SPAC将成私募基金主流模式

　　证券时报记者　　吴清桦

　　本报讯　　日前召开的2007年中国私募基金高峰会上，参会业内人士指出，SPAC(一种公开募集的私募基金)和并购私募基金将成为私募基金未来发展的两种主流模式。

　　在会上，德摩资本董事长郑立新博士表示，“未来10年，我相信并购基金会成为一个热点。　”

　　据他介绍，中国从1980年代以来，就有大量并购私募基金在运行，但不太专业。然而中国土壤却为并购私募基金提供了一个很好的发展机会。第一，中国行业过于分散，这为并购私募基金留下了庞大的整合空间。第二，民营企业现在变成了新的并购对象。最近德摩资本也在收购一些新的民营企业，主要是这些老一辈创业者已经无力继续掌管企业，而新一辈接班人由于能力等原因，尚不能跟上。这给私募基金提供了一个很好的产业并购机会。第三，国际并购基金已经准备大举进入中国市场。　

　　在此次会议上，磐天中国资本合伙人吴克忠还介绍了SPAC这一种在国外比较新的金融基金工具。简单来讲，SPAC就是一种公开募集的私募基金，这种模式将会被使用得越来越多。

　　据介绍，SPAC实际上是一种借壳上市的创新融资方式，其特点在于不需要买一个上市的壳，而是自己造壳，即首先在美国设立一个特殊目的的公司，这个公司只有现金没有实业资产，设立这个公司的基本条件是要有可供收购的资产或公司，然后以信托管理形式发普通股、优先股与期权给市场投资者，并使其满足上市最低要求后立即上市。此外，还必须满足：在18个月内，这个现金公司要并购已经选定的公司或资产，

　　吴克忠表示，SPAC模式的使用，可为二级市场基金参与、分享一级市场私募股权的高回报提供一个机会。此外，SPAC模式的盈利是以套利为主，以成长为辅。只要能收购一个合适的企业，实现从私募市场到公募市场，就可以带来2-3倍的回报。