二级半市场惊现　交易所修改停复牌制度

　　上海报道　本报记者　苏江　

　　对于持有S双汇(000895)的投资者来说，过去近一年时间的A股牛市如恍然隔世，自去年5月31日公布了股改方案之后，S双汇开始了长达近10个月的停牌期，复牌的日期至今遥遥无望。

　　据不完全统计，截至目前沪深两市有18家上市公司停牌的日期可以追溯到2006年，至今尚未恢复交易；而停牌超过5天的公司也有71家之多。

　　有市场人士透露，这种无限期的停牌状态已经导致了目前出现不少急于套现的投资者私下转让手中持有的停牌

股票的非法事件，俗称“股市二级半市场”。

　　不过上述情形在不久以后或许会逐渐减少。

　　记者近日从知情人士处获悉，目前上交所正在修订其＜股票上市规则＞，预计将在3月底或4月初公布经修改的规则。

　　这次交易所对于＜股票上市规则＞的最关键修改主要集中在停复牌制度上，总的取向是尽量减少停牌，以提高市场运行效率。

　　“具体包括，减少日常的例行停牌如股东大会停牌和年报停牌等。”上述知情人士告诉记者，“为了避免投资者不知道例行公告，可增加在行情系统内的公告提示功能。此外，要增多突发性停牌制度。”

　　一般来说，在境外

证券市场中，只有价格敏感信息才会导致停牌，但无论是自主决定停牌还是自动停牌，都属于警示性停牌；而内地市场除了警示性停牌外，还包括发布年报、半年报(去年修改以前)，召开股东大会、公布董事会和监事会决议公告等例行停牌。

　　有业内人士分析称，“这样的规定导致了停牌的形式反而重于实际效果，从而影响了市场交易的效率，应该取消。”

　　早在2003年，深交所综合研究所的研究员黄本尧就曾经建议取消例行停牌，具体包括“取消因交易日公布定期报告、临时报告(因警示性停牌刊登的临时报告除外)、召开股东大会，以及刊登股东大会决议公告的例行停牌”。

　　“这需要一个循序渐进的过程，”深交所市场监察部的一位人士表示，“在去年修订后的＜上市规则＞中，我们已经取消了半年报的例行停牌制度和缩短了刊登＜要约收购报告书摘要＞停牌时间(从1天缩短为1小时)，最近我们也在讨论修订的事情。”

　　华泰证券南京大钟亭营业部的一位负责人还建议，在取消了例行停牌外，“最好还能够规定一些强制复牌的措施，来保持市场的流动行”。

　　“在具体执行过程中，对于涉及重大收购、出售资产或股权、债务重组等交易而不能及时发布信息的停牌交易所也有时会实施强制复牌，但这还远远不够”，上述营业部负责人表示，“对于像S双汇这样的股票早就应该复牌了，而不是让投资者坐在那里干等，最终没有办法进行私下交易。”

　　有市场人士提醒，和境外市场相比，内地市场并没有设置市场断路器，而是以涨跌幅限制代替，“但随着交易规则的改变，涨跌幅限制逐渐放大乃至取消，停复牌制度对于市场的影响会被放大”。

　　此外，“由于交易量很小、流动性差的股票存在浪费上市资源的问题，交易所正在积极研究这些股票是否有必要继续上市的问题”。上述人士说。　

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。