周正庆：去年以来股市的上涨是一种恢复性增长

　　在周正庆看来，从去年以来，我国股市的上涨是一种恢复性增长。但从去年12月到今年1月这短短一个多月时间，股指增长确实快了些。周正庆认为，“对这个现象不能忽视，但调整必须用经济的手段进行市场化的调节，而不能采用行政性的打压手段。”

　　新华社北京3月20日专电 全国人大常委会委员、财经委副主任委员、中国证监会前主席周正庆日前接受《中国证券报》等媒体记者联合专访。他表示，当前我国资本市场出现了重大转折，从持续低迷转向持续、稳定、健康发展。要珍惜这一来之不易的局面，抓住机遇保持股市的稳步发展。他还强调指出，当前我国股市并不存在严重泡沫。

　　当前股市不存在严重泡沫

　　今年2月27日，沪深股市创下十年来单日最大跌幅，由此，引发了一些人对当前资本市场存在严重泡沫的质疑。对此，周正庆认为，“如果据此就说股市有了严重泡沫，出了大问题，甚至说什么搞不好就会崩盘了，这是对市场缺乏全面分析作出的错误判断”。在他看来，2月27日的大跌，只是市场内在机制所作的一次回调。

　　周正庆说:“

股票是虚拟资本，股票价格的波动是经常存在的，资本市场存在某些泡沫现象也是正常的。只要有资本市场，就会有泡沫存在。只要不是严重的泡沫，就不会威胁到市场自身的健康发展。2月27日是市场对指数冲高必然的回调，只不过由于受一些心理因素的影响，加之受某些人过分渲染‘中国股市存在严重泡沫’，市场上又流传某些谣言，等等，以致使这次回调的反应有些过度罢了。”

　　事实上，大跌之后的第二天市场又出现大幅反弹，目前市场还处在一个调整消化阶段。他提醒道，广大投资者要对一些人士的言论辩证地分析，不要盲从。不管是国内权威，还是国外专家，也都还只是一家之言，并不一定能够代表正确的观点。

　　在周正庆看来，从去年以来，我国股市的上涨是一种恢复性增长，2006年底上证指数达到2600点，剔除由于指数计算方式造成的400点左右的虚增后，也就在2200点左右，与2001年6月的水平基本持平。不过，从去年12月到今年1月这短短一个多月时间，股指增长确实快了些。周正庆认为，“对这个现象不能忽视，但调整必须用经济的手段进行市场化的调节，而不能采用行政性的打压手段”。

　　“总体而言，当前的股市发展基本上是健康的。”周正庆认为，中国资本市场持续四年的低迷状态，如果在去年仍没有出现转折，任其发展下去，由此将给整个经济和金融系统带来巨大的风险，随着证券公司全面亏损，必然引发股民挤兑保证金的风潮，从而带来金融系统性的风险。由于持续低迷，资本市场的功能难以继续发挥，从2001年开始A股筹资功能逐步萎缩，2005年全年仅融资57亿元，基本处于停顿状态。

　　股市筹资功能无法实现，其他功能更无从谈起，资本市场就这样被逐步边缘化了。所以说，持续低迷的后果是灾难性的。如今股市出现转折摆脱低迷，加快发展步伐，这是人心所向、众望所归的好事。当然在持续发展过程中，仍然会出现波动，股市有升必有降，这是市场运行规律所决定的，对此要有清醒的认识和必要的心理承受能力。

　　避免大起大落

　　采访中，周正庆一再提到，要正确认识和分析当前的资本市场。“转折后的资本市场对我国经济发展起到了更大的支持作用，2006年，国内市场筹资达2432亿元，再加上H股、红筹股达到5490亿元；随着改革的深化，一批蓝筹股在国内纷纷成功上市。”

　　“2006年是中国资本市场发挥功能最好的一年。面对出现的转折，我们要抓住机遇，推动资本市场健康发展，不断扩大直接融资的规模和比重。要保持市场稳定，避免出现大起大落。”周正庆强调指出，总理在《政府工作报告》中已就下一步大力发展资本市场作出了部署，“推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重。稳步发展股票市场，加快发展债券市场，积极稳妥地发展期货市场。进一步加强市场基础性制度建设，推进股票、债券发行制度市场化改革，切实提高上市公司质量，加强市场监管”。

　　如何落实这些要求呢？周正庆建议，“越是发展的时候，越要依法监管”。但是，监管是一项经常性的工作，不能搞运动式的监管。对于那些弄虚作假、内幕交易和黑庄现象，必须进行严厉查处。“随着市场形势的好转，私募基金又开始活跃起来，对此，建议要让它们浮出水面，明确一个主管部门进行管理。”

　　“与一些成熟市场相比，我国证券市场还处在初级阶段，投资者素质不够高，监管体系也不够成熟，必须对新入市的投资者加强风险教育。要让他们对市场价格波动的风险、上市公司的经营风险以及政策风险有清醒的认识。”

　　在谈到资本市场下一步的发展时，周正庆强调，在探索建设多层次市场体系上，我们还需要下工夫。特别是，“扩大直接融资比重，需要加快发展企业债券市场。将来公司发债券，也要公开透明，以市场化为导向”。

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