上海券商借壳成潮　汇金投资最大赢家

　　上海报道　本报记者　翁海华

　　今年初，上海市政府在金融工作会议上明确要求做大做强本地金融机构，证券公司借壳成为其中一道美丽风景线。

　　事实上，在今年1月，海通证券成功借壳都市股份(600837。SH)之后，东方证券和国泰君安的借壳消息开始甚嚣尘上。

　　同时，上海市国资委在2006年将相关资产“合并同类项”后，对下属上市公司的整合进一步加强。

　　消息人士称，上海国资委对旗下的绩差公司，要么注入有效资产，要么让出壳资源给其他企业。券商将成为其中的受益者。

　　一位接近政府高层的人士透露，上海方面可能会给东方证券一个壳，让其尽快借壳上市。

　　一连串的动作或将陆续推出。

　　东方证券两大选择

　　近来，有关东方证券的上市出现两个版本，一是IPO，另一种说法是借壳。

　　“两种方式都有可能。”一位接近东方证券人士称，目前东方IPO的门坎是，3年盈利条件没有达到。

　　公开资料显示，东方证券2005年度净利润亏损3168万元。

　　这是按照新会计制度所做的财报，3月19日，东方证券高层对记者表示，2005年财报可以调整。

　　上述接近东方证券人士表示，2005年度财报调整为正数后，IPO就没有问题。

　　东方证券内部人士对公司成为股改后券商IPO第一单充满信心。

　　“公司上市分两步走，第一步是完成配股，第二步再选择合适方式上市。”东方证券人士称，2006年底，经董事会研究，东方证券决定通过向老股东配股。配股完成后，东方证券总股本将增至32亿股，资本金约达38亿元。

　　据悉，此次配股获得了老股东大力支持，“基本认购完毕。”

　　东方证券股东主要是上海本地国企，包括申能集团(28.2%)、上海烟草集团(10%)、文汇新民联合报业集团(9.35%)、上海久事公司(7.66%)和上海市邮政局和上电集团等。

　　正因其大股东的国资背景，“东方证券的上市方式更有政府色彩。”

　　公开上市已成为东方证券2007年最重要的事情之一。

　　近日，一位国资系统人士告诉记者，上海方面准备为东方腾出一个壳公司，使其尽快借壳上市。

　　不过这种说法并没有获得东方证券回应。3月19日，东方证券副总裁桂水发表示，(腾出壳公司的说法)没有听说，但在完成配股后，看股东意见(决定如何上市)。

　　坊间分析，东方证券面临两大选择，如果公司选择IPO方式上市，虽然效果最理想，但市场瞬息万变，恐将错过良好发展时机。

　　据其2006年未经审计年报，东方当年实现净利润9.3亿元，其中投资收益就获利2亿元。2007年，“已完成两单IPO项目。”

　　国泰君安IPO

　　同是上海国资背景的国泰君安也在积极增资扩股。

　　3月19日，国泰君安高层告诉记者，公司配股工作将在4月初完成。

　　据悉，此次国泰君安配股只限于老股东，“以每股3元向老股东配股8亿到10亿股。”

　　目前国泰君安总股本是47亿股，“大致是每10股配2股，”完成后总股本接近57亿股。

　　配股目的是使财务指标达到IPO的标准，但国泰君安每股净资产不到1元。截至2006年底，国泰君安净资产44.5亿元，每股净资产约0.95元。

　　增资扩股后，国泰君安每股净资产就将超过1.3元。

　　同时，公司已连续3年盈利。2006年净利润为15亿元，2005年1109万元，2004年2.9亿元。

　　3月19日，国泰君安高层告诉记者，公司倾向于IPO上市，“配股就是为公司上市做准备。”但具体上市时间没确定。

　　而接近国泰君安人士表示，不排除国泰君安借壳上市的可能。

　　上海本地另一家券商——申银万国借壳也时有传闻。

　　“可能性更大，”消息人士称，由于申万前几年业绩不甚理想，不可能达到3年盈利，借壳似乎成为最好的上市途径。

　　据未经审计的2006年财报，申万2006年全年实现净利润12.24亿元。

　　汇金公司成大赢家

　　“上海本地的壳资源丰富，这为本地券商借壳上市提供了机会。”上海当地一位证券分析师告诉记者，属于前景不好的，在调整范围的上市公司都可能被借壳。

　　上述分析师认为，目前光明食品集团旗下的上市公司有第一食品(600616。SH)、海博股份(600708。SH)、光明乳业(600597。SH)以及上海梅林(600073。SH)。此前，上海梅林曾传出可能被券商借壳的消息。

　　有10多个上市公司的上电集团，壳资源更丰富。

　　上海地产集团的中华企业(600675。SH)和金丰投资(600606。SH)也有让壳空间，坊间消息称，上海地产集团有意对两上市公司重组。

　　分析人士认为，上海本地壳资源不会流失到外地，在相同条件下，壳资源肯定让度给上海本地企业，海通借壳就是典型案例。

　　不过，无论是国泰君安还是申万，中央汇金投资将成最大赢家。

　　2005年12月30日，国泰君安向汇金定向增发10亿股，汇金成为第二大股东。

　　同年，汇金公司又投资申万成为第一大股东，持股25亿股(占比37.23%)。上述券商分析人士称，“无论申万和国泰君安如何上市，汇金将获得丰厚回报。”