陈耀先：全方位巩固和完善资本市场体系

　　本报记者 秦炜

　　资本市场成为今年“两会”上的热门话题。会议期间，记者专访了全国政协委员、中国证券登记结算公司董事长、中国证监会前副主席陈耀先。

　　陈耀先指出，目前的股市正处在恢复性的发展时期，我们应当充满信心，相信我们的市场是健康的，是有潜力有希望的市场。当前考虑的问题是，加快资本市场的结构调整，完善市场的功能建设，特别是在市场的发行、交易、并购、清算等核心部分加大改革和创新的力度，保护投资者，保持市场的稳定运行。

　　陈耀先认为，我们应当把握好当前出现的比较好的历史机遇，全方位地推进资本市场的基础性建设，巩固和完善资本市场体系，大力推进资本市场的改革和发展。

　　第一，继续培育和建设多层次资本市场体系

　　当前，在发展多层次资本市场体系的过程中，应当按照国际成熟市场的标准，进一步巩固和完善我国主板市场。继续解决实现

股权分置以来各类市场主体的对接，同时经过几年的探索，应当果断地在深圳推出我国创业板市场，同时，要以完善代办股份转让系统为突破口，对各地几百个地方产权交易中心进一步规范，加强整合，创造条件与交易所市场建立有效的连通和转板机制，统一规范整合股权登记存管，形成全国性和统一监管下的场外市场。

　　场外市场系统里部分未上市的公众公司，市场为其提供公司治理和产权登记、转让等服务。对于场外交易市场而言，市场的准入门槛应该较低，但对企业的经营风险控制要坚持更高的标准，严格信息披露，满足投资者群体、中介服务、交易和结算机制和市场监管的要求。

　　第二，尽快完善股市、债市和金融期货指数的功能

　　应积极推动发展公司债和金融衍生产品，稳步扩大基础证券，丰富市场的风险管理工具，促进投资者结构的改善和市场自我调节机制的形成。

　　推出金融期货指数，对我国的证券市场来说，是增加了一个必需的金融衍生品，它不仅给了投资者一个投资平台。也为市场提供一项避险工具。可以预计，金融期货的推出将从根本上影响我国的证券期货市场的深度和广度，影响到市场的主体结构、资金结构、品种结构和风险控制水平，随着金融期货品种的丰富和市场主体结构的多元化，也将改变我国货币市场与资本市场相互割裂的局面，有可能最终影响到我国金融体系的安全和金融行业的整体竞争力。因此，要抓住当前牛市的有利时机，解放思想，大胆地推出金融指数期货。

　　第三，继续巩固和大力发展机构投资者

　　从1998年我国基金业起步，基金经历过市场低迷的尴尬，也有着牛市的辉煌，但他的作用是显而易见的。市场最困难的时刻基金持有稳定的资金，股市的大盘基本是靠机构投资者支撑，投资者投资基金更趋理性，基金投资已经成为大量散户投资者追捧的最佳目标，现在我国资本市场已经初步形成了以证券投资基金、QFII、社保基金、保险资金、企业年金为主体的多元化的机构投资者发展格局，其中尤以证券投资基金行业发展迅速，基金规模稳步增长。建议总结经验，进一步开拓创新，以基金信托的方式，探索境外有效的信托投资方式，增加投资品种，为投资者

理财，维护投资者利益。

　　第四，继续积极培育蓝筹股市场

　　实践证明，蓝筹股较高的中长期投资价值已为广大投资者所认同，并出现了许多专门投资于蓝筹股的机构和个人群体，由此改变了整个市场的投资理念和投资行为。在进入后股权分置时期，充分利用境内外两个市场进行资源配置，已经具备条件，应有步骤地推动大型优质企业上市，培养优质企业成为蓝筹公司，吸引已在境外上市的境内优质企业回归A股市场。同时，要采取综合措施，推动上市公司做优做强，打造我国上市公司中的蓝筹队伍，夯实主板市场稳定发展的基础。

　　第五， 巩固和完善交易、存管、清算的基础制度建设

　　市场基础设施是各项创新和发展的物质和技术基础，目前我国资本市场的交易和结算技术体系，和国外比较具有后发优势，在支持全国市场安全高效运行方面发挥了重要作用。近年来全球证券交易所合并与整合是一种趋势，去年又出现了新一轮的风潮。要探索交易联合、登记与清算分离，交易、存管、清算实行公司化控股集团化的改革，建议纳入全国各地产权市场，统一市场交易，统一存管、划拨、清算，提高效率，降低成本，降低收费，促进资源的有效配置。

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