委员提案关注股市基础建设

　　民革中央建议改革股票发行审核制度，民建中央提出解决流动性过剩问题五大方案

　　

　　2006年红火的股市吸引了大批新投资者入市。图/CFP

　　话题动机

　　一边是热情洋溢的两会，另一边是高位振荡的A股。以股市为代表的资本市场是历次两会关注的焦点之一。今年代表们的对于股市建议的重点仍然集中在股市的基础制度建设上。从尽快创设中小板、改革股票发行制度，到提升公司治理，政协委员们认为资本市场还存在许多改进之处。

　　2006年持续红火的股市成为全社会注目的焦点，也引起了政协委员对资本市场的更多关注。但A股2007年以来的暴涨暴跌并未扰乱参加两会的政协委员们的视线，在全国政协十届五次会议上，政协委员在提案中直接将问题指向股市的基础层面。

　　A股牛市引多方关注

　　2006年以来，A股大步迈进牛市。在这一年中，上证指数上涨了130%，大部分投资者都赚得盆满钵溢。A股市值在2006年末达到了接近10万亿的规模，较此前一年增加了7万多亿。沪深A股总市值也已接近11万亿。深市中小板上市公司总数从刚开始的50家发展到现在的111家。随着股票市场的发展，2006年中国企业的直接融资比重首次超过20%，而以前的比例一直在10%左右。

　　民建中央在《关于促进我国股票市场又好又快发展的提案》中指出，与发达国家高达60%-70%的直接融资比例相比较，国内A股的发展空间仍很大。民建中央认为，应该进一步大力发展包括股市在内的资本市场，继续扩大直接融资的比例。

　　股市已经成为社会各界关注的焦点。温家宝总理在昨日政府工作报告中提出的今年加快金融体制改革的六项任务中，其中一项就是大力发展资本市场，推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重。

　　温家宝总理指出，要稳步发展股票市场，加快发展债券市场，积极稳妥地发展期货市场。进一步加强市场基础性制度建设，推进股票、债券发行制度市场化改革，切实提高上市公司质量，加强市场监管。

　　提案多针对股市基础层面建设

　　A股沪指昨日再次下跌46.22点，跌幅为1.63%，收报2785.31点。A股近期的大起大落使得部分经济界两会代表疲于应付股市是否会崩盘一类的问题，但在委员们的提案中，针对股市的提案和书面发言仍然只在股市基础建设方面。

　　政协会议与会代表们对股票发行体制提出了新的建议。民革中央在提案中建议将股票的发行从核准制改成注册制，并认为这一举措有利于建设多层次的资本市场。

　　证监会在年初的工作会议上，也指出建立多层次资本市场、适时推出创业板是2007年的工作重点之一。

　　目前在A股上市的公司须首先经过证监会发审委审核通过后，方可进行招股等发行活动。民革中央的提案认为，现阶段，在强化对发行申请材料的合规性审核的前提下，应适当简化审核程序，简化批文手续，减少征求意见的单位。并且，目前我国股票发行审核制度向注册制过渡的条件已经基本具备。民革中央建议对创新型、科技型中小企业率先采用注册制。

　　关键词

　　牛市

　　2005年6月，A股曾最低见998.23点。但从2005年底开始，沪深A股开始了新一轮狂飙突进。沪市A股从2006年初的1200点一路上升。2月26日，上证指数突破3000点大关，冲高3049点。整个2006年，沪指增长了130%.疯狂的牛市引来了一拨又一拨投资者排队入市。2006年不仅A股开户人数不断上升，受益于股市上涨的基金行业也迎来黄金时代。股票方向基金受益在2006年多数翻番，而基金管理的资产规模也在2006年底超过8000亿大关。

　　泡沫

　　2007年开始，随着股指逼近3000点，市场上A股泡沫论的声音也越来越浓烈。首先是外资投行对A股银行股估值提出异议，随后监管层和高层人士在各个场合频频对股市吹冷风。

　　在多方面空头因素的挤压下，处于上升势头的A股在1月底遭遇一次深幅调整，沪指一度探低2541点。随后虽然A股迅速上升，但市场分歧仍然严重，A股在短暂反弹冲高后再次大幅振荡下跌。分析师们预言，A股单边飙升的时代已经一去不返了。

　　调控

　　与A股泡沫论同时而来的是针对A股的调控。

　　管理层针对市场的直接调控手段原本不多，但对市场信心无疑产生了很大的影响。

　　管理层调控市场的手段主要是对公募入市资金和股票供应的控制。证监会在2006年曾一度不再审批新的股票方向基金，从而对A股的新增入市资金产生一定影响，这一措施直到A股大跌之后的二月份才开始解禁。

　　本版采写/（除署名外）本报记者吴敏

　　呼声、1 民革中央：创业板应尽快推出

　　「提案精华」

　　●尽快出台《创业板管理条例》，明确创业板的市场定位，确定发行上市标准。

　　●在创业板市场率先实行股票发行注册制。

　　在十届政协四次会议上，民革曾在提案中提出尽快设立创业板。在今年的提案中，民革中央在名为《关于推动国家自主创新战略实施与经济结构转型，尽快推出创业板的建议》的提案中再次呼吁尽快推出创业板。

　　深市中小板是A股第一个全流通的市场，目前这个市场已经从股权分置改革前的50家公司发展到111家公司。

　　中小板启动两年多来运行平稳，交投活跃，交易所也在监管和交易制度上进行了创新，受到市场各方的普遍认可。但民革中央认为，目前已有的市场，包括中小板，对于科技型中小企业来说门槛还是过高。

　　创业板的设立不但可以降低进入门槛，使那些被传统市场拒之门外的科技型中小企业得以迈进资本市场的大门，赢得宝贵的资金。其次，其独特的激励机制使得许多企业由家族式、合伙制等形态迅速转化为标准化、规范化的现代企业形态，有利于推进公司治理结构的迅速完善。

　　民革中央建议，国务院尽快出台《创业板管理条例》，明确创业板的市场定位，确定发行上市标准。即只要达到“3000万股”的法定规模下限，其他的经营记录、股权分布状况、稳定性、盈利性方面的要求都可进一步放宽。另外，在创业板市场率先实行股票发行注册制；建立科学合理、便捷顺畅的转板、退市机制；建立切实有效的风险监控体系。

　　呼声、2 民革中央：建议股票发行改为注册制

　　「提案精华」

　　●对上市公司小额再融资率先采用注册制。

　　●对创新型、科技型中小企业率先采用注册制，对规模较大、筹资额较大的企业实行核准制和注册制并重。

　　2001年3月以来，A股发审审核制度从审批制度过渡到核准制，准备在A股上市的公司均须经过证监会发审委审核。民革中央在《关于改革股票发行审核制度，为建设多层次资本市场体系创造条件的建议》的提案中称，这种方式虽然在保证上市公司质量方面起到了一定作用，但在一定程度上也影响了中小企业的发行上市，进而制约了多层次资本市场体系的建设。

　　2006年开始实施的新《证券法》初步建立了分离发行、上市审核权的体制，使得证监会行使发行审核权，而交易所行使上市审核权，这被业界认为是为注册制创造了良好条件。

　　民革中央认为，现行体制下，由于分工不明，发行审核效率低下；市场中介机构没有发挥良好的作用，从实际效果来看，采用核准制，证监会并不能杜绝上市公司造假行为的发生。而采用注册制后，监管机构的职能划分和定位将得以厘清，交易所的一线监管职能将加强，反而有助于提高上市公司质量。

　　呼声、3 民建中央：防止信贷资金恶炒股市

　　「提案精华」

　　●大力发展包括股票市场在内的资本市场，扩大直接融资规模和比重。

　　●割断信贷资金与股市的联系，防止信贷资金大规模进入股市恶炒股市。

　　●从宏观层面有序地解决国内流动性过剩问题。

　　2月27日，国内A股市场在前一天突破3000点大关之后放量暴跌，创下10年以来的单日最大跌幅。股市的波动引起了民建中央的关注，并专门向全国政协十届五次会议提交了一份《关于促进我国股票市场又好又快发展的提案》。

　　“我国企业直接融资比例目前仅占10%左右，远远低于发达国家60%-70%的水平。2006年随着股票市场的发展，我国直接融资的比重首次超过了20%.”参与提案撰写的民建中央调研部李晔鸿处长告诉记者，“不能因为股票市场出现一点泡沫，股票市场市值占到GDP的50%，就放慢发展股票市场的步伐，甚至对中央大力发展股票市场的金融工作方针产生怀疑。”针对投资者关注的信贷资金入市问题，李晔鸿认为，有关部门应下决心割断信贷资金与股市的联系，防止信贷资金大规模进入股市恶炒股市。首先要下决心停办证券公司股票质压贷款；其次要严格限制持有银行贷款的企业，无论国有还是民营企业，一律不得投资股票市场；最后还应加强对民众房产、汽车等抵押贷款的发放和审查，防止将抵押贷款挪作购买股票，尤其是严格对个人

信用卡透支贷款的审查。

　　此外，民建中央还在提案中列出了解决国内流动性过剩问题的五大方案。一是要解决长期以来我国实际利率偏低的问题，通过适当加息，正确引导社会资金流向；二是要进一步加大

人民币汇率形成机制，使汇率更多反映市场供求，降低

人民币升值预期，最大限度减少境外“热钱”大量涌入我国；三是继续加大公共财政对社会主义新农村建设的支持力度，启动农村市场；四是进一步建立健全社会保障体系，加大人民群众的消费预期；五是在积极发展股票市场的同时，大力发展债券市场。

　　本报记者赵侠

　　上证指数一年沉浮记

　　2006年5月12日，突破1600点大关，迎来红五月。

　　2006年11月20日，阔别5年重新站上2000点。

　　2006年12月18日，突破2300点，市场向上空间被进一步打开。

　　2007年2月26日，沪指收盘报收3040.60点，实现股市开门红。

　　2007年2月27日，沪指放量暴跌268.81点，跌幅达8.84%.

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。