不支持Flash
财经纵横

跷跷板现象不再 正视合理泡沫中的个人机会

http://www.sina.com.cn 2007年02月17日 10:10 经济观察报

  在全国人大副委员长成思危将股市泡沫论“推到”高潮时,中国股市曾出现短暂的大幅下挫,随后,当这些言论被证明属于传播时出现的技术错误时,股市重新恢复了活跃和火热。不过,对于股市泡沫的争论并没有休止。

  经济学人担心泡沫,实质上是担心泡沫一旦破灭对宏观经济的破坏性影响。如果宏观政策不能有效平滑经济周期,任由泡沫膨胀,最终整个经济体要为泡沫买单。

  当一个经济体发展到一定阶段、在经济形态逐渐转变、货币升值、流动性泛滥等多个因素叠加效用之下,尤其是居民财富支配能力大幅提高,消费资产淡出资产主角,其他资产尤其是金融资产变成强烈需求之下,土地、房产和股票等资产价格上涨甚至泡沫化就成为必然。

  而中国正处于这样一个阶段。所以,

房地产、股市等资产价格井喷几乎也是一种必然会经历的阶段。我们看到,周边有限的几个从新兴经济体转变为成熟经济体的国家和地区,在这一进程中都经历了这样一个阶段。

  不同在于,过去经济学界有人认为,股市和楼市之间存在着跷跷板效应,也就是说,在资金相对有限的情况下,股市火爆,则流向楼市的资金就会减少,反之亦然。

  过去几年里,资金终归有限,因此,股市、楼市局部存在着跷跷板现象,而这些资金多以社会富裕资金(或游资)形态在出现,它掌握的范畴也局限于少部分群体。而今的情况似乎与过去显然不同。

  不仅是外资的涌入。应该承认,对外资的偏见还是存在的,追逐甚至赌博货币升值溢价的外资只是一部分,还有不少是与中国经济包括实体经济共同成长的。更多的资金来自于居民财富增长。当然,还有因支付方式以及隐性货币发行带来的流动性。

  总之,流动性泛滥成为中国经济社会现阶段的显形特征,这也预示了中国经济正由产业主导向金融主导的转变。对于个人而言,在这样的变局中,如果其资产不以房产、

股票等金融资产作为主要构成,个人资产的贬值几乎是肯定的。这种类泡沫化的增值并不代表购买和消费能力的提升以及
生活质量
的提升,更多只会起到保值作用。

  因此,从个人资产配置的角度,无论是泡沫已经存在或者正在形成,配置房产、股票等等都不失之为明智的选择。当然,更为聪明的办法是能把握这些资产本身的周期进行策略性交易。

  这并不等于我们在鼓吹泡沫,这只是作为身处新兴市场中的个人出于经济理性所做的合理选择。我们认为,需要关注资产泡沫化的趋势,并研究它对中国经济可能带来的影响,实际上,我们相信,这也应该是政府制定经济政策时的考虑项。

  来源:经济观察报网

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。


发表评论 _COUNT_条
爱问(iAsk.com)
不支持Flash
 
不支持Flash
不支持Flash