招商证券香港行：两年蜕变

　　深圳报道　本报记者　邹愚　

　　2005年6月29日，中国证监会批准招商证券收购招商证券(香港)有限公司的申请，这标志着招商证券迈出进军海外市场的第一步。

　　摸爬滚打一年多后，招商证券“香港行”的生存状态如何？在招商证券眼里，香港市场的竞争态势如何？现在的招商证券(香港)公司与两年前有何异同？

　　从“第三类”脱颖而出

　　招商证券(香港)公司前身是招商局金融集团2000年收购友联银行实施资产剥离后保留的证券业务部分，2004年更名为招商证券(香港)有限公司，下设招商期货(香港)有限公司、招商代理人(香港)有限公司，拥有3个香港联交所交易牌照、1个香港期交所交易牌照，具有代理买卖、保证金融资、财务顾问、上市推荐、资产管理、自营等证券业务资格。

　　在招商证券(香港)公司负责人看来，一年多后，重新审视招商证券(香港)公司，发现有很多变化。

　　“母公司加强了对香港公司的投入，资本金增加1.5亿港元。”该负责人表示，招商证券(香港)公司目前资本金为2.38亿港元，资本金增加带来了业务领域的扩大，招商证券(香港)公司原来只经营经纪业务，如今在投行、研究、资产管理等各个领域均有发展。

　　“当然，在经纪业务这一块，我们的市场份额也得到很大提高，收购之后比收购之前提高了60%，经纪业务增长速度超过市场平均水平。”该负责人说。

　　据了解，2006年，招商证券(香港)公司为招商证券贡献了3000多万元利润。

　　在香港，券商数量多达500多家，竞争十分激烈，如何看待这个市场的竞争格局？该负责人将香港的券商分成三类：第一类是外资大行、第二类是本地券商、第三类是内地券商。

　　由于香港券商的经纪和资产管理等业务主要由投行带动，因此，拥有强大投行能力的外资券商自然形成垄断优势。该负责人透露，目前业务规模排名前十五位的券商，都是外资大行。

　　本地券商以本地客户为主，但是，随着银行业的扩张，本地券商的市场份额逐渐被银行蚕食。“本地券商中，除了大福、新鸿基等几家大券商之外，其他券商的业务受到很大挑战，市场好还有钱赚，市场不景气大部分都会面临生存危机。”

　　第三类券商是内资背景券商，如国泰君安、中信证券、中银国际以及新近在香港设点的华泰证券和广发证券。

　　这些券商的优势在于：更接近中国客户。

　　然而，内资背景券商要接受香港和内地两地监管，这对公司而言，意味着实际工作往往会遇到更多麻烦，“因此，我们当然欢迎香港与内地的监管政策和法律环境更加协调和统一”。

　　该负责人呼吁，应该对中资券商走向海外给予政策扶持。“对行业的保护，除了保护市场，最重要是保护参与者，中资券商向海外发展是必然的，海外市场分割垄断的格局，竞争更强，因此，希望能够对我们给予更多扶持。”

　　研究国际化

　　招商证券(香港)公司研究部主管接受采访时表示，从香港的中资券商整体水平看，招商证券(香港)公司的研究实力处于前列。目前，招商证券(香港)公司有7位研究员，基本是国内名校的硕士毕业生或海归人员。

　　该主管认为，与国内市场相比，香港市场的研究需求有所不同：首先，香港是国际性市场，交易工具、交易方法在全球范围都处于领先地位，而国内目前无论是交易工具还是交易手法都较为简单；其次，香港的投资者多样化也导致研究需求的不同。从香港证监会公布的数据看，国际机构投资者、本土机构投资者和其他类型投资者的比例大概为3：3：4。无论是分析视野还是分析工具，都与国内的研究需求有很大差别。例如，香港实行的联系