期指领先现货企稳反弹 先觉者先得益

　　吴贵君

　　经过前一周的急挫之后，本周股指企稳反弹，其中，期指的价格发现功能得到发挥。

　　股指期货仿真交易0703合约2月2日以2370点开盘，并提前于现货展开下跌，当日一度至10%的跌停板。而现货仅下跌4%，2月5日现货低开低走，收出阴线，没有止跌信号，但期指却低开高走，以上涨报收，呈现企稳迹象。2月6日，现货开盘后一度大幅下挫3%，但期指却平开高走，震荡走高，提前展开反弹行情，当日10：30后现货才开始展开本轮下跌之后的正式反弹。随后两日，期指都表现出领先现货反弹的走势。可以说，本周期指领先现货企稳反弹，其价格发现功能显露。

　　市场结构上，新基金发行亮出绿灯，困扰市场的资金因素得到解放。虽然国内股市“泡沫”的争论仍未停止，但政策上并无新的利空出台，相反人民币的再次走高使得股市得到了强有力的支撑。前期的杀跌板板块银行与地产也有企稳迹象，而以沪东重机(600150.SH)为首的“整体上市与资产注入板块”的大幅上涨为大盘注入了一支兴奋剂，这些都促使了大盘的止跌反弹。就目前来看，资金的流动性过剩问题仍然存在，只要市场有“亮点”，并出现新的领涨板块，大盘的整体上涨趋势便难以结束。但值得留意的是，市场近日再次出现了“加息”的声音，在政策面仍旧没有放宽宏观调控的背景下，这对大部分上市公司来讲是一个隐藏的利空。

　　技术上，经过一轮快速回落之后，沪深300现货指数再次收至5、10、20日均线之上，短期止跌迹象也较为明显，而各条短、中、长均线系统依旧呈现多头排列，表明市场的整体上涨趋势没有改变，后期指数如果不再回到本轮下跌的低点2199之下，大盘就仍将保持上涨走势，前几日的下跌仅是整体上涨的中继。

　　在股指操作上，快速回落到企稳反弹的转换节奏较快，股指期货仿真交易的投资者如果不能跟上节奏，就又坐了一次过山车甚至“左右挨巴掌”，这使得多数投资者收益没能如前期一样大幅增长。而在这一过程中，一些做过“商品期货”的股民，由于明白期货的价格发现功能，当看到股指期货企稳后便开始买入

　　我们知道，价格发现是股指期货的功能之一，往往领先于现货上涨或下跌，如果当期货价格率先出现转势之际，虽然现货市场还没有反应，投资者应及时出场或入场，以规避下跌及踏空的风险，因此，在今后的操作中，投资者需要多多留意股指期货的走势变化，可能会在现货市场获得不错的收益。

　　(作者供职于中国国际期货公司研究中心)