基金发行赎回牵动市场神经 恶性循环需控制

　　证券时报记者　万鹏

　　昨日，市场传来新基金发行解禁的消息，而且，一批就是五只。这意味着在长达两个月的停滞之后，股票型基金发行又重新开闸，股市又引来源头活水；更为重要的是，这一举措从侧面反映出管理层对A股市场的看法，从而减轻了外界对A股估值问题的忧虑，显著提升了市场的信心。

　　在该消息的刺激下，深沪股市在周二见底回升的基础上，再次出现较为强劲的反弹，而且成交量明显放大。最终，沪市上涨1.51%，深成指涨幅则达到2.73%，两市交易量重返1100亿元的水平。

　　值得注意的是，两市大盘昨日下午一度出现较为明显的回落走势，险些令股指由晴转阴。这似乎也预示着，在经历了本轮快速下跌之后，市场信心的完全恢复仍需要一个过程，股指在目前点位进一步大幅上涨和下跌都会比较谨慎。

　　可以说，困扰大盘中短期走势的最大不确定性因素仍然集中在资金面。一方面，

　　近段时间以来，有关基金的消息成为市场中最为敏感的话题。先是基民的排队赎回“殃及池鱼”，带动股指节节下挫，后是新基金发行重亮绿灯，让投资者对市场的后续资金供应又充满了期待，股指止跌回稳。可以预计的是，在未来的一段时间内，基金的发行、赎回与股市涨跌之间，仍将会保持这种微妙的关系，直至资金供求平衡被新的、更大的力量所打破。

　　数据显示，在上周五个交易日的下跌中，上证指数下跌了209.35点，跌幅为7.26%，而指数基金净值的平均缩水幅度为8.52%。这表明，基金重仓股成为市场的领跌品种，也是导致大盘下跌的“罪魁祸首”。综合目前各方面的信息来看，基金遭遇大规模赎回并被迫减仓，正是基金重仓股大幅回落的根本原因。

　　如此一来，赎回———下跌———再赎回，一种恶性循环得以蔓延，而打破上述恶性循环的最有效手段无外乎恢复投资者的信心，令股市止跌回稳。