操盘必读 2月5日证券市场要闻及简评

　　唐肇毅

　　上海证券报：证监会——严禁上市公司高管违规买卖股票

　　中国证监会有关部门负责人表示，每位上市公司董事、监事和高管人员，都必须严格遵守法律规定，不得超比例转让所持有的本公司股份，或者进行短线交易。据悉，专门规范上市公司董事、监事和高管人员持有及买卖本公司股票行为的有关管理规则和操作指引已起草完毕，即将适时发布。

　　简评：近期，少数上市公司董事、监事和高级管理人员违反公司法、证券法有关规定，超比例转让所持有的本公司股份，或在六个月内进行短线交易。证监会有关部门负责人表示，监管部门高度重视这一动向，已经核查有关违规情况，并采取了相应监管措施。该人士强调，上市公司都必须制定专项制度，指定专门人员，加强对董事、监事和高管人员持有本公司股份及买卖本公司股票行为的申报、披露与监督。据透露，监管部门落实两法有关规定的工作正在加紧进行，目前，专门规范上市公司董事、监事和高管人员持有及买卖本公司股票行为的有关管理规则和操作指引已起草完毕，即将适时发布；相关监管技术平台和操作系统的建设工作也基本完成。监管部门将进一步加强董事、监事、高管持有本公司股份和买卖本公司股票行为的管理和监控，从技术上防止此类违法违规行为的发生。

　　证券时报：人大常委会副委员长成思危——社保个人账户也要保值增值

　　全国人大常委会副委员长成思危日前在“

企业年金、社会保障与和谐社会高层论坛”上强调，社会保障要遵循适度、公平的原则，要根据中国社会经济发展的程度来确定保障水平，同时要做到代类公平和代际公平，即同一代类的保障水平应该是差不多的，上下代享有同样的社会保障。成思危认为，构建和谐社会，必须要关注社会财富的合理分配问题。要通过社会财富分配的三个不同层次，充分利用市场、政府和社会等不同主体的力量，实现效率和公平。同时，还要建立一个全面、系统、适度、公平、有效的社会保障体系。

　　简评：社会统筹和个人账户相结合，是社会保障特别是养老保险发展的趋势。目前我国建立单位和个人共同出资的个人账户条件已基本成熟。个人账户建立起来以后，同样存在着保值增值的问题。其运作要以安全性为第一，其次是收益性和流动性，要在安全性、收益性、流动性这三个方面取得平衡。为此，既要有相应的投资工具，也要有相应的运作者。

　　上海证券报：证监会——急需建立“打非”长效机制

　　证监会有关负责人表示，目前迫切需要建立打击非法证券活动的长效机制。在“打非”同时，证监会正在积极研究将非上市公众公司监管纳入法制轨道的问题，建立全国统一的非上市公众公司监管体系。在接受中国政府网采访时，证监会有关负责人指出，根据国务院办公厅下发的《关于严厉打击非法发行股票和非法经营证券业务有关问题的通知》要求，证监会正在积极研究将非上市公众公司监管纳入法制轨道的问题。稳步推进多层次资本市场体系建设，是证监会2007年的一项工作重点。非上市公众公司是多层次资本市场体系的重要组成部分。证监会将按照证券法所赋予的职责和《通知》的要求，研究制订非上市公众公司的管理规定，明确非上市公众公司设立和发行的条件、发行审核程序、登记托管及转让规则等，建立全国统一的非上市公众公司监管体系。

　　简评：非法证券活动的一个突出特点是易反复，迫切需要建立打击非法证券活动的长效机制。《通知》对打击非法证券活动的组织领导进行了相应安排，国务院层面成立由证监会牵头，公安部、工商总局、人民银行、银监会并邀请高法院、高检院等有关单位参加的打击非法证券活动协调小组，协调小组办公室设在证监会。地方层面，明确非法证券活动查处和善后处理工作按属地原则由各省、自治区、直辖市及计划单列市政府负责。006年涉及非法证券活动的各类群众来信、来电、来访达数千起，较2005年成倍增长，投资者一定要有自我保护意识。同时，按照相关规定，“因参与非法金融业务活动受到的损失，由参与者自行承担”，买卖这类股票的行为不受法律保护。

　　上海证券报：易纲——是否加息仍需观察通胀数据

　　市场对于加息的担心可以暂时放松了。中国人民银行行长助理易纲昨日表示，尽管去年年底居民消费价格指数(CPI)同比增幅加大，但主要是粮食价格上涨所致，考虑到丰收因素，粮价继续上涨的可能性不大，所以央行仍需继续观察通胀数据，以决定是否需要加息。他强调，“央行反通胀、实行稳健货币政策的决心坚定不移。”虽然目前流动性还是偏松，但是央行通过各种政策组合已经基本上把主要的过剩流动性都回收了，“目前只有一点点多余的流动性了。”

　　简评：2003-2006年外汇储备共增加7799亿美元，吐出基础货币大数约64000亿元人民币。而在2003-2006年间，央行5次提高法定存款准备金率，共计3个百分点，收回流动性约1万亿元；2006年底央行票据余额为3万亿元。也就是说，四年来央行通过发行央票和提高法定存款准备金率共净收回流动性4万亿元。每年经济增长要求货币供应量增长约5000亿元基础货币，四年下来，正常的基础货币投放应为2万亿元。目前市场上过剩的流动性仅为4000亿元左右。易纲称，一年期央票和三年期央票是央行回收流动性的政策组合手段，央行将来会有更多的办法回收流动性。“今后如果有更好的组合，我们希望它更有利于货币市场的建设，更有利于形成中国的收益率曲线。”易纲还表示，中国做到了

人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，这一政策还将持续。

　　上海证券报：新年首只大盘股兴业银行今日上市

　　兴业银行股份有限公司今日在上海证券交易所上市,这也是成功登陆国内A股市场的第八家银行,中国股市再添一优质蓝筹金融股。兴业银行本次发行10.01亿A股，筹资额超过150亿元，成为2007年发行的首只融资额超过百亿元的大盘股。公开上市的实现，大量补充了银行发展急需的核心资本，使该行建立起了可持续的资本补充渠道。此次公开上市募集资金将全部用于补充该行资本金，提高资本充足率和风险承受能力。同时，将根据实际需要将这部分资金具体用于分支机构拓展、电子化建设、购建固定资产、资金营运等方面，以此为实现该行发展目标起到重要的支持和保障作用。

　　简评：据介绍,未来几年，公司将继续在特色化经营上下功夫，确立企业的竞争优势，在业务发展方面，以资本高效配置为导向，推进各项业务全面协调发展，实现业务结构多元化、综合化。具体到各业务门类，同业业务将突出金融机构资源整合者的发展定位，努力成为中小金融机构的银行服务专业提供商；公司业务要进一步细分市场，努力成为目标市场上有竞争力的企业金融专家；公司在国内率先建设“联网合作、互为代理”平台，即银银平台，积极为中小金融机构客户提供代理接入现代化接入系统、柜面通等品种多样的代理业务；目前，已有数十家中小金融机构与兴业银行签约或实现系统联网，这也很好的弥补了公司金融产品营销网点不足的弱点，兴业银行有望籍此使零售业务在五年后跻身国内银行的第一方阵。零售业务要积极探索跨越式发展道路，努力成为国内零售金融领域积极的市场创新与改善者；个人贷款是公司零售业务发展的重点，通过经济增加值考核和资源配置的倾斜，兴业银行的个人贷款发展迅猛，个人贷款的比重从2003年的5.2%提高到2006年的25%左右。资金业务将继续做大做强，努力成为人民币资金交易有影响力的做市商；与同业相比，公司的债券投资和投资收益率较高，国债的利息收入降低了企业有效所得税率，公司的营业费用占收入的比重也低于同行业企业，较低的运营成本降低了公司存款成本高的劣势，因此兴业银行的净资产收益率一直在行业保持较领先优势。公司还将积极发展资产托管、衍生产品、财富管理、资产证券化、投资银行等新兴业务，在相关业务领域努力跨入国内同类银行一流行列。

　　上海证券报：周跌7.26% 沪指跌穿2700点

　　周四的弱反弹成为调整中继。继周三大跌之后，周五沪深两市大盘在权重股再度“空袭”的拖累下继续深幅回调，沪市已跌穿2700点关口。上证综指和深证成指当日的跌幅分别高达4.03%和4.58%，沪深300指数当日跌幅也有4.06%。权重股依然成为做空的主要动力。盘面显示，两市早盘股指顺势高开，开盘后受工行为首的金融股、万科为首的地产股、以及宝钢、武钢等前期领涨龙头板块杀跌的影响，股指快速下挫。午后，在钢铁、地产、汽车、石化、金融五大板块联手做空的带动下，股指出现深幅回落，沪指再创新低，并跌破2700点关口，两市股指均考验30日均线支撑，盘面上形成“多杀多”的恶性循环，两市个股多数下跌，成交量明显萎缩，市场的恐慌情绪开始蔓延。截至周五收盘，上证综指报收于2673.21点，周跌幅为7.26%；深证成指报收于7348.03点，周跌幅为10.64%；沪深300指数收报2298点，周跌幅为8.55%，上述指数均创下本轮行情最大周跌幅。

　　简评：从一周的情况来看，银行、地产、钢铁等龙头板块成为“空军司令”，对股指下跌起到推波助澜的作用。其中中国石化周跌幅为9.32%，工行周跌幅为8.37%，中国人寿周跌幅为10.61%，并创下上市以来的新低，宝钢股份、武钢股份的周跌幅也均超过10%。

　　尽管大盘本周猛烈回调，但机构投资者对股市的中长期发展依然看好，他们普遍认为，牛市格局已然形成，市场转熊的可能性极小。毕竟，这轮牛市的根基并没有发生变化，宏观经济良好的增长势头、

人民币升值带来的充裕流动性和上市公司盈利加速增长等利好因素都没有改变。因而，大幅下跌正是买入好股票的良机。不过，对于短期的走势，机构的看法相对谨慎，毕竟股市本轮行情整体涨幅已不小，尽管有虚涨成分，但也累积了不少的获利盘，估值压力初步显现，需要一定时间进行消化。

　　证券时报今年1月股市资金存量新增500亿

　　根据申银万国研究所的统计，今年1月深沪市场资金存量比上月增加近500亿元，目前两市资金存量为6700亿元，创出自2005年5月份以来的历史新高。统计还显示，今年1月份股票基金权证成交金额为28707亿元，天量以后再现天量。今年1月4日至31日期间，以IPO新股发行流出的资金为189亿元，以印花税和佣金形式流出的资金额为150亿元左右，而流入市场的存量资金有839亿元左右，合计流入市场的资金为近500亿元。另据统计，今年1月份，我国内地市场基金、权证、股票成交金额创下历史新高，达到28707亿元。按照千分之一的佣金率计算，券商在1月份的佣金收入至少超过57亿元，而2006年全年整个行业的佣金收入不过300多亿元。

　　简评：我国内地市场月成交量从去年到今年完成了几何倍数的跨越。今年1月份全部股票基金权证成交金额为28707亿元，而去年同期这一数字仅为3437亿元，同比增长735%；而去年12月这一数字为17567.15亿元，环比增长63%，天量以后再现天量。对后市资金面应关注以下几个方面：一是关注管理层收缩流动性的信号。二是关注管理层正在酝酿更多收紧流动性的举措。三是关注新增开户数急增对市场指数走势的反向预警。统计显示，2006年12月和2007年1月底深沪两市投资者开户数急增，其中2006年12月新增开户数162.87万户，2007年1月新增开户数333.1万户。历史上开户数急增的时候，往往是市场处于一个阶段性高点的时候。

　　中金在线

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