操盘必读 1月8日证券市场要闻及简评

　　唐肇毅

　　上海证券报：央行再提存款准备金率0.5个百分点

　　在贸易顺差高企短期内难以扭转的情况下，流动性过剩注定还会让央行大费周折。昨日，在新年的第一个周末，央行宣布，从1月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行表示，去年以来，通过综合运用多种货币政策工具大力回收流动性，取得一定成效。但同时强调，虽然近几个月货币信贷增长有所放缓，但宏观调控成效的基础并不牢固，更重要的是由于国际收支持续顺差，银行体系过剩流动性被迫增加，贷款扩张压力较大。

　　简评：根据历史数据，自2006年初至今我国已连续4次上调存款准备金率，累计上调2个百分点，存款准备金率执行9.5%的标准。市场预计这次0.5个百分点的幅度将冻结商业银行资金约2000亿元，不过接受上海证券报采访的经济学家大都表示，不会对实体经济造成太大影响。社科院金融所经济学家彭兴韵以及中信证券金融分析师杨丽青都表示，央行此举并不代表收紧银根，而只是对冲外汇占款造成的银行间流动性过剩，“因此，股市包括银行和房地产板块不会有大的影响，”不过汇丰银行经济学家屈宏斌和德意志银行首席中国经济学家马骏有不同的看法，屈宏斌表示，准备金率的上调，压缩了银行的利差也减少了可放贷资金，“从这个角度说，对市场和商业银行有一些负面影响。”对于下一阶段政策走势的预测，雷曼兄弟经济学家孙明春表示，存款准备金率将作为央行吸取流动性的主要工具，未来将会频繁使用，他和摩根大通经济学家龚方雄都预测央行今年还将有三次上调准备金率的可能，年底将达11%。另一方面，今年不得不面对的一个难题则是通胀的抬头，而加息则会作为对付通胀的主要工具，他预测年中CPI将会爬升至3%左右，而央行会在二季度加息27个基点。

　　上海证券报：新股上市首日不再计入上证指数

　　为进一步完善指数规则，上海证券交易所日前宣布，自即日起，新股于上市第十一个交易日开始计入上证综合、新综指、及相应上证A股、上证B股、上证分类指数。此次，上证所考虑到未来沪市会承载大量的优质蓝筹公司，故及时对新股上市的指数计算方法做了调整。尤其是在新股上市首日后累计十个交易日才将其计入综合指数，此时的股票价格已基本趋于平衡。可见，这一调整不仅让指数能更真实地反映市场的平均投资收益水平，同时也有利于发挥指数的投资标尺作用。

　　简评：此前上证所新股上市后股指的计算方式是上市首日计入指数，是自2002年9月23日起开始实施的。市场人士普遍认为，新规定的实施，将会对市场格局产生一定影响，可以让指数更真实地反映市场的平均投资收益水平。随着“新老划断”后新股发行节奏的加快以及工商银行、中国银行等大盘股相继登陆A股市场，上证综指的失真问题再次引起市场的关注。股指失真的原因与“新股首日计入指数”有一定关联。据中信证券测算，由于新股上市首日涨幅计入指数、股改对价股份上市不计入指数及总股本加权等因素，仅去年上证指数虚增量就达到415点。资料显示，上证所新股上市后何时计入指数的规定经历了一个由长到短的过程。在浦发银行1999年11月10日上市之前，上证所实行上市新股自上市满一个月后计入指数的方式；1999年11月8日，上证所作出决定，上市新股自上市后第二日起计入指数计算。而自2002年9月23日起，新股上市当日即纳入指数计算。由于新股上市价格普遍高于发行价格，采用新股上市当日即纳入指数计算方法，股指可望借新股上市当日的走高而受益；但与此同时，新股上市后往往会出现价格回落现象，相应地会对股指形成拖累。尤其当遭遇超级大盘股上市且被爆炒的情形时，大盘指数可借机获得上扬动力，反过来会遮掩其它个股下挫的事实，在市场上造成“只赚指数不赚钱”的现象。去年中国银行上市，就曾经出现股指大幅高开，而个股普跌的现象。

　　中国证券报：证监会新闻发言人盘点清欠 17家未清欠公司负责人将被追究法律责任

　　2005年10月19日，国务院批转证监会《关于提高上市公司质量的意见》，明确提出控股股东和实际控制人务必在2006年底前偿还所占用的上市公司资金。一年多以来，在各有关部门和地方政府的大力支持下，上市公司清欠工作取得了显著的成果。日前，中国证监会新闻发言人就上市公司清欠工作发表了如下谈话。控股股东和实际控制人违规占用上市公司的资金，是对上市公司法人财产权的侵犯，是严重损害上市公司和广大中小股东权益的违法行为，是上市公司健康发展的巨大障碍。2006年初，证监会按照国务院批转的《关于提高上市公司质量的意见》的要求，做出了“落实责任，严格执法，群策群力，深入开展清欠攻坚战”的具体部署，经各级政府、各有关部门的共同努力，2006年的清欠工作取得了显著成效。截至2006年12月31日，共有380家上市公司完成了清欠工作，清欠总额336亿元；此外，还有19家上市公司已完成董事会或股东大会审议以资抵债、以股抵债议案的程序，预计将在近期完成清欠工作，涉及占用额合计54亿元。已完成和处于清欠程序中的公司共计399家，涉及占用总额390亿元，分别较2005年底下降93%和84%。2006年底，未能解决资金被违规占用问题的上市公司还有17家，涉及占用额92亿元，其中，三九医药占用额达37亿元，占未清欠额的40%。对这17家公司，中国证监会已经立案稽查，并将相关涉嫌犯罪的问题移送公安机关。

　　17家未清欠上市公司名单

　　序号 证券代码 公司简称 辖区 控股类型 占用余额(万元) 监管措施 备注

　　1 000999 三九医药 深圳 央企控股 374158 已立案 主要责任人已被采取司法措施

　　2 000583 ＊ST托普 四川 民营控股 81716 已立案

　　3 600608 S沪科技 上海 民营控股 60205 已立案 主要责任人已被采取司法措施

　　4 000688 ＊ST朝华 重庆 民营控股 59136 已立案 主要责任人已被采取司法措施

　　5 000921 ＊ST科龙 广东 民营控股 53620 已立案 主要责任人已被采取司法措施

　　6 000732 ＊ST三农 福建 民营控股 49944 已立案 主要责任人已被采取司法措施

　　7 000981 兰光科技 甘肃 国有控股 46393 已立案

　　8 600155 宝硕股份 河北 国有控股 43488 已立案

　　9 600728 ＊ST新太 广东 民营控股 37612 已立案

　　10 600737 ＊ST屯河 新疆 民营控股 37597 已立案 主要责任人已被采取司法措施

　　11 000925 ＊ST海纳 浙江 民营控股 25379 已立案 主要责任人已被采取司法措施

　　12 000592 ＊ST昌源 福建 民营控股 22129 已立案 主要责任人已被采取司法措施

　　13 600338 ST珠峰 西藏 民营控股 15565 已立案 主要责任人已被采取司法措施

　　14 000517 ＊ST成功 宁波 国有控股 7207 已立案

　　15 600610 中国纺机 上海 民营控股 2900 已立案

　　16 600313 ST中农 北京 央企控股 2749 已立案

　　17 000699 ＊ST佳纸 黑龙江 民营控股 1588 已立案

　　合计 921387

　　简评：近年来，证监会联合有关部门，在各级政府和各有关部门的支持下，加大对控股股东侵占上市公司资金行为的治理力度。2005年6月，证监会下发《关于集中解决上市公司资金被占用和违规担保问题的通知》，要求上市公司根据实际情况制定出切实可行的清欠措施和清欠进度，力争两年内清理非经营性占用资金工作取得明显成效；2005年8月，郑州煤电股份有限公司将股权分置改革和以股抵债相结合，探索了新的清欠方式并获得了市场的认可；2006年5月，证监会下发《关于进一步加快推进清欠工作的通知》，明确上市公司董事会对清欠工作负有不可推卸的责任，公司董事会要建立对大股东所持股份“占用即冻结”的机制，坚决遏制“前清后欠”问题的产生；2006年6月28日，《刑法修正案(六)》颁布实施，明确了对控股股东或实际控制人侵占上市公司利益的刑罚标准，加大了对侵占的刑事打击力度；国务院领导对上市公司清欠工作极为重视，指示各有关方面积极配合，抓紧解决清欠问题，以进一步提高上市公司质量。

　　证券时报：新年股改暂挂“免战牌”

　　按正常节奏，本周深沪交易所应公布新一批股改公司，然而，深沪两市股改都暂时挂起了“免战牌”———本周两市参与股改的公司家数为零，即没有提出股改动议或者进入股改程序的上市公司。权威人士指出，本周深沪两市没有股改公司亮相，主要归结为两方面因素：其一，元旦节前最后一个交易日是2006年股改的收官之作，32家上市公司扎堆赶搭了股改“末班车”，因此，符合股改条件的公司基本上都已竭尽全力赶在年前启动改革程序；其二，剩下的40家未股改公司股改难度非常大，短期内启动股改，操作上需要一定时间。

　　简评：业内人士推测，由于上述原因，延续一年多的“每周一批”股改进度将相机行事，在操作上不排除改为集中每月张榜一批股改名单或者按照上市公司各自股改的进度、在公司公告中分别公布。值得注意的是，从今日起，沪深交易所将对未完成股权分置改革上市公司的股票实施差异化的交易机制，即股价涨跌幅收窄至5%，同时对该类股票采取与ST、*ST股票相同的交易信息披露制度。业内人士认为，交易所启动该机制，客观上将触动基金等诸多机构投资者进行仓位调整等动作，故在一定程度上将促进未股改公司加快股改进程。截至目前，深沪两市共有40家未股改公司，其中，深市22家、沪市18家，总市值为1258.48亿元，占沪深两市总市值的1.42%。

　　证券时报：深市1月15日起增加两种新委托方式

　　近日，深交所发布通知称，将于1月15日起实施《交易规则》中规定的即时成交剩余撤销、全额成交或撤销两种新市价申报方式。其中，即时成交剩余撤销申报是指与对手方委托依次成交，未成交部分自动撤销的市价申报方式；全额成交或撤销申报是指如果可以与对手方委托完全成交，则依次成交，如不可以完全成交，则委托全部自动撤销的市价申报方式。

　　简评：与深市原有三种市价申报方式相比，上述两种新市价申报方式的成交效率更高，有利于委托及时执行，但同时委托成交价格的不确定性也更高，投资者需要审慎使用，避免在不了解市价申报相关交易机制的情况下导致不必要的风险。

　　中国证券报：去年底基金份额达6220.35亿份 股票方向基金净值规模增长超过200%

　　银河证券最新报告显示，到去年底，基金资产净值合计8564.61亿元，份额规模合计6220.35亿份。股票方向基金净值规模增长超过200%，指数型基金业绩表现最优。

　　简评：根据银河证券2006年行业统计报告，到去年年底，共有321只证券投资基金正式运作，资产净值合计8564.61亿元，份额规模合计6220.35亿份，较去年分别增长了82.56%和32.28%。其中，股票方向基金净值总额从2005年的2371.47亿元增加到7353.37亿元，增加了4981.90元，占全部基金资产净值的85.86%。　根据银河证券2006年业绩统计报告对运作满一年基金的统计，封闭式基金平均净值增长率为106.49%；股票基金中的股票型基金为121.40%，指数型基金为125.83%；混合基金中的偏股型基金为112.46%，平衡型基金为108.88%。景顺

　　中国证券报：中国人寿明日挂牌 网上配售6亿股A股上市交易

　　中国人寿保险股份有限公司今日发布上市公告书，公司明日起将在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为601628。明日上市交易的是此次A股网上申购发行的6亿股股份。公司控股股东中国人寿保险(集团)公司承诺，36个月内不转让或者委托他人管理其已直接和间接持有的中国人寿股份，也不由中国人寿收购该部分股份。向战略投资者定向配售的6亿股股份将锁定12个月，网下向配售对象配售的3亿股股份将锁定3个月。本次A股发行价为18.88元，共发行15亿股，募集资金总额283.2亿元。发行后，公司全面摊薄每股净资产为3.37元，全面摊薄每股收益为0.19元。中国人寿上市公告书显示，本次发行后，公司总股本为28,264,705,000股，其中，H股股东持有26.33%的股份。A股发行后、上市前，公司十大A股股东为中国人寿保险(集团)公司、宝钢集团有限公司、国家开发投资公司、中船重工财务有限责任公司、五矿投资发展有限责任公司、中国粮油食品(集团)有限公司、中国经济技术投资担保有限公司、中国广东核电集团有限公司、中国海洋石油总公司和中国人民财产保险股份有限公司。其中，控股股东中国人寿保险(集团)公司持股比例为68.37%；其余9家股东持股比例在0.13%-0.18%之间。

　　简评：机构投资者普遍预计，中国人寿A股开盘后将有较大涨幅，上市首日股价有望突破30元。中国人寿或将成为沪深两市仅次于工行、中行的第三大权重股。

　　中金在线