指数涨幅1.3倍 市场分化加重多数散户跑输大盘

　　万国测评谢祖平

　　2006年无疑是中国证券史上的重要转折年，上证指数从1月4日的1163.88点起，步入一轮波澜壮阔的牛市，年终最后一个交易日以2675点结束了全年的行情。上证指数全年涨幅达1.3倍。本周的联合调查就以《2006年，走在金光大道上》为主题进行专项调查，调查分别从“2006年你的投资收益如何”、“你的投资收益主要来源于哪个板块”、“你的投资收益主要在哪个时间段实现”、“你的操作风格是什么”以及“你明年的收益预期是多少”五方面展开。

　　三成多持平或亏损

　　在首项调查“2006年你的投资收益如何”中，结果显示，有20.92%的投资者表示全年盈利在100%以上，13.01%的投资者盈利幅度50%-100%之间，15.56%的投资者盈利在30%-50%之间，而“小于30%”、“基本持平”和“亏损”的比例则分别为15.82%、13.78%和20.92%。从投票结果分析，虽然年内上证指数最大涨幅达到132%，深圳指数最大涨幅达到133%，但是投资者的盈利并不乐观，仅有20.92%的投资者盈利在100%以上，照此推算跑赢大盘的更是少数，而且在一轮牛市中仍有20.92%的投资者表示全年出现亏损，基本持平的比例也达到了13.78%，两项合计比例达到34.7%，这不难看出赚了指数不赚钱的现象已经愈演愈烈。

　　多数人没参与金融地产股

　　在“你的投资收益主要来源于哪个板块”问卷中，选择“金融股”、“地产股”、“有色金属股”和“其他”的投票比例分别为16.42%、8.21%、9.70%和65.67%。从2006年沪深市场的主要热点来看，金融、地产以及有色金属股无疑是市场最大的亮点，整体涨幅颇为可观，诞生了浦发银行、民生银行、招商银行、万科A以及驰宏锌锗等一大批牛股，但从以上投票结果看参与其中的投资者并不多，三项合计比例只有34.33%，多数投资者的思路未与市场同步，这也可能是导致多数投资者全年收益未跑赢市场的主要原因之一。除金融、地产以及有色金属外，年内其他板块如酿酒食品、航天军工以及重组等题材股的涨幅也相当可观。

　　下半年赚钱的较多

　　在“你的投资收益主要在哪个时间段实现”问卷中，以上、下半年作为分界，根据投票结果显示，选择上半年和下半年的比例分别为44.70%和55.30%，两者比例差距为10.6%。通过对上下半年市场的表现来看，上、下半年上证指数分别上涨38.9%和65.9%，深圳指数分别上涨37.83%和68.41%，单从两市指数表现上观察下半年市场明显强于上半年，但下半年市场个股分化的迹象明显强于上半年。

　　中长线持股居多

　　那么，面对着一轮大牛市，投资者的操作风格又有何变化呢？第四项调查就从“你的操作风格是什么”方面进行，投票结果显示选择“短线”、“中线”和“长线”的比例分别为17.99%、48.20%和33.81%。该项投票结果显示，采取短线操作的比例远低于其他两项，而事实上上证指数从年初以来未出现大级别的调整，短线频繁操作往往意味着不得不在高位回补筹码，相比之下随着多数投资者采取中线或长线操作，筹码的锁定程度增强。但值得关注的是，虽然市场在经历了超过100%的涨幅之后，仍有不少的品种处在低位，甚至是逆势出现回落，所以中线和长线操作的前提依旧要选准个股，否则无法享受牛市收益。

　　明年收益预期乐观

　　在“你明年的收益预期是多少”问卷中，选择“100%以上”、“50%-100%”、“30%-50%”、和小于30%的比例分别为24.5%、25%、25%以及25.5%。从以上投票结果显示，投资者对明年市场的预期收益分布惊人的接近，各占1/4左右，从中也可以发现预期收益在50%以上的比例达到49.5%，显然多数投资者对来年的预期收益相当乐观。

　　强者恒强格局将延续

　　综观本次调查结果，虽然2006年市场连创新高，但投资者的收益反而并不理想，全年跑赢大盘的为数不多，甚至有部分投资者出现亏损，而且不少投资者错过金融、地产以及有色金属等强势板块的行情。其中，选股问题最为突出。过去的已然过去，对于明年的收益预期投资者仍表示相当乐观。

　　展望后市，沪深两市指数在突破2245点的历史新高之后，反而出现加速上行的格局，上证指数连续收出长阳，其中一些杠杆作用明显的品种被机构所充分利用，市场个股行情的分化更加严重，表现为市值越大的品种似乎越容易获得机构的关照，越容易向上拓展空间，而市值越小的品种越被市场所逐步遗忘。

　　2007年随着新的一批大型公司回归A股，沪深两市规模将越来越大，而以基金、QFII等为代表的机构投资者的影响力也将继续强化，成为市场主力军。明年市场仍存在着上升空间，3000点或许在望。操作上看，强者恒强的格局会延续，继续推升大盘指标类个股成为主力资金最为现实的选择，所以大盘股仍是投资者应关注的重点。此外，从稳健性角度考虑，一些年内涨幅不大且盈利能力良好或出现明显改善的品种也可加以适当留意。