尚福林：2007年股市发展大格局浮出水面

　　本报记者:张汉青 武勇 来源:经济参考报

　　12月26日，在北京召开的“2006年中国金融论坛”上，中国证监会主席尚福林表示，我国资本市场正在发生转折性的变化。他说，当前我国资本市场正处在一个重要的发展机遇期，市场发展总体上面临着有利的形势。

　　在谈到下一步六个方面的重点工作时，尚福林的讲话更是亮点频频，对2007年我国资本市场发展的大方向和其中的热点问题都有阐述。

　　[原话再现]推进多层次市场体系的建设，支持符合条件的企业整体上市和大型企业境内外同时发行上市，推动境外上市公司回归境内市场发行A股，加快推进高成长型中小企业发行上市工作，继续努力提高上市公司的质量，提高市场整体的投资价值，推进创业板市场建设，扩大交易所市场规模，进一步拓展代办股份转让系统的功能，形成统一监管下的非上市公司股份报价转让平台，推进场外交易市场的建设。

　　[亮点析疑]由于上市公司数量和规模等方面的原因，目前我国股市距离经济“晴雨表”尚有距离，股市大发展的当务之急就是要做大规模，讲话正是透出这层“立体推进企业上市”的意义。

　　代办股份转让系统就是俗称的三板，三板市场作为场外市场，被界定为“中小板的孵化器”，为众多非上市公司实现与资本市场的对接提供了摇篮和跳板。所以，有效地拓展代办股份转让系统的功能，有利于推进多层次市场体系的建设，并且可以为高成长非上市公众公司从三板向主板过渡提供更大的可能。

　　[原话再现]大力发展公司债券市场，完善公司债券发行体制，建立健全以市场化为导向的公司债券的发行审核体制，完善债券信用评级制度，建立债券市场主体的信用机制，发挥中介机构和投资机构识别风险、分散风险、承担和化解风险的功能，推进债券交易制度创新，完善债券投资者结构，提高债券市场的流动性，推动建立统一互联的债券市场，促进交易所市场和银行间市场的发展。

　　[亮点析疑]高效率的资本市场包括两个最重要的组成部分，即

股票市场与债券市场，两者的重要性如何强调都不过分，并且需要兼顾发展。一个具有强大生命力和充分深度的公司债市场，将对完备资本市场起到至关重要的作用。

　　[原话再现] 不断推动市场创新发展，鼓励一批有条件的优质证券公司做优做强，通过发行上市，完善证券公司资本补充机制，不断改善基金产品结构，推动基金销售业务的创新，积极探索基金公司开展委托

理财业务，实施员工持股计划的具体安排。逐步推开和扩大融资融券业务试点。

　　[亮点析疑]融资融券业务何时起步吸引着市场的眼球。根据今年8月起实施的《证券公司融资融券试点管理办法》，颇具杠杆效应的融资融券业务将在券商中试点。不过，融资融券业务试点并没有预期中来得那么快。监管层十分慎重，希望在市场更加成熟之后再推出试点，这对证券公司本身乃至整个市场都更加有利。

　　[原话再现]在明年8月底前，全面落实客户交易资金第三方监管和财务报告披露制度，进一步完善基金监管规则体系，全面加强基金公司治理结构，基金销售风险控制等关键环节的监管。

　　[亮点析疑]此时此地，尚福林主席明确了客户交易资金第三方监管落实的具体时间表，即明年8月底前。此前，由于业内对第三方存管的费率、操作模式以及券商和银行谁来主导等诸多问题还存在一定争议，从技术层面讲，银行的相关系统也需要升级，所以客户保证金第三方存管一直未能在业内全面推开。不过，作为证券市场基本制度的改变，客户交易资金的第三方存管乃大势所趋。

　　[原话再现]稳妥推出金融期货，按照高标准、稳起步的原则，落实金融机构相关的制度安排和相应的准备工作，继续深入开展金融期货的投资者教育工作，从制度和机制上做好股指期货风险防范和化解工作，确保期货顺利上市和平稳运行。

　　[亮点析疑]金融期货的推出，将是2007年资本市场最大的热点之一。预计在明年年初，股指期货作为金融期货的“急先锋”将会率先面世。股指期货素有“期货皇冠上的宝石”的美称。业内人士指出，随着股指期货的推出，中国期货市场即将突破商品期货时代，并可望迎来一个以金融期货为主导的“大发展时期”。

　　[原话再现]加强对

股权分置改革后市场监管的研究，做好对没有股权分置改革公司的安排。以促进上市公司质量提高为中心，继续抓好清欠工作，推进上市公司并购重组，进一步提高上市公司规范化运作的水平，抓好证券公司综合治理收尾工作，为转入常规监管奠定良好的基础，落实大力发展机构投资者的部署。

　　[亮点析疑]到目前为止，股权分置改革已经基本完成。股改的胜利纠正了股东不平等的历史错误，为股市大发展奠定了制度性基础。在此基础上，对股改后市场监管的研究，已经成为监管层面临的一个新课题。

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