操盘必读 12月20日证券市场要闻及简评

　　唐肇毅

　　上海证券报：温家宝强调：要充分发挥财政调节作用

　　中共中央政治局常委、国务院总理温家宝近日对财政工作作出重要批示。温家宝指出，全国经济形势好，财政表现尤为突出，这是全国人民共同奋斗的结果，也是财政部门广大干部职工辛勤工作的结果。温家宝强调，要充分发挥财政调节的杠杆作用，贯彻科学发展观，推动经济结构调整和增长方式转变；加强公共服务，实现公平正义，促进和谐社会建设。我们国家大，人口多，需要办的事情很多，财政安排要统筹全局，瞻前顾后，突出重点，留有余地。要深化财政体制改革，加强财政管理和监督，狠抓增收节支，厉行勤俭节约，提高财政资金使用效益。

　　简评：今年以来，我国国民经济保持了速度较快、效益较好、物价水平较低的态势，财政工作呈现出收入增长较快、重点支出保障较好、宏观调控成效显著、财政改革取得新突破的较好局面。今年1-11月全国财政收入累计达36084亿元，比2005年同期增加7142亿元，增长24.7%。预计全年全国财政收入将达到3.9万亿元左右。

　　上海证券报：明年将适当减少中央财政赤字

　　财政部部长金人庆19日说，我国明年将适当减少中央财政赤字，调整和优化政府投资使用方向和结构。他强调，按照“控制赤字、调整结构、深化改革、增收节支”的总体要求，明年将适当减少中央财政赤字，继续调整和优化国债项目资金和中央预算内投资的使用方向和结构，向经济社会发展薄弱环节倾斜，重点加大对农村公共服务的支持力度。财政部门还调整了资源税政策和部分产品的

出口退税率，扩大了“高能耗、高污染、资源性”产品取消出口退税和降低退税率的范围等。同时东北地区增值税转型改革试点、内外资企业所得税两法合并等税制改革工作也稳步推进。金人庆指出，2006年，财政部门还调整了中央政府投资规模并优化使用结构，重点加强了农村基础设施和环保等经济社会发展的薄弱环节，适当开工建设关系发展全局的重大项目，增强经济发展后劲。其中，用于社会主义新农村建设的比例达到48%左右，比2005年提高3个多百分点。财政部门还规范了住房土地收支管理政策，将2005年实施的个人购房转手交易征免营业税期限由2年延长至5年，完善了住房公积金管理办法和廉租房制度。并有针对性地调整新增建设用地土地有偿使用费政策，建立了土地出让收益管理制度，实施加强土地调控和国有土地使用权出让收支管理的相关政策措施，促进了房地产市场健康发展。

　　简评：2005年我国成功从积极财政政策转型为稳健财政政策，通过适当调整长期建设国债规模和优化国债项目资金使用结构，向社会传递出政府合理控制投资的政策信号。今年4月1日起我国对消费税的税目和税率进行了1994年以来最大规模的调整，强化了税收对资源节约和环境保护的作用。而

个人所得税工薪所得费用减除标准和内资企业所得税计税工资税前扣除标准由800元／人月提高至1600元／人月，增加了居民可支配收入，减轻了企业负担。

　　中国证券报：海外上市央企将快步回归A股 李荣融不赞同直接划股权给社保基金

　　国务院国资委主任李荣融昨日表示,国资委支持划拨部分国有企业的收益给社保基金。但“我们比较倾向把这个额度换成钱，然后交给社保基金，不太赞同直接划拨股权，原因是现在国资委对相当一部分的企业还是要保持绝对控股。”“我想任何人都会有老的那一天，也都难免会生病，所以，社保基金很重要，作为国资委坚决支持(补充做实)。”李荣融说，不过在划拨的具体方式上，他认为，目前股权分置改革已经完成差不多了，在此之后再划拨国有控股上市公司的股权，容易出现控股权转移的问题，因此国资委计划将同样股权的钱交给社保基金，这样国有控股的比例不减少。国资委产权局局长郭建新表示，根据相关规定，目前在境外上市的国有企业均按照融资额的10%交纳社保基金，在境内上市的国有企业尚未启动这一措施。

　　简评：国资委统计数据显示，截至2006年11月30日，在190家中央企业控股的上市公司中，已有179家完成或启动了股权分置改革工作。前在境外上市的国有企业均按照融资额的10%交纳社保基金，在境内上市的国有企业尚未启动这一措施。尽管国资委倾向于划钱，但据社保基金理事会还是钟情于股权划转。社保基金会理事长项怀诚就曾提出将国有股海外“减持”改为“转持”的主张，目的在于同享企业成长的收益。

　　证券时报：站在新的起点上思量市场

　　中国股市从千点走向繁荣，股权分置改革在这个进程中抹下了浓重的一笔。2005年5月8日，股改试点正式启动，同年8月股改全面铺开。中国证监会主席尚福林在形容这场改革时说："股权分置改革不仅是中国资本市场的一件大事，也是党中央、国务院的重大决策，开弓没有回头箭，必须搞好。"管理层的智慧和决心也给了市场充足的信心。随着股改的深入，原来扭曲的定价机制逐步得到理顺，股市也从千点泥潭中走出，上证指数1500点、1800点、2000点相继被突破，如今2300点也已踩在脚下。随着股改的不断创新和稳步推进，股改已经进入收尾阶段，中国股市改变了"只有五只

股票值得投资"的印象，取而代之的是境外投资者因看好中国股市而爆发出来的投资热情，目前被核准的境外合格机构投资者(QFII)已有50多家，入市额度已近90亿美元。制度性障碍的逐步消除也使得市场一度丧失的融资功能得到快速恢复。股改一年后的2006年5月8日，《上市公司证券发行管理办法》颁布实施，6月"新老划断"起步，中工国际和大同煤业相继发行上市，随着一、二级市场的火爆，市场的承接力也在迅速增强，目前股市已连续多周保持了5只新股发行上市的平均水平，而工商银行A股超400亿元的新股首发规模，更是将中国股市欣欣向荣的景象渲染得淋漓尽致。市场信心的恢复也带来旺盛的成交，12月6日，深沪两市合计成交959亿元，成为中国证券市场有史以来单日成交量之最。

　　简评：虽然A股市场已经摆脱了制度上的桎梏，初步实现了证券市场的基本功能，但A股市场的这种地位与中国经济在全球经济中的地位仍不相称。数据显示，我国GDP总量居世界第四，但A股的总市值在全球股市的排名仅在14位，A股市场总市值仅约占GDP的35%。目前的股指成分股结构还不尽合理，仅工商银行、中国银行、宝钢股份、招商银行和中国石化，五家公司市值就超过上海市场总市值的50%，集中度明显偏高。这就给人造牛市、指数繁荣提供了可能。而我们的市场不能是只追求指数上涨市值增加的繁荣，而应寻求一条能走向健康稳定的成熟市场之路，只有这样，"黄金十年"的成色才能更足。我国证券市场正在出现诸多走向成熟的趋势。截至12月17日，58家基金公司管理的资产规模已达7414亿元，相当于A股流通市值的33%左右，再加上QFII、保险资金与社保基金，有市场人士估计机构投资的规模占流通市值的50%以上。机构投资者比重的增加使股市具备了走向理性和成熟的基础。同时，市场的投资理念也在日趋成熟，筹码博弈、小盘溢价被大盘蓝筹溢价、成长性溢价等新思维新理念取代。权证、股指期货等金融衍生品种的创新正在丰富着市场投资标的，以主板、中小板、创业板、柜台交易市场为组成部分的多层次市场也在有条不紊地建设中。证券市场的发展，不仅仅表现为上市公司数量的增加，指数和市值的上涨，成交量的活跃和放大，而更应表现在市场能有效引导资源的合理流动，能通过优胜劣汰实现资源配置的优化，并随着证券市场的发展，使那些能规范运作的公司获得良好发展，理性守规的投资能获得合理的投资回报。只有如此，我们的市场才能摆脱对繁荣的表象追求，走向理性和成熟。

　　证券时报：机构岁末满城竞荐“黄金股”

　　在近期召开的年度报告策略会上，不少机构发布了所谓新一年的“十大金股”或“十大牛股”，这也成为岁末的一大看点。据不完全统计，目前共有中信证券、申银万国、东方证券、中原证券以及天相投资等5家机构相继推出了2007年"十大金股"。尽管这50只金股仅有两只重合，显示出不同机构的独到眼光，但从行业分布上看，热门行业继续成为机构关注的重点。数据显示，获“提名奖”的48只金股主要集中在机械设备、石化、房地产、金融、食品饮料、金属非金属以及医药等几大行业。其中，机械设备行业的金股共有中国重汽、三一重工、晋西车轴、威孚高科、宇通客车、长安汽车、S湘火炬、中联重科、安徽合力、柳工、沪东重机、太原重工、秦川发展、青岛海尔、航天晨光等15只，占金股总数的31%。石油化工行业则有中国石化、星新材料、扬农化工、宏达股份、柳化股份等。

　　简评：12月份以来，上述48只金股平均涨幅达到16.23%，高于大盘13%的同期涨幅。其中，普洛康裕近7个交易日中四度涨停，12月份的13个交易日涨幅超过80%，而深长城、中国重汽、晋西车轴、威孚高科也都获得了30%以上的升幅。这些金股大多数也是今年的牛股---在这48只金股中，10只个股今年上涨了两倍，另有21只实现翻番。其中，排名前三位的三一重工、安徽合力和沪东重机均属机械设备行业。在市场对这些“十大金股”、“十大牛股”大力追捧的同时，也应该保持一定理性，以客观的心态看待这些机构眼中的“宠儿”。

    中金在线

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