市场流动性正在恢复 前期紧张局面逐渐得到缓解

　　昨日交易行情显示，前期资金结构性、局部性紧张的局面逐渐得到了缓解；回购利率继续回落，现券市场交易量有所增加。

　　昨日，回购利率在周一的大幅调整后，继续保持回落的势头。质押式回购全日成交　310笔，成交金额1058亿元，成交笔数及成交金额较昨天略有上升；加权平均利率为2.5227%，较昨天下降36BP，其中R007的下降幅度最大，达56BP。本周一年期央票的发行采取了数量招标的方式，发行利率设定为2.7961%，比上周有所下降，显示了央行以央票利率来引导并稳定货币市场利率的意图。而从昨日的回购市场行情来看，央行的这一意图显然也得到了市场的认可。

　　昨日发行的06国开30券，最终招标利率为2.89%，高于市场的普遍预期，反映了：一方面流动性尚处于恢复过程中；另一方面，尽管回购利率有所回落，但由于仍处于相对较高的历史水平，机构套利操作空间的局限可能抑制了其投标的需求。

　　当前的行情显示资金紧张的局面有所缓解，但经历前期回购利率大幅上涨的行情以后，我们应认识到在资金分布存在不均衡的背景下，短期因素对资金面的影响作用不容忽视。由于资金主要集中在大银行中，中小机构较容易由于

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