特别规定筑中小板新防火墙 为转型创业板做铺垫

　　证券时报记者 张媛媛

　　深交所针对中小板公司发布的《特别规定》，增加了三大类七项退市指标，引起了市场人士的广泛关注。

　　业内人士测算，按照上述标准筛选86家中小板公司，到目前为止，完全符合上述七条指标中其中一条的公司尚未出现，即中小板公司全部达标。但若干公司或多或少已经触及了上述单个指标中的部分内容，如部分公司业绩亏损，若干公司多次受到谴责等，对此，各方都应引起重视。

　　防患于未然

　　“这是一个趋势，对于主板一些不太合理或与国际脱节的退市规则有了较大突破。”西南

证券保荐人李阳告诉记者，中小板是一个新兴板块，市场运作等各方面都表现良好，深交所此举是从发展起点上开始布置“警戒线”，促使公司做好预防工作，这是比较符合国际潮流的。

　　同时，一位基金经理表示，中小板在当前加速扩容的同时能够推出多项退市指标，严把公司质量关，这是一个新兴市场监管进步的标志，也体现出了深交所的战略性眼光。

　　“市场欢迎这样的机制，市场要发展，就要面对质量问题和退市问题，”他说，这项优胜劣汰的机制，核心内容是引导企业向良性、规范发展，从而对公司不规范运营行为起到威慑作用。

　　七条退市“警戒线”

　　湘财证券分析师张结认为，这七条退市警示标准，分别从财务指标、规范指标、市场指标三方面进行了界定。

　　具体而言，前六条标准主要从财务指标和规范指标方面，对中小板公司提出了要求。后两条，则更多提示中小板公司的市场表现，应引起公司管理者的注意。

　　指标一，最近一个会计年度股东权益为负值，即一次性亏损亏到净资产之下，将被警示，相比主板公司要求更高。

　　指标二，出具“非标”或“否定”

审计报告，即会被警示。这说明公司账目不清，上市公司的财务、经营方面有潜在风险，而这方面在主板相关规定中尚未成文。

　　指标三，对于担保方面，以前主板并没有对这方面用文字进行界定，而中小板规定担保余额同时达到“超过1亿元”并且“超过净资产值100%以上”两个具体指标，就会触线，该条款旨在遏制恶意担保。目前中小板一些企业对外担保达数亿元，虽然并没有超过净资产值100%以上，暂时不会受到影响，但值得引起注意。

　　“第四项指标估计会对很多中小板公司都有威慑作用”，张结分析。

　　指标五，对于公开谴责方面，监管职能方面的权限有所扩大。此前，部分公司屡次被谴责，但股票价格依然上涨，这种现象很不合理，风险也很高。

　　为转型创业板做铺垫

　　对于第六和第七条两项市场类指标，有关专家分析认为，这可能是在为未来的创业板做准备。

　　美国纳斯达克有类似规定，在一定时间内，股票价格低于每股面值1美元时，就需要通过缩股、回购等方式提升股票价值。

　　第七项指标是对公司流通性的要求，连续120个交易日累计成交量低于300万股将被警示，业内认为，该项要求是很宽松的，相当于平均每日2万余股的交易量，这对于目前的中小板公司来说，很容易达标。

　　香港创业板开板之初和目前的中小板情况比较类似，也是发行迅速、交投活跃。而香港当时没有做出这样的规定，这就出现了从2002年开始直到现在，有相当数量的创业板公司基本上每天成交量只是在1000股-3000股间徘徊，甚至全天没有成交量。

　　因此，专家认为，第六、七项指标是在为中小板更远的市场发展做铺垫。一些中小板公司对自己公司的股价和成交并不在意，从长远来看，这两条会促使公司对自身在二级市场的表现负责。

　　牵动多方参与者神经

　　令业内担忧的是，该退市规定是否会对一些公司造成影响，从而导致机构投资者持仓调整？

　　“还不至于，是好企业还是坏企业，作为机构心中有数。况且截至目前，完全符合上述七条指标中其中一条的公司尚未出现，由此看出，发布该规定监管部门的主要目的，是希望发挥优胜劣汰的作用，而投资者希望公司质量得到提高，因此，从长远角度讲，监管者、投资者的利益是一致的。”某基金经理表示。

　　但另有业内人士预测，该规定的推出，可能会对一些符合相关指标部分内容的公司造成一些影响，机构资金也会担心，因此，不排除短期内会有持仓调配或中小板相对分化的现象产生。

　　与此同时，部分风险投资公司、投资基金需要引起重视。由于该规定将使投机性的行为减小，因此，也助推了上市公司在引进风险投资公司的同时，还要引进战略投资者、专业的经营者、管理者。

　　当然，对于中小投资者而言，触线的问题公司将会一目了然，便于直接控制风险，而对于

会计师事务所的审计要求也会相应提高。

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