都以为权证就是废纸一张，哪知通过行权，3天就赚翻番！

　　本周，武钢认购权证行权，一些机构投资者创造了今年股市最快的盈利神话——3天翻番！

　　11月15日，武钢权证暴跌21.24%，收于0.497元，看似恐怖的K线背后却埋藏了一个惊天的宝藏。

　　16日起，武钢股份股价接连上涨，3.58%、1.15%，20日更是大涨8.55%至3.81元，远远高于认购行权价2.62元。

　　在15日收市前买入武钢认购的机构，短短三天便获利超过100%！

　　这种套利机会，已引起市场的高度关注！而且，下一个机会可能就在孕育中。

　　1、神话回放

　　最快盈利神话3天赚100%

　　3天时间，武钢认购权证创造了今年最快的盈利翻番记录！

　　11月15日，武钢认购(580001)收于0.497元，武钢股份(600005，收盘价4.0元)收于3.35元。“我们在11月15日以均价0.55元买入了1000万份武钢认购，通过行权，几天就翻番。”一位给机构操盘的李先生不无得意地告诉记者。

　　经典战役 550万三天赚630万

　　11月22日，本周三下午3时，武钢认购的行权落下帷幕。

　　此时，武钢股份收于3.79元，较行权价2.62元高出1.17元。周四，武钢股份继续上涨，收于3.98元，假设行权后以周四的收盘价卖出武钢股份，按照15日的权证收盘价0.497元计算，通过行权已获得不菲收益。

　　李先生以自有资金买入了1000万份武钢认购，成本共550万元，通过拆借资金2620万元(2.62×1000万份)行权，获得1000万股武钢股份，11月21日以3.8元抛出，获利630万元，抛开拆借成本，收益率高达100%以上。

　　暴跌收场 先觉者照单全收

　　随着武钢认购最后交易日11月15日的临近，各路资金展开激战。

　　11月10日，武钢认购暴跌19.62%；11月13日，再度暴跌27.71%；11月14日，小幅企稳，最终收在0.631元，此时，武钢股份的股价为3.22元。按照2.62元的行权价计算，武钢认购的价值即为0.6元。

　　11月15日，决战时刻来临！武钢股份低开后迅速走高，盘中一度摸高至3.52元，收盘时上涨4.04%，报收在3.35元。然而，武钢认购在上午冲高后，下午大幅杀跌，终盘以0.497元收盘，全日跌幅达21.24%！

　　然而，在暴跌中，精明的投资者发现，正股上涨，武钢认购的价值应在0.73元附近，但却暴跌至0.497元，已具备了明显的机会。在收益远高于风险的情况下，一些机构开始在尾盘大规模吃进武钢认购。

　　好事多磨 1.2亿份行权惊魂

　　11月16日，武钢认购进入行权期。当天，武钢股份大幅冲高至3.68元，尾市收于3.47元，涨3.58%。权证持有者纷纷行权。

　　但是，就在行权第一天，由于券商对行权业务规则不熟悉，1.2亿份权证行权失败，上演了一幕行权惊魂。

　　中信证券人士介绍，失败原因部分来自投资者账户中缺乏相应的权证或足额资金，更多的则是由于部分券商未能将足额行权资金打入登记公司专用交收账户，导致近1.2亿份认购权证行权失败。

　　由于武钢权证行权期有5个交易日，投资者在随后的交易日中重新成功行权。

　　2、神话揭秘

　　机构拆借暴赚 散户望尘莫及

　　本周三，武钢认购行权结束。根据上证所统计显示，武钢认购共有4.6599亿份成功行权，与其总发行量4.74亿份相比，行权比例高达98.3%。同时，有6.04万份武钢认沽行权，占发行总额的0.0127%。

　　同时，武钢股份震荡走高，至本周五收盘，跃上4元大关，行权者获利不菲。

　　“我们当时只是想套利，没想到能赚这么多，行权期内武钢股份持续大涨，让我们赚取了巨额利润。”昨日，一位基金经理在接受记者采访时如是说。

　　资金拆借 机构收益急剧放大

　　在武钢认购行权中获利最大的，无疑是机构。认购权证行权，需要资金来购买股票。一份武钢认购行权，需要2.62元。

　　假设股民张三在11月15日收盘后持有5000份武钢认购，市值2485元。行权时，需准备13100元(5000×2.62)，才能使这5000份权证全部行权。超过1:5的杠杆比例，使中小散户不敢满仓持有武钢认购。

　　行权后，张三持有5000股武钢股份，假设在周五以4.02元卖出，可获利7000元，而其成本为15585元(2485+13100)，不到两周，收益率高达44.9%。

　　但是，44.9%的收益率与机构相比，也是小巫见大巫。机构有良好的融资渠道，比如通过国债回购等方式拆借资金，可以用更高的仓位甚至满仓买入武钢认购，其获利远远超过一般投资者。本文开头提到的李先生，他拆借资金行权后很快卖出武钢股份，还款后，三天获利100%以上。

　　尾市抢进 当天即套利0.2元

　　近日，记者采访了多家机构，很多机构明确表示，确实在15日收盘前大量买入了武钢认购权证。一基金人士表示，当日收盘时，武钢股份收于3.35元，武钢认购收于0.497元，按行权价2.62元，通过卖出武钢股份，买入相同份额的武钢认购，已锁定了0.233元/股的利润。

　　他表示，除了他们，当天还有很多基金和券商都在买入武钢认购，理由完全一致，就是其中的套利机会。而散户对权证不了解、害怕末日轮出现，在15日尾市纷纷抛出武钢认购，成全了机构。

　　一券商自营盘人士称，他们在15日收盘时抢进了大量武钢认购，行权后卖出了一半，目前还留了一半，获利已相当丰厚。

　　正因为对武钢认购的价值有明确认识，机构在短短三天时间，才能获得超过100%的收益，当然，如果持有至今，收益率接近200%！

　　也有分析人士称，不排除机构在最后交易日刻意打压认购权证和正股价格，再在低位大量买入武钢认购，从16日开始再对武钢股份展开拉升，从而获取暴利。

　　3、神话续集

　　行权套利 鞍钢克隆武钢？

　　武钢认购创造的3天盈利翻番神话将被载入沪深股市史册。这一盈利模式究竟是个案，还是可以复制？如果能够复制，下一个武钢认购又是谁？

　　答案让人憧憬——可以复制！

　　目前，已有机构开始研究这种盈利模式，并希望创出新的财富神话。中信证券分析师指出，权证市场虽然是一个高风险场所，但部分认购权证完全具备投资价值！

　　机会存在于认购权证

　　A股牛市格局已经确立。从认购和认沽权证来看，到期时，大量认沽权证将成为废纸，而认购权证将由于正股的上涨，具备明显的价值。在已上市的近30只权证中，认购权证约有10只，其余都是认沽权证。

　　从认购权证的正股来看，其中最具备投资价值的是五粮液、烟台万华、伊利股份、鞍钢股份，另外，长江电力、首创股份、华侨城、邯郸钢铁等也具有一定的机会。

　　因此，如果要复制武钢认购的盈利模式，就在上述股票的认购权证中。目前，部分机构已长期持有五粮认购、万华认购等绩优股权证，并准备伺机介入伊利、侨城两只新权证。

　　下一机会锁定鞍钢认购？

　　与武钢认购最相似的就是鞍钢认购，目前，不少机构已开始高度关注这只权证。

　　鞍钢认购将于12月初到期，最后交易日为11月28日(下周二)，从下周三开始，鞍钢认购将停止交易，行权期为12月1日、12月4日和12月5日。

　　鞍钢认购昨收于4.47元，鞍钢股份收于8.05元，按行权价3.386元计算，鞍钢认购处于折价状态，买鞍钢正股，不如买权证。

　　纵观机构对鞍钢股份的定位，中信证券给出的目标价是12元，国金证券给予10.69～12.03元的定价，而鞍钢H股已稳居9元之上，都说明鞍钢正股是被低估的。

　　到下周二，如果有很多持有人不愿行权而卖出鞍钢认购，收盘前其价格极有可能大跌，如果届时鞍钢股份上涨，鞍钢认购的套利机会就将出现。

　　另外，机构也完全可能在行权前刻意打压鞍钢认购，并压住鞍钢股份的价格，以乘机在最后十分钟内买入鞍钢认购。当鞍钢认购进入行权期后，再大肆拉升正股，从而套利。

　　由于只剩下两个交易日，很多机构已经对鞍钢认购展开严密监控，一旦权证与正股走势背离，很可能大量抢进。

　　不过，散户如果要买入鞍钢认购，要注意两方面的风险，一是鞍钢股份下跌的风险，如果在行权期鞍钢股份下跌，鞍钢权证的价值就将非常小，甚至可能成为废纸；二是买入时要注意控制仓位，一定要留出行权资金，千万不能满仓。

　　按照行权价3.386元计算，买入1000份鞍钢认购就需要准备3386元现金行权。