五大因素烘托牛市氛围 A股各大指数迭创新高

　　□ 本报记者 张晓峰

　　昨日，上证综指、深证成指分别以1855点和4645点，再度创下5年新高，上证50、上证180和沪深300指数分别以1211点、3411点和1479点继续刷新历史最高，就连深成B指、沪深基金指数也全都创出了历史新纪录，各大指数大规模的迭创新高，实属罕见，令人震撼。

　　改革创新促进市场结构日趋完善。股改从根本上铲除了长期制约我国证券市场健康发展的“毒瘤”，纠正了大股东与普通投资者利益取向分化的非合理状况。随着IPO的再度启动，特别是包括工商银行、中国银行为代表的特大型蓝筹指标股的成功上市，进一步优化了市场结构。随后即将推出的股指期货、融资融券，以及交易制度的改革，将极大地提升市场价值发现的功能，从而促进市场结构的进一步完善。

　　制度性溢价向业绩成长转型。宏观经济的“一枝独秀”是A股上市公司赖以生存的大环境。随着汇率制度和会计制度的改革推进，使A股回到正常的估值水平，并大幅提升了业绩状况。刚刚公布的第三季报显示，上市公司加权平均每股收益0.21元，同比出现大跨度飞跃。这种公司业绩的成长已经取代了前期因股改带来的制度性溢价，为市场平稳运行提供了重要的基础。

　　熊市周期开始转入牛市周期。从大循环周期看，以上证综指为例，自1996年至2000年为5年牛市；2001年至2005年为5年熊市。因此，2006年以来大盘所出现的持续稳步向上行情意味着新一轮牛市周期已经启动。更能真实反映本质的深证成分指数于2004年反弹行情中所构筑的阶段性高点4187点，已在今年5月份被刷新，截止到昨日已经创出4645点新高；而上证综指也在不断刷新5年熊市以来的新高。

　　散户主导转型为机构主导。依据资金来源性质，目前A股市场机构主力主要包括证券投资基金、私募基金、QFII、保险资金、社保基金、券商集合理财资金、券商自营资金、企业年金等8大类。据有关资料统计，目前参与A股市场投资的机构资金总规模已超过1万亿元。而上证综合指数处于千六点一带时，两市A股总流通市值约为1.5万亿元。足见，今天A股市场已成为名副其实的机构主导投资场所。

　　国际股市火爆刺激A股上行。随着我国