操盘必读 10月26日证券市场要闻及简评

　　唐肇毅

　　证券时报：证券案件立案调查步入专职化

　　中国证监会新一届行政处罚委员会日前宣布成立。按照这一制度设计，今后证监会立案调查的案件，将交由专职的行政处罚委员会委员审理，由主审委员审查案件的事实和证据，根据法律规定提出处理意见，处罚委员会合议作出决定。证监会主席尚福林在成立大会上向行政处罚委员会的7名专职委员颁发了聘书。他指出，随着股权分置改革等基础性制度建设的实施和推进，我国资本市场已经和正在发生深刻变化：市场功能进一步完善，市场体系逐步健全，市场规模迅速扩大，投资品种丰富，交易活跃，对外开放稳步推进等。面对新的市场形势，监管部门要坚持科学发展观，贯彻落实党中央国务院有关资本市场的方针政策，因势利导，将资本市场改革开放推向深入。

　　简评：新体制将保证

证监会的监管执法工作更加有效。随着资本市场各项基础性工作的深入推进，资本市场可持续发展的基础进一步夯实，市场发展的体制和机制环境也发生了深层次变化。新形势对证券监管执法工作的效率、质量提出了新的更高的要求。新体制的实施，将有利于进一步提高案件处理效率，提高办案质量，增强执法的权威性，从而进一步提高资本市场行政处罚执法工作水平，保障我国资本市场的稳定有序发展，一个健康、稳定、有序的资本市场也将具有更加坚实的基础和更加有力的保障。

　　中国证券报：国务院常务会议强调加强境外国有资产监管

　　国务院总理温家宝25日主持召开国务院常务会议，讨论通过《关于鼓励和规范我国企业对外投资合作的意见》。为了抓住经济全球化和区域合作的机遇，鼓励有条件的企业积极稳妥地参与国际经济技术合作，进一步提高对外开放水平，会议强调：(一)坚持相互尊重，平等互利，优势互补，合作共赢。(二)加强政策引导，统筹协调，规范秩序，合理布局，防止无序竞争，维护国家利益。(三)完善决策机制，落实企业境外投资自主权，科学论证，审慎决策，防范投资和经营风险。(四)加强境外国有资产监管，健全评价考核监督体系，建立项目安全风险评估和成本核算制度，实现资产保值增值。(五)遵守当地法律法规，坚持工程项目承包公开公正透明，重信守诺，履行必要的社会责任，保障当地员工合法权益，注重环境资源保护，关心和支持当地社会民生事业。(六)提高境外工程承包建设水平，提高产品质量和效益，不断增强企业的综合竞争力。(七)加强安全教育，健全安全生产责任制，保障境外中资企业、机构的人员和财产安全。(八)加快人才培养，注重培养适应国际化经营的优秀人才，提高企业跨国经营管理能力。(九)营造友好的舆论环境，宣传我走和平发展道路的政策主张，维护我国的良好形象和企业的良好声誉。

　　简评：支持有条件的企业按照国际通行规则对外投资和跨国经营，是对外开放新阶段的重大举措，对于更好地利用国际国内两种资源、两个市场，推进经济结构调整，增强企业国际竞争力，促进国际交流合作、共同发展，具有重要意义。

　　中国证券报：持续增仓成为基金共同选择

　　截至今日共有38家基金公司的183只基金披露了三季报。统计数据显示，披露季报的可比基金股票仓位为76.66%，比二季度末稳步增长，继续保持着去年以来的增仓态势。

房地产、金融保险、信息、服务、交通运输等行业成为基金三季度增持的前五大行业。季报显示，几乎所有的基金在三季度都采取了做多的策略，或是保持了较高的股票仓位，或是继续提高股票配置比例。

　　简评：多数基金表示看好四季度股市走势，并称将在四季度继续采取积极的操作策略。

人民币升值、自主创新、产业和消费升级等成为基金下一阶段调整持仓结构的主线。为了迎接岁末年初的行情，不少基金经理表示将加大持仓结构调整的力度。有的基金提出，机械、食品饮料、商业零售等行业的估值已基本合理，今后关注的重点将转到估值水平较低、行业景气状况得到改善的钢铁、汽车、电力、石化等行业的大市值股票上来。随着工行以及其他超级大盘股的到来，四季度乃至未来一段时间，A股市场将是“大象”主导的市场。尤其是股指期货的推出，将大大提升大盘指标股的交易价值，“流动性溢价”这一沉寂已久的名词将重新贴到大盘指标股身上。一些基金经理明确表示，在四季度将适度加大流动性好、估值偏低的大盘指标股的投资比例。

　　证券时报：上市公司前三季盈利增逾两成

　　已披露的三季度业绩报告显示，上市公司盈利继续保持稳步增长的态势。根据本报信息部的统计，截至昨日，已有638家公司发布其三季度报告。638家上市公司前三季度净利润总额达到450.8亿元，较去年同期增长约22.24%。统计还显示，与今年前六个月相比，前三季度净利润总额增长了57.56%，这也意味着，638家公司在第三季度所实现的净利润较今年前两季度的平均值又有超过15%的增长。上市公司净利润较去年同期大幅增长，已在市场预期之中。而第三季度实现的净利润较前两季平均水平又有15%以上增长，其中虽然可能有一定季节性因素影响，但也反映出上市公司总体仍保持了盈利稳步增长的趋势。

　　简评：从上市公司个体的情况来看，公司第三季度的毛利率水平分化明显。统计显示，约有45%的公司毛利率水平较上半年平均水平有所提升，显示主营业务盈利能力有所增强。毛利率水平环比提升超过10%的公司，占到已披露公司的11%多。但也有超过12%的公司，毛利率水平环比下降了10%。从毛利率在三季度出现大幅变动的公司的分布来看，行业特征并不太明显，这主要是个体公司的经营能力在毛利率的变动中起到了主要的影响。统计发现，在电力、煤气及水供应行业，已披露报告的30家公司中，毛利率提升的公司占比达到60%，明显高于已披露公司的总体水平；从净利润环比变动情况来看，这一行业中更有67%的公司净利润较前两季度平均水平出现增长，这意味着这一行业在三季度的景气状况有所提升。而在纺织、服装、皮毛行业，超过70%的已披露季报公司的毛利率在三季度有所下降，超过65%的公司净利润环比也出现下降，显示这一行业在三季度的总体表现不佳。

　　上海证券报：医药领域最大外资并购诞生

　　拜耳医药保健(BHC)与东盛科技昨天在北京联合宣布，拜耳保健消费品部已与东盛科技子公司东盛科技启东盖天力制药股份有限公司签署协议，收购后者的“白加黑”感冒片、“小白”糖浆、“信力”止咳糖浆等抗感冒、止咳类西药非处方药业务及相关资产，收购金额为人民币10.72亿元，约合1.08亿欧元，再加额外的人民币1.92亿元(约合1900万欧元)在项目完成交割后，基于某些业绩标准的考核来支付。拜耳拟收购的资产为东盛启东盖天力工厂和全国销售网络，一旦获得政府主管部门的批准，所有人员和资产将全部归入拜耳医药保健中国公司，并在保健消费品部内运营。

　　简评：出让上述业务之后，东盛科技已决定将核心业务定位于中药现代化、传统中成药和麻醉及精神类药品上。目前已形成了“后白加黑时代”的基本支柱产业群，并拥有几个准重量级品种———维奥欣、四季三黄软胶囊、珍菊降压片。此次交易后，东盛科技仍保留的、有竞争力的西药OTC业务包括：天然海洋补钙制剂盖天力、瑞珠滴眼液、珍珠明目滴眼液的全国销售代理权。中药OTC业务包括：四季三黄软胶囊、蜂王浆冻干粉、青海麝香膏、复方甘草合剂等主力品种。东盛科技表示，这些OTC业务是否出售，得看未来的时机，以及是否符合股东利益最大化的原则。

　　上海证券报：管理层三标准规范券商借壳

　　管理层正在加大力度规范券商借壳上市行为。将近期市场表现和有关券商传出的信息相互印证就可以发现，券商借壳有三项标准，其中之一是只要券商借壳上市过程中目标公司股价发生异动，券商借壳行为就难以获批。管理层一直支持符合条件的券商上市，由于IPO上市明确清晰，因此对券商采用IPO方式上市，管理层更是持积极态度。对于券商借壳上市，管理层并不反对，如广发证券顺利借壳S延边路、国金证券借壳S成建投就是很好的例证。不过考虑到借壳问题较为复杂，管理层在认可的同时操作较为谨慎。

　　简评：从现有券商上市案例看，无论是基本完成借壳的广发证券、国金证券，还是处于借壳过程中的海通证券，都属于创新类或规范类券商。由此不难看出，除去现有的18家创新类券商和25家规范类券商，其他非创新类、非规范类券商借壳上市的行为，都将难以获得管理层认可。另外，由于借壳上市的标准毕竟较高，因此并非所有创新类、规范类券商都一定符合借壳上市的条件。

　　中金在线

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