操盘必读 10月25日证券市场要闻及简评

　　唐肇毅

　　中国证券报：1805.18 指标股造就沪综指5年新高

　　1805.18点———沪综指昨日将2001年9月24日以来的收盘点位都踩在了脚下。这个5年新高主要由大盘指标股制造。“戏剧性”也许是昨日走势的最佳诠释。在前日大跌1.73%且消息面未出现实质性利好的情况下，昨日大盘不仅没有出现惯性下跌，反而转身上行的态度十分坚决。在实现“阳吞阴”的同时，沪综指收盘5年来首次收在1800点之上。不过，在股指大涨的同时整体量能较前日有所萎缩，昨日沪深两市共成交362.5亿元，较前日的397亿元减少了8.7%。沪综指上涨了45.79点，而沪市权重占前10位的股票就贡献了23.12点。其中，涨幅达6.39%的中国石化贡献了11.67点；中国银行涨幅虽然只有1.81%，但因其巨大的权重也贡献了4.94点。

　　简评：昨日两市涨停的近20只个股中，有约八成股票前日跌幅超过5%。银行、地产等近期的主流热点，昨日齐齐走强，成交量也有所放大。封闭式基金昨日更是全面放量大涨，基金指数涨幅明显大于沪深股指。全天整个市场呈现强劲普涨之势，上涨品种超过九成。从个股表现看，昨日交易的1271只个股(不含股改实施股)有1213只上涨，占95%，普涨现象十分明显。但两市个股涨幅超过沪综指2.60%的只有531只，占42%，再次表明指标股是大盘大涨的主要力量。前日之跌，主要是技术上已经积累了一定的调整压力。但在昨日工行申购资金回流之后，市场最终则选择了迅速回补、单边上扬的行情。他说，在做多热情支持下，市场短期走势更加乐观。如果工行上市后能够稳健上扬，将可能会带动股指向1900点乃至更高点位攀升。市场短期内或会反复震荡，但从更长的期限来看，大牛市的总体格局不会改变。

　　中国证券报：尚福林表示 股指期货交易明年初推出

　　中国证监会主席尚福林昨日在出席中国金融衍生品大会(2006)时表示，将在明年初推出股指期货交易。同时，加大对国债等金融期货及期权产品的研究开发力度。会上，

银监会主席刘明康、央行副行长吴晓灵、保监会副主席李克穆等“一行三会”领导首次就金融衍生品发展大计进行公开研讨。尚福林强调，我国发展金融期货市场，要遵循“充分准备、平稳推出、隔离风险、强化监管、逐步发展”的基本原则，正确处理好以下几个关系和问题：一是要处理好发展与监管的关系，使创新的速度、监管的力度和市场可承受风险的程度相统一。二是处理好金融期货市场与相关现货市场的改革发展、场内期货市场与场外衍生品市场、金融期货市场与商品期货市场的规范发展与协调推进的关系。建立相关业务主管部门间的沟通联系机制和监管协作机制。三是正确认识金融期货市场功能，处理好以机构投资者为主与中小投资者通过合适途径参与的问题。要建成以机构投资者为主的市场，需要在制度设计、投资理念和舆论宣传方面进行积极引导，引导投资者认识这个市场的专业性和高风险性的特征，把发展和培育机构投资者作为一个重要的任务来抓。四是制度建设既要借鉴国际市场经验，更要立足我国实际。

　　简评：现在，发展股指期货的条件相对来说最为成熟。推出国债期货的条件也比较成熟，但离真正推出还有一些工作要做。跟利率和

汇率相关的一些产品也有推出的必要，但也还存在一些问题，金融衍生品要视市场深化的程度逐步发展。中国金融期货交易所总经理朱玉辰认为，股指期货的具体推出时间取决于测试数据的情况，以及当时的市场时机，即最有利于配合现货市场的时机等。在股指期货发展初期，不追求市场的交易量，不要期望市场一开始就有一个爆发式的发展。

　　证券时报：基金持股仓位再创历史新高

　　易方达、银华等22家基金公司的92只基金今日首批公布三季报。天相投资统计数据显示，金融、地产股最受基金青睐。与二季度相比，基金对这两个行业采取了“空翻多”策略，增持相当明显，这种策略最终导致了三季度金融、地产股的大涨。从三季度基金的仓位数据来看，可比的开放式偏股型基金平均股票仓位和二季报持平，封闭式基金平均股票仓位上升一个百分点，基金股票仓位达到74.36%，季度环比再次创出历史新高。和高股票仓位相对应的是基金继续看好后市。开放式股票基金的仓位为83.84%，封闭式基金的仓位为77.16%，相对于二季度末的数据而言比较稳定。基金对于金融、地产股的这种“空翻多”主要基于人民币升值的预期。在“空翻多”之下，房地产业、金融保险业成为三季度基金增仓的前两大行业。这些基金对房地产业的增持比例为2.43%，对金融保险业的增持比例为2.11%。在增持操作中，招商银行、民生银行和万科成为基金增持的火力点。

　　简评：从三季度开始，基金经理对银行业高度乐观。他们认为，银行业高速增长，国民财富增长和混业经营改革带来的金融生存环境会赋予银行业巨大的发展空间，未来拨备率和不良率逐步降低都将使银行股业绩呈现跳跃式增长。对于房地产业，基金经理们预计，在流动性充分的环境下，地产业的繁荣以及高盈利水平在未来两年可以持续。长远来看，业绩增长和人民币升值的预期等都可能成为刺激房地产股继续上升的因素。与基金对金融、地产股大幅增持形成鲜明对比的是，上半年的一些强势品种如商业、有色、消费类股票，受到了基金的大幅减持。在宏观紧缩以及扩容压力之下，基金投资人士发现这些股票估值过高，他们因此开始寻找更为安全的品种。从减仓的行业来看，批发和零售贸易、采掘业、食品饮料、机械设备仪表、金属非金属成为已披露三季报的基金减仓的前五大行业。在减持的个股中，减持幅度最大的当属振华港机和中集集团。

　　中国证券报：三公司今日招股 华侨城认股权证、上海电力可转债获准发行

　　中材科技股份有限公司、苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司和浙江栋梁新材股份有限公司今日刊登招股说明书。中材科技将发行不超过3790万股A股，苏州金螳螂拟发行不超过4000万股A股，均采用网下向询价对象配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式。其中，中材科技网下配售不超过758万股，即本次发行总量的20%；苏州金螳螂网下配售不超过800万股。这两家公司网下发行不再进行累计投标询价，发行人和主承销商将根据初步询价情况直接确定发行价格。浙江栋梁拟发行2500-3000万A股，采用的是网下向配售对象累计投标询价发行与网上资金申购定价发行相结合的方式。通过向询价对象初步询价确定发行价格区间；在发行价格区间内，向询价对象累计投标询价；综合累计投标询价结果和发行时市场情况确定发行价格。

　　中国证监会发行审核委员会昨日公告，深圳华侨城控股股份有限公司的认股权证发行计划、上海电力股份有限公司的可转债发行方案获得通过。

　　简评：今年5月，华侨城认股权证发行计划首次上会未获通过，这是再融资重启以来被否的第一单。华侨城拟发行的认股权证属于股本型权证，具有融资功能。上海电力可转债发行规模拟定为10亿元，债券期限为5年。

　　证券时报：机构二级市场狂买全流通新股

　　据已公布的三季报统计显示，新老划断以来发行上市的不少个股，均有机构在二级市场大举增持。截至昨日，已有云南盐化、威尔泰、粤水电、江山化工、宏润建设、远光软件、华峰氨纶、瑞泰科技、獐子岛、潞安环能等10家全流通发行的上市公司披露了三季度报告，对比前十大流通股股东(无限售)名单可以发现，上述公司均不同程度获得了机构增仓。两市第一高价股———獐子岛9月28日上市，其三季报前十大流通股股东名单中就出现了建信优选成长基金、富通银行(QFII)、基金金鑫、汇添富均衡增长基金、西部证券、基金开元、信诚四季红混合基金、基金金泰、基金金鼎等多家机构的身影。短短两天时间，建信优选成长基金就晋升第一大流通股股东，持股高达150万股，投入资金超过9000万元；而QFII富通银行在网下配售3.52万股的基础上，大举买入100多万股，持股增至107.72万股。前十大流通股股东两天合计新增仓位近600万股。8月中旬上市的江山化工也同样成为机构竞相追捧的对象。三季报显示，截至9月30日的前十大流通股股东中，基金占据6席，持股少则60.52万股，多则265.33万股。其中交银施罗德和银华基金旗下各有两只基金上榜。而一个多月前，江山化工上市时，这6只基金持股数都还不到9万股。

　　简评：由于众多机构大举介入，发行价25元的獐子岛上市当日就一举突破60元大关，此后数日连续走高，最高冲至72.59元，近期虽有所回落，但仍牢牢占据着两市第一高价股的位置。江山化工上市后的表现更是可圈可点———从8月16日至9月11日的19个交易日，股价从最低的9.28元上涨至15.99元，涨幅高达72.30%。这两家公司之所以赢得机构的普遍青睐，优良的业绩及较好的成长性是主要原因。以江山化工为例，该公司前三季度实现盈利5374.76万元，较去年全年盈利3398.25万元增幅超过58%，公司还预计，其2006年净利润将比上年增长110-140%。今日，又有横店东磁、德美化工、东华合创等公司公布了三季报，这三家公司在三季度期间均有多家机构积极建仓，其中，东华合创前十大流通股股东名单中既有基金公司、保险公司，还有券商集合理财计划。　　机构投资者纷纷掘金新股，不仅是对新老划断以来上市的这批个股质地的肯定，也充分显示：在一个健康发展的股市中，股市功能的正常发挥，优质企业的上市不仅不会引起投资者的恐惧，更为市场带来了新的投资机会。

　　中金在线

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