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证监会负责人就证券发行与承销管理办法答问http://www.sina.com.cn 2006年10月24日 10:24 证券日报
“绿鞋”机制稳定投资者预期 □ 本报记者 闫立良 工商银行首次公开发行A股的网下、网上申购已于10月19日结束。鉴于投资者热烈追捧，工行启动绿鞋机制与回拨机制，超额配售19.5亿股，A股融资达到466亿元，而6.5亿股向网上回拨之后，中签率最终达到3.277329%。为便于公众更好地理解《证券发行与承销管理办法》的有关内容，证监会负责人日前接受了中国政府网记者的采访。 针对《办法》中提出的“绿鞋”机制，该负责人指出，《办法》规定，首次公开发行股票的公司发行规模在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票，可以采用“超额配售选择权(绿鞋)”机制。发行大盘股时引入国际上通行的向战略投资者配售股票的发行方式，并要求持股锁定12个月以上，有利于吸引长期增量资金进入证券市场，有利于改善投资者结构，同时也有利于缓解市场资金压力、稳定投资者预期，对大盘股实现平稳发行上市具有重要作用。同时，为稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落，保护投资者利益，引进了国际上通行的“绿鞋”机制，授予了主承销商在发行后一段时间内稳定股价的合法手段。“绿鞋”机制的实施将参照证监会发布的《超额配售选择权试点意见》(证监发2001112号)执行。 在谈到《办法》为何规定网下申购与网上申购同步进行时，该负责人表示，《办法》对网下累计投标和网上申购分步进行的机制作了调整。调整后的制度是：通过初步询价确定价格区间后，在机构进行累计投标的同时，公众投资者按照价格区间上限同时进行缴款申购。累计投标询价确定的发行价格低于价格区间上限的，差价部分款项退还给网上申购的公众投资者。这一制度安排与香港市场的公开发行流程相同，发行过程较目前程序可缩短2个工作日，对于A股、H股同时发行的公司保证同时确定价格、同时上市有重要意义。 另外，为进一步提高询价质量，《办法》强化了对询价对象报价及申购行为的规范，规定所有询价对象均可自主选择是否参与初步询价，主承销商不得拒绝询价对象参与初步询价；同时明确，只有参与初步询价的询价对象才能参与网下申购。这一规定改变了目前由主承销商选择初步询价对象以及确定价格区间后所有询价对象均可参与网下申购的做法，旨在对没有申购意愿的机构随意报价和不参加初步询价却参与网下申购的搭便车行为进行一定的约束。 同时，《办法》强调，如果在初步询价阶段参与报价的询价对象不足20家，或发行4亿股以上而参与报价的询价对象不足50家，发行人不得定价并应中止发行。该负责人指出，这有助于增强定价的代表性，有利于加强市场对发行人的约束。 而对于在深圳证券交易所中小企业板上市的公司，《办法》规定，可以通过初步询价直接定价，不再强制所有公司都经过初步询价和累计投标询价两个阶段。该负责人称，这样可使中小企业的发行过程缩短4个工作日并减少发行成本，从而提高了证券发行效率。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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