操盘必读 9月26日证券市场要闻及简评

　　唐肇毅　

　　中国证券报：中国石化股改方案高票通过 整合子公司尚无时间表

　　99.96%、98.50%。昨天，“新老划断”前权重最大的上市公司中国石化(600028)以如此高的总赞成率和流通股赞成率，通过了10送2.8的股改方案。非流通股股东全票赞成，中国人寿、易方达、嘉实、广发、银华、华安、花旗、交银施罗德、上投摩根等前十大流通股股东也都投了赞成票。

　　中国石化董事长陈同海表示，“中国石化收回石化主业、剥离非主业的决心是坚定的。整合既要考虑国有股东利益，又要考虑流通股东利益，而且，不同的子公司情况各异。我们将在时机成熟时稳妥地推进。”针对近期某子公司将被回购或卖壳的传言，他表示，目前没有任何明确的整合计划，公司将严格按照信息披露程序运作。

　　简评：有基金代表表示，中国石化股改方案本身并非极具吸引力，在很大程度上，对股改投赞成票，更多的是对公司团队及对公司发展前景的信心，中国石化H股与A股价格的差距，说明公司与海外投资者的沟通尚有待改进之处。

　　上海证券报:上市银行高管激励青睐股票增值权

　　将于今日上会接受审核的工商银行在其预披露的招股说明书中明确表示，将对管理层实施股票增值权计划。至此，拟实施和已实施该类激励计划的上市银行已增至5家。工商银行股票增值权计划已经第四次临时股东大会批准，拟向符合资格的董事、监事、高管人员和核心业务骨干授予股票增值权，有效期为10年，首次授予的股票增值权下的股份总额不超过总股本的0.5%，累计授予总量控制在国家有关规定的比例之内。在工商银行之前，交通银行、建设银行、中国银行、招商银行也都纷纷推出了各自的股票增值权计划，其中交通银行已实施，招商银行待监管部门审核，建设银行、中国银行尚未披露具体方案。

　　简评：上市银行高管激励青睐股票增值权的一个重要原因是，股票增值权计划下不会发行任何股份，也就不会摊薄股东权益，市场比较容易接受。另外，上市银行现金流比较充裕，可以在激励对象行使股票增值权时轻松支付增值收益。行权价格只盯住H股，这是由于H股市场较A股市场更能体现上市银行的价值，股价表现也更为市场化。

　　中国证券报：经济降温“冷却”油市 国际油价昨日盘中跌破60美元

　　随着全球经济增长趋缓，国际原油期货价格的跌势仍未停止。纽约商业交易所(NYMEX)原油期货昨日亚洲电子盘中再度大跌，一举击破每桶60美元关口，纽商所11月期原油合约一度大跌逾2美元，最低探至每桶59.52美元，为3月8日以来最低价。纽约原油期货自7月14日创出78.4美元新高以来，短短两个多月时间累计下跌20美元。

　　简评：油价大跌，意味着高油价时代可能终结。随着基金等投机资本撤离，原油投机溢价丧失，将开始价值回归。历史上原油等大宗商品在暴涨后往往是暴跌，上世纪70年代石油危机导致油价暴涨，但随后油价很快出现暴跌。

　　证券时报：广发借壳延边公路方案正式出炉

　　备受市场关注的延边公路并购重组及股改方案今日出炉。根据方案，延边公路将以全部资产及负债回购并注销吉林敖东所持46.15%股权；同时，延边公路其他非流通股股东将按每10股缩为7.1股的比例单向缩股。另外，换股比例仍为每0.83股广发证券股份换1股延边公路股份，股改后广发证券原股东将成为延边公路股东。延边公路其他非流通股股东将按照10：7.1的比例缩股。延边公路注册名称将由“延边公路建设股份有限公司”变更为“广发证券股份有限公司”。

　　简评：广发证券原股东辽宁成大、吉林敖东、中山公用事业集团因此承诺，自延边公路股权分置改革方案实施之日起，在36个月内不转让所持有的延边公路股份；同时，广发证券其他股东也承诺将按照《上市公司股权分置改革管理办法》的相关规定履行股份锁定等义务。

　　证券时报：两公司招股拟中小板上市

　　今日，两家公司发布招股说明书。广东雪莱特光电科技股份有限公司拟公开发行2600万A股，发行后总股本为102372598股；高新张铜股份有限公司拟公开发行不超过9000万A股，发行后总股本不超过19800万股。询价推介时间为9月27日至9月29日。招股说明书显示，两家公司预计10月10日进行网上申购。

　　简评：高新张铜本次发行也采用网下向询价对象配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式同时进行。公司控股股东中国高新承诺，自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理已直接和间接持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份；公司其他股东张家港市杨舍镇资产经营公司、郭照相、许军、周建清和姜兆南承诺，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不转让。

　　作者单位：中金在线